Examen du marché en février:
Rétrospective du point de vue: le 26 décembre, nous avons décidé que le marché actuel était en « période d’usure » dans « meulage du fond! Plus de patience est nécessaire pour meuler le fond ». 23 janvier “l’esprit vers la lumière: la persévérance est la victoire!” Une fois de plus, il est souligné que la reprise du sentiment du marché doit attendre des signaux clés tels que des attentes claires en matière de politiques, l’amélioration des fonds supplémentaires et la stabilité de l’environnement extérieur. La mi – février sera une période importante de fenêtre d’allocation. Le 6 février, « Current is the bottom of the Strategy: Wind and Rain Breaks, DAWN is now », a souligné que l’appétit de risque à court terme du marché s’est réchauffé. Le 13 février, tourner la guerre de position: si la croissance stable ne peut pas se permettre, alors la prospérité élevée est difficile à prospérer, décrit la relation logique interne entre la croissance stable et la rotation de la prospérité élevée, et propose de « laisser les balles voler un peu plus longtemps ». Le 20 février, le « rebond se poursuit! Ne faites pas de « préoccupations lointaines » des « préoccupations proches » a souligné que les attentes du marché en matière de politiques et de fondamentaux se sont nettement améliorées et qu’il n’est pas nécessaire de s’inquiéter de la validation des données économiques de suivi. Du point de vue de la performance du marché en février, le marché a rebondi après avoir cessé de baisser et le marché structuré s’est progressivement développé, présentant les caractéristiques d’une croissance stable et d’une reprise économique élevée.
En février, le marché s’est stabilisé et le style de croissance et de valeur a connu une rotation rapide. Au cours de la première moitié de l’année, le style de valeur représenté par l’ancienne infrastructure s’est relativement bien comporté, tandis que la nouvelle énergie a continué de rebondir au cours de la deuxième moitié de l’année. L’ancienne plaque d’infrastructure a recréé tous les gains de cette année, reflétant les caractéristiques de « la croissance stable a été réalisée, le boom élevé a changé ». La raison de la rotation rapide de la croissance et du style de valeur réside dans le fait que les attentes du marché fluctuent fréquemment sous la perturbation des événements pendant la période de fenêtre vide des données fondamentales, ce qui rend plus difficile de saisir le point d’inflexion.
Dans l’ensemble, les données économiques récentes présentent les caractéristiques d’un renforcement progressif des politiques et d’une amélioration marginale de la demande. De janvier à février, les données économiques sont relativement manquantes. En ce qui concerne les données financières et certaines données et informations à haute fréquence, le crédit à large bande a été confirmé, la construction d’immobilisations a été stimulée mais n’est pas encore évidente, et l’immobilier n’a pas encore été sensiblement amélioré. L’amélioration attendue est relativement évidente par rapport aux fondamentaux eux – mêmes. Depuis la mi – février, le financement social a connu un franc succès en janvier, de nombreuses provinces ont publié la liste des grands projets et ont commencé activement à travailler, de nombreux endroits ont assoupli les politiques immobilières pertinentes, les attentes pessimistes antérieures ont été progressivement corrigées.
Réflexion sur le point de vue: la guerre russo – ukrainienne a éclaté plus que prévu, l’inflation mondiale s’est réchauffée et le sentiment d’aversion au risque sur le marché mondial s’est réchauffé. À court terme, la guerre russo – ukrainienne et la flambée continue des prix des produits de base ont rendu plus difficile le choix entre la croissance économique et la stabilité des prix dans les pays développés, ce qui a accru le risque d’une stagnation de l’économie mondiale. À moyen et à long terme, la guerre entre la Russie et l’Ukraine peut entraîner une intensification des antagonismes entre l’Est et l’Ouest et une aggravation des différences entre les États – Unis et l’Europe.
