Le nouveau financement social s'est fortement contracté, le crédit et le financement hors bilan ayant été fortement réduits. En février 2022, le financement social a augmenté de 1,19 billion de yuans, soit 4,98 billions de yuans de moins que le mois dernier et 534,3 milliards de yuans de moins que l'année précédente. Le stock de financement social a augmenté de 10,2% d'une année sur l'autre, en baisse de 0,3 point de pourcentage par rapport à la fin du mois dernier. Bien qu'il y ait eu de grandes fluctuations dans le financement social nouvellement ajouté en raison de facteurs saisonniers au début de l'année, le taux de croissance du financement social en stock est inférieur à celui de la fin de 2021 ou indique qu'un crédit plus large est encore nécessaire. Par catégorie, 956,4 milliards de RMB de nouveaux financements hors bilan ont été ajoutés, soit 3,35 billions de RMB de moins que le mois dernier et 431,3 milliards de RMB de moins que l'année précédente. D'une part, la contraction du nouveau financement dans le tableau est liée à l'augmentation de l'impulsion des prêts RMB en janvier, d'autre part, il est difficile d'inverser les attentes de financement de l'économie réelle en raison de la faiblesse de l'économie. Avec l'expiration de la nouvelle politique de gestion des actifs, le financement hors bilan a encore diminué, diminuant de 505,3 milliards de RMB ce mois - ci, soit 953,2 milliards de RMB de plus que le mois dernier et 465,6 milliards de RMB de plus que l'année précédente. Soutenu par le financement obligataire, le financement direct a augmenté de 396,2 milliards de RMB, en hausse de 191,3 milliards de RMB par rapport à la même période l'an dernier, dont 337,7 milliards de RMB, en hausse de 202,1 milliards de RMB par rapport à la même période l'an dernier. En outre, en raison de l'émission anticipée d'obligations spéciales des administrations locales et de l'abondance relative des réserves de projets, le financement des obligations d'État a maintenu la tendance à la croissance d'une année sur l'autre, augmentant de 170,5 milliards de RMB à 272,2 milliards de RMB par rapport à la même période l'an dernier.
M2 a reculé et M1 a rebondi de façon saisonnière. En février, M2 a augmenté de 9,2% d'une année sur l'autre, en baisse de 0,6 point de pourcentage par rapport au mois précédent. M1 a augmenté de 4,7% d'une année sur l'autre, en hausse de 6,6 points de pourcentage par rapport au mois dernier. La forte reprise de M1 est principalement due à la dislocation du Festival du printemps: avec l'évolution des facteurs de vacances, la principale force de dépôt est passée du secteur résidentiel au secteur des entreprises. En février, les nouveaux dépôts des résidents ont diminué de 292,3 milliards de RMB, en hausse de 3,56 billions de RMB par rapport à la même période l'an dernier, et les nouveaux dépôts du secteur des entreprises ont augmenté de 2,56 billions de RMB, en hausse de 138, Les nouveaux dépôts financiers se sont élevés à 600,2 milliards de RMB, soit une augmentation de 1,45 billion de RMB par rapport à la même période l'an dernier. L'augmentation des dépôts financiers indique que les fonds collectés par les finances publiques sont encore déposés dans les comptes financiers, que les dépenses financières sont insuffisantes, que les investissements efficaces ne sont pas réalisés à court terme et que la masse monétaire et le financement social ne sont pas efficacement soutenus.
La structure des prêts s'est détériorée à court terme en raison de l'augmentation du financement par bons du Trésor. En février, 1,23 billion de RMB de nouveaux prêts ont été accordés, soit 2,75 billions de RMB de moins que le mois dernier et 130 milliards de RMB de moins que l'année précédente. Dans le Sous - secteur, les prêts aux ménages ont diminué de 336,9 milliards de RMB, soit 1,18 billion de RMB de moins que le mois dernier et 479 milliards de RMB de moins que la même période; Parmi eux, les prêts à court terme ont diminué de 291,1 milliards de RMB, soit 391,7 milliards de RMB de plus que le mois dernier et 22 milliards de RMB de plus que la même période l'an dernier; Les prêts à moyen et à long terme des résidents ont diminué de 45,9 milliards de RMB pour la première fois depuis les statistiques, soit 788,3 milliards de RMB de plus que le mois dernier et 457,2 milliards de RMB de plus que la même période l'an dernier. À l'heure actuelle, la demande d'achat de logements par les résidents continue de baisser, le nombre de logements commerciaux et la superficie des logements commerciaux dans les grandes et moyennes villes ont diminué de plus de 25% d'une année sur l'autre en février, et la volonté des résidents d'acheter des logements demeure insuffisante. Les sociétés non financières et d'autres secteurs ont ajouté 1,24 billion de RMB de nouveaux prêts, soit 2,12 billions de RMB de moins que le mois dernier et 40 milliards de RMB de plus que l'année précédente; Toutefois, la structure des prêts des sociétés non financières et d'autres secteurs s'est détériorée, les nouveaux prêts à court terme et le financement par bons du Trésor ont augmenté respectivement de 161,4 milliards de RMB et 490,7 milliards de RMB par rapport à la même période l'an dernier, tandis que les nouveaux prêts à moyen et à long terme ont augmenté de 594,8 milliards de RMB par rapport à la même période l'an dernier. Cela indique que la demande actuelle de financement de l'économie réelle ne s'est pas améliorée de façon significative à court terme et que les banques compensent les lignes de crédit principalement par des prêts à court terme et le financement par instruments négociables.
La clémence du crédit doit encore être renforcée. Bien qu'il y ait eu un certain facteur saisonnier dans la baisse du financement social nouvellement ajouté en février, la baisse du taux de croissance du financement social en stock peut indiquer que les attentes actuelles de l'entité sont encore faibles et que l'élargissement du crédit doit encore être renforcé. Dans le rapport de travail du Gouvernement de 2022, il est proposé de « Renforcer la mise en œuvre d’une politique monétaire prudente, d’exercer la double fonction de la quantité totale et de la structure des instruments de politique monétaire et de fournir un soutien plus important à l’économie réelle», « d’élargir l’échelle des nouveaux prêts et de maintenir le taux de croissance de la masse monétaire et de l’échelle du financement social essentiellement compatible avec le taux de croissance de l’économie nominale», La compensation de la ligne de crédit par des prêts à court terme et des billets des institutions financières actuelles n'est pas conforme à l'objectif politique du Gouvernement, de sorte que la politique de « croissance stable » de suivi sera renforcée et que davantage de politiques budgétaires et monétaires seront mises en place à l'avenir. En outre, la Banque centrale a versé plus de 1 billion de yuans de bénéfices au trésor central, ce qui a encore renforcé la flexibilité des politiques macroéconomiques. Du point de vue du financement immobilier, le rapport de travail du Gouvernement en 2022 n'a pas mentionné l'impôt foncier, soulignant qu'il est nécessaire de « stabiliser le prix des terrains, le prix des logements et les attentes, car la politique de construction urbaine favorise un cercle vertueux et un développement sain de l'industrie immobilière ». Entre - temps, de nombreuses politiques sont actuellement mises en place pour stabiliser le marché immobilier, et la tendance à la faiblesse des attentes des résidents en matière d'achat de logements par la suite peut être atténuée, ce qui soutient les ventes immobilières et le financement. La détérioration de la structure du crédit résidentiel pourrait s'inverser. Dans l'ensemble, à mesure que les effets des politiques se feront sentir, la croissance socio - financière pourrait atteindre un creux.
