Le 9 mars 2022, Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) ( Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) .sz) a publié le rapport annuel 2021: le chiffre d’affaires annuel de la société s’élevait à 8943 milliards de RMB, en hausse de 13,49% par rapport à l Le bénéfice net attribuable à la mère était de 956 millions de RMB, en hausse de 17,00% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la mère s’élevait à 833 millions de RMB, en hausse de 20,53% par rapport à l’année précédente.
La meilleure performance a également stimulé le cours des actions de Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) Le 11 mars, Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) a augmenté de 3,51% pour se fermer à 33,28 yuan / action, avec une valeur marchande totale de 39,2 milliards de yuan.
Transfert du Centre de gravité de l’intermédiaire à la substance médicamenteuse
Du point de vue de la structure des revenus, les activités de Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) sont principalement divisées en trois secteurs: API, cdmo et FDF, représentant respectivement 73,20%, 15,59% et 9,70% des revenus totaux.
Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739)
Parmi eux, en tant que plaque de base du revenu de Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) En 2021, Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) API Intermediate Business a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 6546 milliards de RMB, en hausse de 10,37% d’une année sur l’autre; La marge brute était de 19,15%, en baisse de 2,83 points de pourcentage par rapport à l’année précédente.
Sur la base de l’analyse ci – dessus, la marge brute de l’activité intermédiaire API est sous pression, ce qui a entraîné la croissance de la marge brute globale de l’entreprise. Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739)
En fait, bien que l’échelle des revenus se classe au premier rang des entreprises chinoises d’API, la faible marge bénéficiaire est un problème de longue date. Les données de Wind montrent que la marge bénéficiaire brute des ventes de Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) au cours des quatre dernières années est respectivement de 31,43%, 31,95%, 27,60% et 26,27%. Comme référence, les valeurs médianes de l’industrie pharmaceutique sont respectivement de 50,48%, 47,06%, 53,65% et 56,12%.
Selon Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) Au cours des dernières années, le niveau de produit principal de l’entreprise est passé de « matières premières + intermédiaires enregistrés» à « intermédiaires enregistrés + api», le Centre de gravité du produit s’étendant vers l’arrière. À l’origine, la plupart des produits ne pouvaient atteindre que le lien intermédiaire. Maintenant, la proportion d’api Près de l’arrière de la chaîne industrielle augmente continuellement.
Dans le secteur des préparations pharmaceutiques, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 867 millions de RMB au cours de la période considérée, en hausse de 14,11% d’une année sur l’autre, un bénéfice brut de 498 millions de RMB, en hausse de 13,71% d’une année sur l’autre, une marge brute de 57,42%, en baisse de 0,21 point de pourcentage d’une année sur l’autre. La comparaison longitudinale des journalistes a révélé qu’en 2020 Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) P align = “center” source de l’image: capture d’écran des rapports financiers
D’une part, les ventes globales de la série Cefixime ont fortement augmenté par rapport à la même période l’an dernier, atteignant un sommet historique; D’autre part, les comprimés de lévofloxacine et la Ceftazidime injectable ont participé à deux séries de collectes nationales au cours de l’année et ont commencé à être fournis. Par la suite, les comprimés de Cefixime, les granules de Cefixime et les comprimés à libération prolongée de succinate de Métoprolol participeront également à la collecte nationale ou pourraient apporter de nouveaux points de croissance aux activités de préparation.
Avantages différenciés dans le domaine des médicaments vétérinaires cdmo
Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) En 2021, l’investissement cumulé de la société dans la recherche et le développement s’élevait à 479 millions de RMB, en hausse de 34,88% d’une année sur l’autre, Représentant 5,36% des revenus d’exploitation de la société. L’investissement dans la recherche et le développement a atteint un nouveau sommet.
