Conclusion de base: stratégiquement, 2022 sera une version comprimée de 2018 – 2019, similaire à 2018 au premier semestre et similaire à 2019 au second semestre. Depuis le début de l’année, le taux d’ajustement a atteint le taux d’ajustement trimestriel de 2018. Par rapport à 2018, il y a eu quatre rebonds au cours de la période, qui ont duré principalement 3 à 4 semaines. Il y a eu trois réunions importantes (deux en mars, une en juillet et une en octobre). Le rapport trimestriel est une période importante de vérification des résultats et une fenêtre de temps pour corriger les attentes et l’appariement des évaluations. Le marché a rebondi avant et après la période de divulgation des trois rapports trimestriels en 2018. Dans l’ensemble, nous pensons que la période de base pour le prochain rebond est de la fin mars à avril. L’inversion complète doit voir l’un des trois changements suivants: le pétrole brut s’est affaibli pendant plus d’un trimestre, les ventes immobilières se sont stabilisées et améliorées, et l’évaluation a atteint l’Extremum, qui n’est pas encore disponible.
Le taux de baisse par rapport à 2018 est également très rapide. Depuis son sommet de la mi – décembre, l’indice Wande Quan a a chuté de plus de 13,6% (la plus forte baisse intrajournalière de 18%), dépassant son plus grand ajustement depuis le deuxième semestre de 2020 et se rapprochant de son plus grand repli trimestriel sur le marché des ours en 2018. D’une part, elle reflète le changement de la structure des taureaux et des ours sur le marché boursier et, d’autre part, elle est également touchée par des événements extrêmes tels que la récente crise ukrainienne, l’explosion du pétrole brut et l’aggravation de l’épidémie. Bien qu’à long terme, les bénéfices et la liquidité du marché boursier en 2022 seront bien meilleurs qu’en 2018, il est probable que le premier semestre sera similaire à 2018.
La logique de rebond du marché sur le marché des ours en 2018. En regardant en arrière le rebond de 2018, nous pouvons nous demander quand le prochain rebond se produira en 2022. Il y a eu quatre rebonds en 2018, qui ont duré principalement de 3 à 4 semaines. Il y a eu trois réunions importantes (deux réunions en mars, une réunion du Bureau politique en juillet et une réunion plénière du quatrième Comité central en octobre), peut – être parce qu’en période de ralentissement économique, la plupart des politiques sont amicales. Avant la réunion, les attentes politiques se réchaufferont, ce qui est une fenêtre rare sur le marché des ours. C’est la raison pour laquelle l’indice a connu un léger rebond de trois semaines en février. Parmi les rebonds de 2018, le premier (de la mi – février à la mi – mars) et le quatrième (de la mi – octobre à la mi – novembre) ont été les plus importants, probablement en raison de la saisonnalité des fonds des résidents.
L’effet des rapports trimestriels sur le rythme de rebond. Le rapport trimestriel est une période de vérification importante et une fenêtre de temps pour corriger le rendement et l’appariement des évaluations. Le marché a rebondi avant et après la période de divulgation des trois rapports trimestriels en 2018. En 2018, les attentes en matière de bénéfices ont été progressivement revues à la baisse, bien qu’il y ait encore beaucoup d’industries de premier niveau où les re sont en hausse dans les premier et deuxième trimestres, mais il est difficile de trouver des industries où les re sont en hausse dans les trois trimestres. Il en résulte un rebond avant et après les rapports trimestriels dans la première moitié de la période de divulgation des rapports trimestriels et un rebond après les rapports trimestriels dans la deuxième moitié de la période de divulgation des rapports trimestriels.
Par rapport à 2018, la proportion d’investisseurs institutionnels a augmenté et les fonds qui ont atteint le bas après la baisse peuvent apparaître plus tôt. En raison de l’abondance de la structure des investisseurs et de l’amélioration du cycle de production de chaque industrie, nous pensons subjectivement que 2022 est beaucoup mieux qu’en 2018, et seulement au premier semestre est similaire à 2018.
Facteurs de risque: le marché immobilier a chuté plus que prévu et les actions américaines ont fortement fluctué.
