Questions:
En février 2022, 1,19 billion de RMB de financement social et 1,23 billion de RMB de prêts ont été ajoutés, et la masse monétaire de m2 a augmenté de 9,2% d'une année sur l'autre.
Avis de sécurité:
Pourquoi les données financières de février ont - elles été inférieures aux prévisions? En février, 1,19 billion de yuans de financement social ont été ajoutés, ce qui est bien inférieur aux attentes consensuelles du marché de 2,22 billions de yuans. Le stock de financement social a augmenté de 10,2% d'une année sur l'autre, en baisse de 0,3 point de pourcentage par rapport au mois précédent. Structure du financement social: la faiblesse du crédit RMB et la contraction des billets hors bilan ont entraîné une augmentation du financement social en février, et le financement direct est un soutien important au financement social. Structure des prêts: l'accroissement du crédit en février a été sensiblement plus faible que celui de la même période l'an dernier. Parmi eux, les prêts à moyen et à long terme des ménages et les prêts à court terme ont augmenté de façon négative, les prêts à moyen et à long terme des ménages ont diminué pour la première fois en un mois depuis les statistiques, ce qui a entraîné une « Réduction de l'effet de levier » en raison de La fréquence des épidémies et du manque de volonté des résidents d'acheter une maison et de consommer à court terme. L'augmentation d'une année sur l'autre du financement des entreprises provient principalement du financement par prêts à court terme et par bons du Trésor, tandis que les prêts à moyen et à long terme sont faibles et que la demande de financement de l'économie réelle ne s'améliore pas de façon significative. Masse monétaire: en février, le taux de croissance annuel de m2 a diminué de 0,6 point de pourcentage pour atteindre 9,2%, tandis que la faiblesse du crédit s'est accompagnée d'une stagnation des fonds financiers et d'un ralentissement des fonds du système financier. En février, le taux de croissance annuel de M1 était de 4,7%, en hausse de 6,6 points de pourcentage par rapport au mois précédent. La dislocation du Festival de printemps a grandement perturbé le taux de croissance de M1.
Comment considérer rationnellement le ralentissement social de février comme inférieur aux attentes? Les données sur le financement social de février indiquent que le « crédit large » n'est pas suffisant, mais qu'il n'indique pas que les perspectives du « crédit large » sont sombres. Si nous combinons les données de janvier de "kaimenhong" et les données de février qui ne sont pas aussi bonnes que prévu, sous l'appui du financement direct, le nouveau financement social augmentera encore de près de 450 milliards de RMB par rapport à la même période l'an dernier. Après l'ouverture des données sur le financement social en janvier de l'année civile, le marché s'attend souvent à ce que les données de suivi soient fondées sur un modèle d'anticipation adaptative et à ce que l'augmentation du financement social en février soit davantage attendue. Au cours de la période de sept ans 2016 - 2022, les données sur le financement social en janvier de chaque année étaient supérieures aux attentes consensuelles du marché, tandis que les données sur le financement social en février de cinq ans étaient inférieures aux attentes consensuelles du marché et que la valeur moyenne des attentes du marché était supérieure à 1 billion de dollars pour trois ans. Les indicateurs de prospérité prospectifs tels que les attentes en matière de production et d'exploitation de PMI et l'environnement de financement des entreprises de BCI ont donné de bons résultats et ne doivent pas être trop pessimistes à l'égard des données sociales et financières ultérieures.
Comment la politique monétaire de suivi peut - elle contribuer à élargir le crédit? À l'heure actuelle, les données financières de février montrent que l'immobilier à court terme risque davantage de ralentir l'économie et que la Banque centrale est plus susceptible d'ajuster directement les taux directeurs. Toutefois, il ne faut pas ignorer que l'environnement interne et externe actuel est complexe et changeant, que la marge de restriction à la politique monétaire est renforcée et que l'utilisation d'instruments de politique monétaire agrégés doit être davantage prise en considération. Bien qu'il soit possible de réduire directement les taux d'intérêt avec le renouvellement du FML Le 15 mars, il n'exclut pas non plus la possibilité que la Banque centrale ajuste les taux d'intérêt directeurs après la réunion de la Fed sur les taux d'intérêt du 15 au 16 mars. Ainsi, dans une certaine mesure, l'impact sur le marché chinois des changes d'actions et d'obligations sera atténué. En plus d'ajuster directement le taux d'intérêt de la politique monétaire et de réduire le taux d'intérêt de la politique monétaire pour combler l'écart de masse monétaire, les opérations de politique monétaire de la Banque centrale devraient également prêter attention aux trois aspects suivants au cours de la période à venir: premièrement, du point de vue du taux d'intérêt des prêts, de diverses dépenses et de la commodité du financement, de nombreuses mesures devraient être prises simultanément pour réduire le coût global du financement des entreprises. Deuxièmement, accroître l'utilisation des instruments de politique structurelle et optimiser l'orientation des prêts. Troisièmement, renforcer les efforts de soutien dans les domaines clés de l'immobilier. Afin de répondre à la demande raisonnable de prêts au développement des entreprises immobilières, les banques sont invitées à réduire le taux d'intérêt des prêts au logement à 5 ans et à augmenter le taux d'intérêt des prêts au logement individuels.