Afin de mieux répondre aux besoins de l’entreprise en matière de d éveloppement des entreprises, l’investissement de l’entreprise dans la R & D et la fabrication a encore augmenté, en particulier dans l’ocdmc. Le rapport annuel montre que le secteur d’activité de la cdmo de la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 1 394 millions de RMB en 2021, en hausse de 32,09% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice brut de 601 millions de RMB, en hausse de 36,85% d’une année sur l’autre et une marge brute de 43,12%, en hausse de 1,50 point de pourcentage d’une année sur l’autre.
Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) Huit de ces projets ont fait l’objet d’un approvisionnement industrialisé, neuf sont en phase de validation et 28 en phase de recherche – développement. À la fin de la période visée par le rapport, le cdmo avait cité 812 projets, soit une augmentation de 50% par rapport à l’année précédente, et 323 projets étaient en cours. Parmi les projets en cours, 143 au stade de la recherche et du développement et 180 au stade de la commercialisation (dont 120 pour les médicaments humains, 37 pour les médicaments vétérinaires et 23 pour d’autres matériaux électroniques), soit une augmentation de 61% par rapport à l’année précédente.
Selon le rapport de recherche de Minsheng Securities, par rapport à Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) , Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) À l’heure actuelle, plus de 40% des revenus de la section cdmo du Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) En ce qui concerne le nombre de projets, plus de 20% des projets de commercialisation sont des projets de médicaments vétérinaires, et le revenu moyen d’un seul projet de médicaments vétérinaires est plus élevé que celui d’une seule personne.
En ce qui concerne cette caractéristique de Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) cdmo Business, Minsheng Securities a également expliqué dans le rapport de recherche que, d’une part, c’est parce que l’entreprise a un avantage comparatif plus fort dans le domaine des médicaments vétérinaires et des relations avec la clientèle, et qu’elle a entrepris une phase de projet plus tardive, et qu’à l’heure actuelle, la plupart des API peuvent être réalisées (la plupart des médicaments pour les personnes sont encore des intermédiaires enregistrés); D’autre part, il est également lié au fait qu’il y a plus de médicaments brevetés périmés et que les projets sont plus dispersés.
Les dépenses en capital, l’introduction de talents et l’accélération de la capacité de production future seront encore libérées.
Essentiellement, la cdmo appartient à l’industrie à forte intensité de capital et de main – d’oeuvre. D’une part, la cdmo doit continuellement investir beaucoup de capital dans la construction de capacités afin de réaliser une croissance stable des commandes et des revenus. D’autre part, la raison pour laquelle la chaîne mondiale de l’industrie de l’externalisation médicale s’est déplacée vers la Chine est également le dividende des ingénieurs chinois.
Dans ce contexte, Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) Le rapport annuel montre qu’en 2021, les dépenses en capital de la société (encaisse versée pour l’achat et la construction d’immobilisations, d’actifs incorporels et d’autres actifs à long terme) se sont élevées à 700 millions de RMB, soit le montant le plus élevé depuis la cotation; À la fin de 2021, les travaux de construction en cours s’élevaient à 710 millions de RMB et les immobilisations à 1,93 milliard de RMB. Selon les détails des travaux de construction en cours, le degré d’achèvement des projets tels que plokangyu, plobio, Hanxing Pharmaceutical et plodebang était de 70%.
En ce qui concerne l’introduction de talents, 14 talents clés seront introduits en 2021, Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) Au total, 410 nouveaux étudiants en chimie, pharmacie, biologie et automatisation ont été recrutés. Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739)
En outre, selon le rapport annuel de l’entreprise, « au cours de la période considérée, la première ligne de production commerciale de produits chimiques fluides, le premier atelier de production flexible d’Unit és cdmo et un atelier d’api automatisé de haut niveau ont été construits et mis en production successivement »; En ce qui concerne la capacité de R & D, « le nouveau bâtiment de R & D cdmo à Shanghai a été mis en service à la fin de février 2022, et le nouveau bâtiment de R & D cdmo à Hengdian est également en construction et devrait également être mis en service au cours de l’année», « le Centre expérimental de R & D biologique de l’entreprise a été mis en service au début de 2021», « le Centre d’analyse et d’essai de l’entreprise a également été officiellement mis en service à la fin de 2021»; En ce qui concerne la capacité de préparation, « le projet d’expansion de la production de la phase II de l’Atelier 7 de préparation prévoit d’augmenter la capacité de production de 1 milliard de comprimés (granulés) / an à 3 milliards de comprimés (granulés) / an, et le projet d’atelier d’injection de poudre aseptique nouvellement construit d’une capacité de 100 millions de comprimés / an est également en construction et devrait être mis en service au cours de l’année ».