Perspectives du marché en mars:
Pour les quatre principales lignes du marché actuel: une croissance stable, un climat favorable, une reprise après une épidémie et une inflation mondiale. Au cours de cette période, la logique commerciale de l’inflation mondiale augmente, ce qui fait que: 1. Le marché des produits énergétiques est relativement dominant; 2. La surévaluation supporte davantage la pression; 3. Conduction émotionnelle des attentes pessimistes du marché périphérique, en particulier du marché boursier américain; 4. L’impact des coûts sur l’industrie manufacturière des tronçons moyens continue de se faire sentir. En ce qui concerne les craintes d’inflation mondiale, nous pensons que, bien qu’elles soient à court terme ou difficiles à mettre fin, elles devraient être davantage axées sur leurs effets structurels dans le cadre d’une politique axée sur moi. L’espace de suivi et la persistance de l’inflation mondiale à l’avenir nécessitent une étude plus approfondie de la hausse des taux d’intérêt de la Fed, des fondamentaux économiques de la Chine et de la transmission vers les actions a.
Pour l’ensemble du marché, le point le plus important est de saisir les attentes du point d’inflexion de l’amélioration des fondamentaux moléculaires. Nous avons toujours été convaincus de l’efficacité du Gouvernement et de la politique, et les signaux politiques actuels sont favorables à la correction des attentes trop pessimistes quant aux bénéfices sous – jacents au niveau moléculaire. À cet égard, nous soulignons une fois de plus que le marché actuel est au bas de la stratégie, qu’il est optimiste et qu’il n’a pas les conditions d’une baisse systématique et qu’il est peu probable que le marché des capitaux propres entre dans une baisse unilatérale similaire à celle de 2012. Compte tenu de la publication des données sur l’inflation aux États – Unis et sur l’économie chinoise au cours de la période à venir et de l’approche de la réunion de la Fed, il faudra un certain temps pour que les marchés des capitaux en général digèrent l’incertitude macroéconomique. L’espace de liaison montante du marché est encore limité ou limité, le modèle de choc global est maintenu, mais la structure du marché est encore prévisible.
Dans l’étude de la relation entre la croissance stable et la prospérité élevée, nous proposons deux phrases: la première phrase est appelée « croissance stable et faible, prospérité élevée et prospérité difficile », la deuxième phrase est appelée « croissance stable et réalisation, prospérité élevée tournant ». Dans une certaine mesure, en décembre de l’année dernière et en janvier de cette année, il y a eu une situation dans laquelle « la croissance stable n’a pas pu être soutenue et le boom élevé a été difficile à prospérer ». Ensuite, il y aura un processus progressif vers la réalisation d’une croissance stable et d’une prospérité élevée.
Nous avons toujours été convaincus de l’efficacité du Gouvernement et de la politique, et les signaux politiques actuels sont favorables à la correction des attentes trop pessimistes quant aux bénéfices sous – jacents au niveau moléculaire. À cet égard, nous soulignons une fois de plus que le marché actuel est au bas de la stratégie, qu’il est optimiste et qu’il n’a pas les conditions d’une baisse systématique. Le marché des capitaux propres est similaire à 2012 et qu’il est peu probable qu’il entre dans une baisse unilatérale. Le marché structuré demeure ferme et prévisible. Nous maintenons notre jugement selon lequel nous sommes actuellement dans une « guerre de position » (phase de soutien stratégique, maintien de la position, maintien de la force, ne convient pas à la commutation d’avant en arrière), et le consensus du marché se concentrera sur la recherche de la croissance + courte durée (Q1 performance supérieure aux attentes et soutien politique fort) dans la position basse.
Enfin, en mars, l’attention du marché sur les résultats du premier trimestre sera plus évidente, les bénéfices du premier trimestre sont encore plus élevés que prévu, le marché actuel est très reconnaissant de la direction. Du point de vue des orientations fondamentales actuelles, grâce à la stratégie d’assurance – crédit – système de suivi de la prospérité des circuits industriels, la direction de la segmentation axée sur la performance Q1 devrait être plus élevée que prévu autour de l’intellectualisation (véhicules intelligents, équipements intelligents (AR, VR direction plus évidente), économie numérique (Centre de données, informatique en nuage)), nouvelle énergie (photovoltaïque, lithium en amont), Nouveaux matériaux (matériaux cathodiques, EVA, PVDF, etc.) et chaînes PPI (aluminium, potasse, phosphochimie, pétrochimie, soude, etc.) bénéficiant de la hausse continue des prix des produits de base mondiaux.
Conseils sur les risques: la propagation de l’épidémie a dépassé les attentes, les politiques n’ont pas répondu aux attentes, les relations entre la Chine et les États – Unis se sont encore détériorées et la politique monétaire à l’étranger a changé.
