Le nouveau crédit et le nouveau financement social sont inférieurs aux attentes du marché, mais la liquidité de l'économie réelle est stable dans son ensemble, de sorte qu'il faut prêter attention à l'affaiblissement de la demande de financement; Les prêts à court terme des résidents augmentent moins, la demande des consommateurs peut être limitée, les prêts à moyen et à long terme augmentent moins, en prêtant attention à la situation des ventes immobilières; La réduction actuelle des taux d'intérêt s'accompagne d'une politique budgétaire ou d'une réduction des taux d'intérêt.
En février, 1,19 billion de yuans de financement social ont été ajoutés et le stock de financement a augmenté de 10,21% d'une année sur l'autre. En février, la politique monétaire de la facilité de crédit est toujours en cours, avec la reprise des travaux après les vacances du Festival de printemps et l'ajustement de la politique immobilière nationale Multi - terrains, les attentes du marché en matière de financement social sont élevées, mais le financement social réel est évidemment faible. En février, 908,4 milliards de RMB de nouveaux prêts ont été accordés, soit 1,45 billion de RMB de moins que prévu.
En février, M2 a augmenté de 9,2%, M1 de 4,7%, M0 de 5,8%, les dépôts à vue unitaires de 4,55% et les quasi - devises de 10,8%. Après les vacances du Festival du printemps, la Banque centrale a commencé à mettre de l'argent liquide sur le marché libre avant le festival de retour. Le taux de croissance annuel de M0 a diminué de façon saisonnière, et la liquidité globale n'a pas été serrée. En février, les nouveaux crédits ont nettement diminué, mais le taux de croissance annuel de la liquidité au niveau des entreprises est encore légèrement supérieur au taux de croissance avant le festival de printemps. Dans l'ensemble, la liquidité du secteur des entreprises n'est pas tendue; En ce qui concerne le secteur résidentiel, le taux de croissance de la liquidité a diminué après les économies et est resté relativement élevé dans l'ensemble.
En février, les dépôts ont augmenté de 2,54 billions de RMB, dont 292,3 milliards de RMB pour les résidents et 138,9 milliards de RMB pour les entreprises, principalement en raison des dépôts non bancaires de 1,39 billion de RMB et des dépôts financiers de 600,2 milliards de RMB.
En février, les prêts à court terme et les billets ont augmenté de 425,2 milliards de RMB, soit 630,1 milliards de RMB de plus que l'année précédente, tandis que les prêts à moyen et à long terme ont augmenté de 459,3 milliards de RMB, soit 1,05 billion de RMB de moins que l'année précédente. En février, les données sur les prêts ont été faibles, ce qui a attiré l'attention du marché sur plusieurs aspects: premièrement, les prêts aux résidents ont augmenté de 336,9 milliards de RMB, ce qui a entraîné une reprise de la consommation; Deuxièmement, les prêts à moyen et à long terme des résidents ont augmenté de 45,9 milliards de RMB au cours du mois en cours, pour la première fois depuis l'existence de ces données en 2007, de sorte qu'une attention particulière doit être accordée aux ventes immobilières; Troisièmement, les prêts à moyen et à long terme des entreprises ont augmenté de 594,8 milliards de RMB par rapport à la même période l'an dernier, de sorte qu'il est nécessaire de prêter attention à l'évolution du taux de croissance des investissements dans l'industrie manufacturière; Quatrièmement, du point de vue de la structure des prêts, les prêts à moyen et à long terme ont considérablement augmenté par rapport à la même période de l'année dernière, tandis que les prêts à court terme et les bons ont considérablement augmenté par rapport à la même période de l'année dernière, ou ont indiqué que la demande de financement des entreprises n'était pas forte, l'intention de financement actuelle de maintenir la liquidité est plus évidente.
La demande de financement de l'économie réelle a diminué. En février, le taux de croissance de m2 a diminué par rapport à janvier, le taux de croissance de M1 a augmenté, le taux de croissance de M0 a diminué, le taux de croissance du financement social a diminué, le nouveau financement social a été inférieur aux attentes du marché, le nouveau crédit a été considérablement inférieur aux attentes du marché, le financement de la dette publique et de la dette des entreprises est resté fort, les dépôts des résidents ont été transférés aux dépôts non bancaires, les dépôts financiers ont augmenté, mais les prêts dans leur ensemble ont été faibles. Dans le contexte de la politique monétaire à large crédit et de la reprise des travaux après le festival de printemps, les nouveaux prêts sociaux et les nouveaux crédits en février ont été inférieurs aux prévisions. Nous pensons qu'il y a deux raisons: premièrement, dans des conditions objectives, le niveau de liquidité de l'économie réelle est bon, la demande d'investissement et de financement à moyen et à long terme est faible, et deuxièmement, l'incertitude environnementale à l'étranger est élevée, de sorte que les entreprises chinoises ne sont pas optimistes quant aux prévisions de croissance économique mondiale. Nous pensons que, dans le contexte de la politique monétaire actuelle, le problème de la demande totale de financement de l'économie réelle est relativement faible. L'asymétrie de l'offre et de la demande de financement réside principalement dans la difficulté de financement des petites et moyennes entreprises dans la structure et l'augmentation des coûts d'exploitation des entreprises Dans l'incertitude mondiale croissante. Par conséquent, la réduction des taux d'intérêt peut être associée à la réduction des impôts fiscaux et à la réduction des coûts, et elle est également plus propice à la réduction des coûts d'exploitation de l'économie réelle.
Conseil de risque: l'inflation mondiale augmente trop rapidement; Flux de liquidités vers les obligations américaines; L'incidence de l'épidémie mondiale de covid - 19 s'est accrue.
