Événement: le 11 mars, la Banque centrale a publié les dernières données financières. En février, le financement social a augmenté de 1,19 billion de yuans, en baisse de 534,3 milliards de yuans par rapport à la même période de l'année précédente. Le stock de financement social est de 321,12 billions de yuans, en hausse de 10,2% par rapport à l'année précédente (10,5%).
En février, l'augmentation du financement social a considérablement diminué d'une année sur l'autre, mais elle a encore augmenté au cours des deux mois précédant la fusion. En février, l'augmentation du financement social a diminué de 534,3 milliards de RMB d'une année sur l'autre, dans une certaine mesure en raison de la base élevée de la même période de l'année dernière (l'augmentation du financement social a augmenté de 850,6 milliards de RMB d'une année sur l'autre au cours de la même période de l'année dernière), en outre, l'impact du Festival de printemps ne peut être ignoré. Si l'on considère la fusion de janvier à février, l'augmentation du financement social au cours des deux premiers mois a
Bien que le montant total du financement social ait encore augmenté au cours des deux premiers mois, la structure ne s'est pas améliorée, les obligations d'État et les obligations d'entreprise étant les principaux soutiens, les prêts RMB et le crédit bancaire non actualisé étant les principaux facteurs de traînée, ce qui indique une faible demande de crédit physique. Les obligations d'État ont augmenté de 170,5 milliards d'une année sur l'autre, ce qui est une caractéristique importante des finances publiques de cette année. Les obligations d'entreprise ont augmenté de 202,1 milliards d'une année sur l'autre, soit plus de quatre mois consécutifs, soit l'amélioration de l'environnement du crédit. Les nouveaux prêts en RMB ont augmenté de 908,4 milliards, en baisse de 429,9 milliards d'une année sur l'autre. Même si l'on considère les deux mois précédant la fusion, les nouveaux prêts en RMB ont encore augmenté de 5,1 billions d'une année sur l'autre, en baisse de 52,3 milliards d'une année sur l'autre; Les acceptations bancaires non actualisées ont augmenté de 486,7 milliards de RMB d'une année sur l'autre, ce qui indique que les banques ont une forte incitation à escompter les factures dans le tableau afin de répondre aux exigences de la ligne de crédit dans le contexte d'une faible demande de financement.
Les nouveaux prêts au renminbi se sont élevés à 1,23 billion de RMB, soit une augmentation de 120 milliards de RMB par rapport à l'année précédente, soit une augmentation totale de 270 milliards de RMB au cours des deux derniers mois, mais les nouveaux prêts ont continué d'être à court terme. Forte à court terme et faible à moyen et à long terme: les prêts à moyen et à long terme ont augmenté de 1 billion de RMB d'une année sur l'autre (valeur précédente - 142,4 milliards de RMB), tandis que les prêts à court terme et le financement par bons du Trésor ont augmenté de 630,1 milliards de RMB d'une année sur l'autre (valeur précédente: 526,6 milliards de RMB); La structure des prêts à moyen et à long terme montre que le côté des ventes immobilières est resté faible: le crédit résidentiel est resté faible, les nouveaux prêts à court et à long terme ont augmenté de 22,0 milliards de RMB et 457,2 milliards de RMB d'une année sur l'autre, le premier reflétant une pente plus lente de La reprise de la consommation des résidents, le second correspondant à des ventes immobilières faibles, et les nouveaux prêts à moyen et à long terme des résidents ont augmenté de - 45,9 milliards de RMB en février, ce qui est le premier négatif depuis l'existence de données de ce calibre; Les prêts à moyen et à long terme des entreprises ont diminué d'une année sur l'autre après avoir connu le « kaimenhong » en janvier: les nouveaux prêts à court et à moyen terme des entreprises en février ont été respectivement de 411,1 milliards et 505,2 milliards, dont 161 milliards de prêts à court terme ont augmenté d'une année sur l'autre et 694,8 milliards de prêts à moyen et à long terme ont considérablement diminué d'une année sur l'autre. D'une part, le « kaimenhong » de janvier a peut - être découvert une partie de la demande de crédit de février. D'autre part, le Festival du printemps affecte dans une certaine mesure le rythme des projets d'infrastructure, ce qui influe sur la demande de financement de l'infrastructure pour stimuler les prêts à moyen et à long terme.
M1 a fortement rebondi d'une année sur l'autre et m2 a chuté d'une année sur l'autre. En février, M1 a fortement augmenté de 6,6 points de pourcentage à 4,7% d'une année sur l'autre, soit en raison de la dislocation du Festival de printemps; M2 a chuté de 0,6 point de pourcentage à 9,2% par rapport au mois précédent. En février, les dépôts de RMB ont augmenté de 2,54 billions de RMB, en hausse de 1,39 billion de RMB par rapport à l'année précédente, dont les dépôts financiers ont augmenté de 1,4 billion de RMB par rapport à l'année précédente, ce qui reflète le ralentissement des dépenses financières.
Dans l'ensemble, de janvier à février, la performance globale du financement social n'est pas faible, mais une structure de crédit courte, forte et longue indique que l'amélioration de la confiance de l'économie réelle n'est pas suffisante et que la volonté des résidents d'acheter une maison est faible, bien que l'objectif de croissance économique d'environ 5,5% n'ait pas été atteint, ce qui signifie que des mesures de croissance stable n'ont pas été prises. Tout d'abord, on s'attend à ce que davantage de politiques d'assouplissement marginal soient mises en place dans le domaine de l'immobilier. Le 1er mars, Zhengzhou a publié l'avis sur la promotion d'un cercle vertueux et d'un développement sain de l'industrie immobilière, qui a joué un rôle combiné dans la satisfaction de la demande raisonnable de logements, l'amélioration de l'offre sur le marché du logement, l'augmentation du soutien au financement du crédit, la promotion de la construction de logements de réinstallation et l'optimisation de l' L'ajustement ultérieur des politiques en fonction des conditions locales peut être poursuivi; Deuxièmement, dans le contexte d'une croissance stable, les données sociales et financières mal structurées renforceront également la nécessité de réduire les taux d'intérêt.
Conseils sur les risques
La propagation locale de l'épidémie affecte la stabilité de la chaîne d'approvisionnement et limite la demande d'investissement et de financement des entreprises.
Le resserrement monétaire de la Fed a dépassé les attentes et a affecté les tendances de la politique monétaire.
