Événements:
Le 11 mars 2022, la Banque populaire de Chine a publié les données financières de février 2022.
Principaux points de vue:
En février, le financement social n’a pas pu continuer à être populaire. Le taux de croissance du financement social a diminué de 0,3 point de pourcentage et le taux de croissance du crédit de 0,4 point de pourcentage.
Les prêts à moyen et à long terme du renminbi ont fortement chuté, la plus forte baisse depuis 2008. Les plus fortes augmentations par rapport à la même période de l’année précédente ont été enregistrées en février pour les acceptations bancaires non actualisées (- 486,7 milliards de RMB) et les prêts RMB (- 432,9 milliards de RMB). Les résidents (- 457,2 milliards de RMB) et les entreprises à moyen et long terme (- 594,8 milliards de RMB) ont enregistré la plus forte baisse des prêts en RMB, soit 1,05 billion de RMB au total, soit la plus forte baisse depuis 2008.
La faiblesse de la demande + l’épidémie en est la principale cause. Du côté de la demande, la demande de l’immobilier et de l’industrie manufacturière est encore faible. Le taux de croissance annuel de la superficie des logements commerciaux dans les 30 grandes et moyennes villes et les 10 grandes villes a été respectivement de – 27,3% et – 14,0%, ce qui a légèrement diminué de 2,3 et 3,5 Points de pourcentage par rapport à la baisse de janvier, mais est toujours en baisse. En ce qui concerne le crédit, le taux d’escompte de février a fortement diminué de 211 pb, ce qui indique une augmentation de la demande de « crédit par billet ». En ce qui concerne la perturbation de l’épidémie, le nombre de cas confirmés de covid – 19 a augmenté depuis février, ce qui a eu un impact négatif sur la demande réelle. En février, le nombre de nouveaux cas confirmés était de 162000, soit une augmentation de 95,6% par rapport à janvier. 24 provinces ont enregistré des cas confirmés. Selon l’ordre décroissant du nombre de nouveaux cas confirmés, le moment de l’éclosion de l’éclosion sporadique est 2021 / 5, 2021 / 1, 2021 / 12, 2020 / 12 et 2020 / 7. L’observation du moment de l’éclosion sporadique a révélé que le taux de croissance du financement social au moment de l’éclosion sporadique était généralement plus faible que celui du mois en cours, ce qui reflète la perturbation de l’éclosion du côté de la demande. En 2022, le nombre de cas confirmés était plus élevé, les provinces impliquées étaient plus vastes et l’impact correspondant était plus important
Le côté de la demande n’est pas stable et la Banque centrale devrait continuer à réduire les taux d’intérêt et d’autres politiques de soutien. De juillet 2021 à aujourd’hui, la Banque centrale a réduit les taux d’intérêt deux fois et une fois au total. Historiquement, la réduction des taux d’intérêt n’a jamais eu lieu séparément au cours de l’année, et l’intervalle entre la première et la deuxième réduction des taux d’intérêt est de 1 à 4 mois. Selon la faible performance des données sur la demande reflétée par les données sur le financement social de février, la réduction des taux d’intérêt et la réduction des taux d’intérêt au début du deuxième trimestre peuvent encore être attendues après la publication des données économiques à la fin de mars.
Conseils sur les risques: la macro – économie fluctue plus que prévu et la politique monétaire se resserre plus que prévu.
