Événement: en février, la Chine a ajouté 1,19 billion de yuans au financement social, contre 6,17 billions de yuans auparavant. En février, 1,23 billion de RMB de nouveaux prêts ont été accordés, ce qui devrait atteindre 1,46 billion de RMB, contre 3,98 billions de RMB. M2 a augmenté de 9,2% d'une année sur l'autre et devrait atteindre 9,5%, contre 9,8% auparavant.
Le stock de financement social a diminué d'une année sur l'autre, la dette publique et la dette des entreprises étant les principaux soutiens. En février, le nouveau financement social a atteint 1,19 billion de yuans, soit 534,3 milliards de yuans de moins que l'année précédente. Le taux de croissance annuel du stock de financement social a chuté de 0,3 point de pourcentage à 10,2% par rapport au mois précédent. La valeur avant le financement a manifestement augmenté, le rythme d'émission des obligations d'État s'est accéléré et le financement des obligations d'État a augmenté de 170,5 milliards de RMB d'une année sur l'autre en février. En février, le financement des obligations d'entreprise a augmenté de 202,1 milliards de RMB d'une année sur l'autre, ce qui a permis d'obtenir une augmentation supplémentaire d'une année sur l'autre pendant quatre mois consécutifs. La dette publique et la dette des entreprises ont augmenté d'une année sur l'autre ou ont montré la force de la politique de croissance stable, ce qui a favorisé le financement social. Le financement non standard a continué de baisser, avec une augmentation annuelle de 465,6 milliards de RMB en février.
Les nouveaux prêts en RMB ont été plus faibles que prévu et les prêts à moyen et à long terme des résidents ont connu la plus forte croissance négative. En février, les nouveaux prêts au renminbi se sont élevés à 1,23 billion de yuans, soit 130 milliards de yuans de moins que prévu. Du point de vue de la structure, du côté des entreprises, les prêts à moyen et à long terme des entreprises ont augmenté moins d'une année sur l'autre et les prêts à court terme ont continué d'augmenter plus d'une année sur l'autre. En février, les prêts à court terme des entreprises ont augmenté de 161,4 milliards de RMB d'une année sur l'autre, tandis que les prêts à moyen et à long terme ont augmenté de 594,8 milliards de RMB d'une année sur l'autre, ce qui a entraîné une faible demande de financement physique et une faible volonté des entreprises d'investir dans l'expansion de la production. Du côté des résidents, les récentes épidémies en Chine ont limité à plusieurs reprises la consommation des résidents, ce qui a entraîné une faible volonté de consommation des résidents et une augmentation de 22 milliards de RMB des prêts à court terme des résidents par rapport à l'année précédente. En février, les prêts à moyen et à long terme des résidents ont enregistré - 45,9 milliards de RMB en raison de facteurs tels que l'effet de base, les préoccupations en matière d'impôt foncier, l'absence temporaire d'effet d'assouplissement de la politique de construction urbaine et la faible volonté des résidents d'acheter des maisons, ce qui représente la première augmentation négative depuis les statistiques disponibles, avec une diminution annuelle de 457,2 milliards de RMB.
Le taux de croissance annuel de m2 a légèrement diminué et celui de M1 a augmenté. M1 a augmenté de 4,7% d'une année sur l'autre, en hausse de 6,6 points de pourcentage par rapport à la valeur précédente. L'effet de dislocation du Festival de printemps peut être la principale cause de la reprise de M1 d'une année sur l'autre, mais la faiblesse du marché des ventes immobilières et la faible volonté des entreprises d'investir dans l'expansion de la production limitent dans une certaine mesure la reprise de M1 d'une année sur l'autre. En février, M2 a augmenté de 9,2% d'une année sur l'autre, en baisse de 0,6 point de pourcentage par rapport à la valeur précédente, tandis que l'expansion du crédit s'est ralentie.
Dans l'ensemble, les données sur le crédit de février ont été plus faibles que prévu et l'on s'attend à ce que la politique de croissance stable continue d'être vigoureuse. Dans l'ensemble, les données sur le crédit de février ont été plus faibles que prévu et la structure du crédit doit être améliorée d'urgence. Étant donné que l'effet d'assouplissement des politiques urbaines n'est pas encore apparu, les prêts à moyen et à long terme des résidents ont connu une croissance négative, la demande de financement physique s'est affaiblie et la volonté des entreprises d'investir dans l'expansion de la production a été faible. Cependant, il faut également voir que février est le mois du Festival du printemps, l'effet de dislocation du Festival du printemps dans l'ensemble des données sur le crédit fluctue facilement, doit être considéré dialectiquement. Toutefois, nous pensons que les données sur le crédit de février sont encore faibles et que, dans le contexte d'une croissance stable, la probabilité d'une baisse ultérieure des taux d'intérêt a augmenté afin de maintenir la stabilité globale et d'éviter un effondrement du crédit.
Conseils sur les risques: les épidémies à l'étranger sont répétées et la mise en oeuvre des politiques n'est pas aussi efficace que prévu.
