Commentaires hebdomadaires sur les points chauds: 1) La situation en Russie et en Ukraine devient claire. L'Ukraine a déclaré qu'elle ne rejoindrait pas l'OTAN dans les années à venir, tandis que la Russie a déclaré que les pourparlers « avaient progressé ». Nous pensons que le sentiment d'aversion pour le risque sur le marché devrait être sensiblement atténué si les négociations russo - ukrainiennes reprennent. Toutefois, les restrictions à l'approvisionnement en énergie, le ralentissement de la croissance en Europe, l'incertitude économique et politique mondiale croissante, etc., se poursuivront et les prix mondiaux des actifs de refuge resteront élevés. 2) Les tensions énergétiques en Europe devraient s'atténuer. L'Allemagne s'oppose à l'interdiction des importations d'énergie en provenance de Russie. L'UE a présenté un plan stratégique pour la remise en état de la Russie, qui vise à réduire sa dépendance énergétique à l'égard de la Russie. Nous pensons que l'UE accorde plus d'importance à la sécurité énergétique que ne le prévoient les marchés. Toutefois, le marché n'est pas encore en mesure d'évaluer avec précision l'impact du plan stratégique de l'UE pour la relance, qui est controversé. La flambée des contrats à terme sur le nickel à Londres a perturbé le marché. Les 7 et 8 mars, LME Nickel a augmenté de 250% sur deux jours, dépassant 100000 $/ t. LME a ensuite annoncé un moratoire sur le commerce du nickel. À notre avis, la flambée des contrats à terme sur le nickel est un microcosme de l'augmentation actuelle du risque de volatilité sur les marchés internationaux des contrats à terme sur produits de base. En raison de la forte hausse des prix de certains produits de base au cours de ce cycle, l'existence de transactions spéculatives peut entraîner une bulle des prix des produits de base. En outre, une fois que le prix d'une variété de produits est anormal, le sentiment du marché est susceptible de se propager à un plus grand nombre de produits connexes, ce qui entraîne un risque de marché plus large.
Suivi de l'économie à l'étranger: 1) L'IPC des États - Unis a augmenté de 7,9% d'une année sur l'autre et de 0,8% d'une année sur l'autre en février, l'inflation s'accélérant; L'IPC de l'énergie a augmenté de 3,5% par rapport à l'année précédente, soit beaucoup plus que les 0,9% précédents. Les postes vacants aux États - Unis ont légèrement diminué en janvier, mais ils demeurent à des niveaux historiquement élevés. Le nombre de demandes initiales de chômage aux États - Unis est de 227000, tandis que le nombre de demandes subséquentes de prestations sans emploi est de 1 494000, ce qui donne un rendement global stable du marché du travail. La valeur initiale de l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan aux États - Unis en mars était de 59,7, ce qui continue d'être le plus bas depuis 2011; En mars, les anticipations d'inflation des consommateurs pour l'année à venir ont atteint 5,4%, un niveau record depuis 1981. La BCE a accidentellement « libéré Eagle » pour accélérer la réduction du taux d'achat d'actifs, augmenter considérablement les anticipations d'inflation pour 2022 et réduire les anticipations de croissance économique pour 2022. Nous nous attendons à ce que la BCE reste prudente quant à la hausse des taux d'intérêt, ou qu'elle ne le fasse que pour la première fois d'ici la fin de l'année ou l'année prochaine.
Performance globale des actifs: 1) Les actions européennes ont nettement rebondi, la plupart des autres marchés boursiers régionaux restant sous pression. L'indice Dax allemand a augmenté de 4,1% au cours de la semaine. Le s & P 500 a chuté de 2,9% toute la semaine. Les 9 et 10 mars, les actions chinoises à l'étranger ont chuté pendant deux jours consécutifs, déclenchant la publication par la sec de cinq sociétés inscrites sur la liste. Les taux d'intérêt des obligations à terme des États - Unis ont augmenté et les anticipations d'inflation implicites des obligations des États - Unis ont atteint un niveau record. Le taux de la dette américaine à 10 ans a augmenté de 26 pb à 2,0% par semaine. Les anticipations implicites d'inflation sur cinq ans ont augmenté de 33 pb pour atteindre 3,52% au cours de la semaine, un nouveau record. L'écart de taux d'intérêt entre les bons du Trésor à 10 et à 2 ans est de 0,25 point de pourcentage. Il reste à se méfier de la contraction, voire de l'inversion, des taux d'intérêt à 10 et 2 ans sur les obligations américaines et de la volatilité potentielle des marchés financiers. Les prix du pétrole brut, des métaux et d'autres produits de base ont chuté collectivement. Les contrats à terme sur le pétrole brut Brent et WTI ont chuté d'environ 5% au cours de la semaine pour se fermer à environ 110 $le baril. La baisse des prix du pétrole a été principalement influencée par les progrès des négociations russo - ukrainiennes et par l'opposition de l'UE à l'interdiction des importations d'énergie russe. À l'heure actuelle, l'offre de base de pétrole brut reste limitée. 4) le dollar s'est raffermi et le yen, le franc suisse et la livre sterling se sont fortement affaiblis par rapport au dollar. L'indice du dollar s'est terminé à 99,13, en hausse de 0,62% par semaine. La BCE « a laissé tomber l'aigle », mais n'a pas réussi à faire monter l'euro de façon significative. Le yen japonais a atteint un nouveau creux par rapport au dollar américain au cours des cinq dernières années.
