Événements:
Aux États - Unis, l'IPC a augmenté de 7,9% d'une année sur l'autre en février 2022, contre 7,5% auparavant et 7,9% selon les prévisions du marché; Après ajustement trimestriel, l'IPC a augmenté de 0,8% par rapport à l'année précédente, de 0,6% par rapport à l'année précédente et de 0,8% selon les prévisions du marché.
L'IPC de base a augmenté de 6,4% d'une année sur l'autre, la valeur précédente de 6% et les attentes du marché de 6,4%; Après ajustement trimestriel, l'IPC de base a augmenté de 0,5% par rapport à l'année précédente, de 0,6% par rapport à l'année précédente et de 0,6% par rapport aux attentes du marché.
À la fin du 10 mars, les bons du Trésor à 10 ans ont augmenté de 5 pb à 1,99%, l’indice des actions a chuté de 0,43%, le s & P 500 de 0,43%, le NASDAQ de 0,95% et le Dow Jones Industrial de 0,34%.
Principaux points de vue:
L'IPC des États - Unis en février a été conforme aux prévisions d'une année sur l'autre et d'une année sur l'autre. L'essence, le logement et les aliments ont contribué à l'inflation, mais les billets d'avion, les hôtels et les vêtements ont également augmenté de façon significative.
Le conflit russo - ukrainien a provoqué une flambée des prix du pétrole brut, ce qui a suscité des inquiétudes quant au risque de stagflation. Ensuite, l'évolution de l'inflation dépendra du niveau et de la durée des prix du pétrole. À l'avenir, le contrôle de l'inflation demeure la priorité absolue de la Fed. Si la Russie et l'Ukraine s'améliorent et que les prix du pétrole ne montent qu'à court terme, la Fed pourrait augmenter les taux d'intérêt avant (une hausse de 25 pb est prévue pour mars) en fonction de l'équilibre entre l'inflation et les objectifs de croissance économique, freiner la demande et contenir l'inflation, ralentir la hausse des taux d'intérêt au cours du deuxième semestre et veiller à ce que les politiques soient soutenues par la reprise économique. Si les prix du pétrole continuent d'augmenter et restent élevés, l'inflation américaine pourrait atteindre un sommet plus tard, ce qui augmenterait les attentes de la Fed en matière de hausse des taux à terme.
Les pressions inflationnistes se sont poursuivies et l'IPC a été conforme aux attentes d'une année sur l'autre. L'IPC des États - Unis en février 2022 était conforme aux attentes du marché, tant d'une année sur l'autre qu'en glissement annuel. L'essence, le logement et la nourriture ont contribué à l'inflation, mais les billets d'avion, les hôtels et les vêtements ont également augmenté de façon significative. En ce qui concerne les perspectives, si la situation en Russie et en Ukraine est gérable, l'impact des prix du pétrole sur l'inflation sera limité, mais si les prix du pétrole continuent d'augmenter, l'IPC devrait encore augmenter en mars.
Comment les prix du pétrole influencent - ils l'inflation dans le conflit russo - ukrainien? L'évolution de l'inflation dépendra du niveau et de la durée des cours du pétrole. À l'heure actuelle, la fluctuation du sentiment du marché causée par les conflits géographiques est la principale ligne d'influence sur le prix du pétrole. Au fur et à mesure que le conflit devient contrôlable, la tendance du prix du pétrole reviendra à 80 - 100 USD / baril, dont l'impact sur l'inflation est limité. Nous maintenons le point de vue selon lequel l'inflation a atteint un sommet au premier trimestre et a diminué au deuxième trimestre. Toutefois, si les négociations russo - ukrainiennes n'aboutissent pas depuis longtemps, ce qui entraîne une escalade des combats russo - ukrainiens à l'avenir, les prix du pétrole resteront élevés au - dessus de 110 dollars le baril, ce qui pourrait atteindre 120 à 140 dollars le baril. Dans ce cas, l'inflation américaine culminera au deuxième trimestre, ce qui augmentera les attentes de la Fed en matière de hausse des taux à terme.
Le conflit russo - ukrainien a - t - il modifié la politique monétaire de la Fed? À ce stade, le contrôle de l'inflation est la priorité absolue de la Fed. Du point de vue de l'inflation, si la situation de la Russie et de l'Ukraine s'améliore et que les prix du pétrole reviennent aux fondamentaux à un stade ultérieur, l'impact des prix du pétrole sur l'inflation sera limité. D'un point de vue économique, la Fed, lorsqu'elle décide de resserrer le rythme de la politique monétaire, doit peser soigneusement entre l'inflation et les objectifs de croissance économique afin d'éviter un « atterrissage brutal » de l'économie en raison de la hausse des taux d'intérêt. Par conséquent, sur la base d'un compromis entre l'inflation et les objectifs de croissance économique, la Fed pourrait augmenter les taux d'intérêt avant (en prévision d'une hausse des taux de 25 pb en mars), freiner la demande et contrôler l'inflation, ralentir la hausse des taux d'intérêt au cours du deuxième semestre après que l'inflation a été quelque peu maîtrisée et s'assurer que les politiques sont soutenues par la reprise économique.
Indice de risque: inflation mondiale plus élevée que prévu; Le conflit russo - ukrainien a dépassé les attentes et l'épidémie a changé plus que prévu.