Les données ci – dessus montrent que Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) Zheshang Securities Co.Ltd(601878)
Les risques environnementaux sont mis en évidence et les coûts de traitement peuvent augmenter
The Reporter notes that in the Prospect for Future Development, Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) Les exigences en matière de politique de sécurité et de protection de l’environnement sont encore renforcées et la surveillance est encore renforcée, ce qui exige que les entreprises pharmaceutiques continuent d’accroître leurs investissements dans la protection de l’environnement et d’assurer une production verte.
Cela peut être lié à la sanction administrative prévue pour Shandong pulohanxing Pharmaceutical Co., Ltd. (ci – après dénommée « pulohanxing»), filiale à part entière de Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) Le 21 avril 2021, la ville de Changyi, dans la province du Shandong, a publié un avis indiquant que la limite nord de la station d’épuration de Hanxing, à Puluo, dans la province du Shandong, était manifestement puante. Après une surveillance préliminaire, la concentration maximale de sulfure d’hydrogène était de 298 µg / m3, soit 8,9 fois la norme limite de l’usine. Après avoir découvert le problème, les autorités locales compétentes ont retracé l’ensemble de l’usine le même jour. Il a été constaté que le couvercle de la partie nord du réservoir de la station d’épuration des eaux usées n’était pas étanche à l’air, qu’il y avait deux points de fuite dans la section anaérobie et que le sulfure d’hydrogène s’était dissipé et évacué. Pour les deux points de fuite, l’entreprise a immédiatement effectué un traitement d’étanchéité et renforcé tous les points d’étanchéité de la station d’épuration des eaux usées. À l’époque, l’entreprise a déclaré que le Département de l’environnement écologique était en train d’enquêter sur le problème de la concentration de sulfure d’hydrogène dépassant la limite de l’usine et qu’il imposerait des sanctions administratives.
Et dans le dossier des activités de relations avec les investisseurs du Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) 28 mai 2021, les investisseurs institutionnels ont également demandé: les travaux de rénovation environnementale d’une entreprise du Shandong au cours des deux dernières semaines ont – ils eu un impact sur le fonctionnement de l’entreprise? Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739)
En outre, dans le bilan des activités de relations avec les investisseurs du 6 juillet dernier, Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) a également mentionné: « les exigences des multinationales en matière d’ESS (gestion intégrée de la santé, de la sécurité et de l’environnement) sont beaucoup plus élevées que celles du Gouvernement. Dans le passé, nous nous concentrions sur le traitement des déchets solides et dangereux, et maintenant nous exigeons que le traitement des COV (composés organiques volatils) atteigne la norme. À l’origine, chaque usine a un RTO (incinérateur thermique régénérateur). L’équipement est spécialement conçu pour traiter les COV et deux ensembles sont maintenant nécessaires dans toutes les usines. Le coût d’un ensemble d’équipements RTO est d’environ 15 millions de RMB, plus 10 millions de RMB de frais d’exploitation par an, qui doivent être amortis sur les produits. Il est difficile d’absorber ces coûts si l’entreprise est trop petite. Les grandes entreprises seront donc relativement compétitives dans ce domaine. La conformité est une exigence fondamentale et la façon de réduire les coûts. Il en va de même pour les exigences de qualité, les multinationales étant plus exigeantes que les pgpc, ce qui nécessite davantage d’équipement.
