La croissance du financement social a diminué et les nouveaux prêts au RMB ont fortement chuté. En février, le taux de croissance du stock de financement social, l'augmentation du financement social et des prêts RMB ont été inférieurs aux prévisions. À la fin de février, le stock de financement social a augmenté de 10,2% d'une année sur l'autre, soit une baisse de 0,3 point de pourcentage par rapport au mois précédent. L'augmentation du financement social est de 1,19 billion de RMB. En raison de la forte baisse des nouveaux prêts RMB, l'augmentation du financement social a été inférieure de 531,5 milliards de RMB à celle de la même période l'an dernier. Sous l'influence de la faible demande de financement en raison des vacances du Festival de printemps et De nombreux facteurs incertains, les nouveaux prêts RMB ont diminué de 432,9 milliards de RMB d'une année sur l'autre. On s'attend à ce que les ventes immobilières reprennent progressivement sous l'effet de la politique; En outre, on s'attend à ce que l'ampleur de l'émission d'obligations spéciales supplémentaires en mars demeure élevée et à ce que la politique budgétaire proactive joue un rôle important dans la reprise économique du premier trimestre. Dans le rapport de travail du Gouvernement de 2022, il est souligné que le maintien de la continuité des politiques macro économiques et le renforcement de l'efficacité, mais que la Chine est confrontée à une triple pression, à la poursuite des conflits géographiques à l'étranger et à la hausse de l'inflation, et qu'une force politique appropriée de la Chine garantira efficacement le fonctionnement stable de l'économie.
La part du financement direct a augmenté et le financement hors bilan a diminué de façon significative. Du point de vue de la structure, les obligations d'entreprise et d'État ont augmenté d'une année sur l'autre en février, ce qui a entraîné une augmentation significative de la part du financement direct. En février, le financement direct a augmenté de 668,4 milliards de RMB, soit 361,8 milliards de RMB de plus que l'année précédente, ce qui représente 56,17% de l'augmentation de l'échelle du financement social au cours de la même période. Parmi eux, le financement par obligations d'entreprise et le financement par obligations d'État ont continué d'être les principaux moteurs du financement direct, le financement par obligations nouvellement augmenté a augmenté de 202,1 milliards de RMB d'une année sur l'autre, ce qui a entraîné une augmentation plus importante de l'augmentation d'une année sur l'autre. L'échelle de financement des nouvelles obligations d'État a augmenté de 170,5 milliards de RMB d'une année sur l'autre, et l'émission d'obligations spéciales en 202 a été nettement avancée et accélérée. En février, le financement par actions des entreprises non financières a augmenté de 10,8 milliards de RMB d'une année sur l'autre, ce qui a entraîné une baisse significative de l'activité de financement par actions. Le financement hors bilan a considérablement diminué, ce qui est principalement dû à la réduction des acceptations bancaires non actualisées, ce qui reflète la faible demande de financement de l'économie réelle.
La demande de prêts aux entreprises s'est affaiblie et les prêts à moyen et à long terme des résidents ont été négatifs pour la première fois. En février, les prêts en RMB ont augmenté de 1,23 billion de RMB, soit 125,8 milliards de RMB de moins que l'année précédente. En février, les prêts aux entreprises (entreprises) ont augmenté de 124 millions de RMB, dont 594,8 milliards de RMB de moins que les prêts à moyen et à long terme des entreprises d'une année sur l'autre, ce qui a entraîné une baisse de la confiance des entreprises dans l'avenir dans un contexte d'incertitude mondiale, de risques géopolitiques persistants, de problèmes persistants de la chaîne d'approvisionnement et de propagation de l'épidémie en Chine; En février, les prêts à court terme des entreprises ont augmenté de 161,4 milliards de RMB d'une année sur l'autre, tandis que le financement par bons du Trésor a augmenté de 490,7 milliards de RMB d'une année sur l'autre. En février, les prêts aux ménages ont diminué de 479,2 milliards de RMB par rapport à l'année précédente. Conformément au jugement du mois dernier, les nouveaux prêts à court terme des résidents sont passés à une valeur négative pour la première fois après février 2021 en raison de facteurs saisonniers qui se sont atténués au cours du Festival de printemps et de l'impact négatif de l'épidémie. On s'attend à ce que l'épidémie de dispersion multiple continue d'avoir un impact négatif sur la consommation des résidents et les prêts à court terme. La tendance générale à ne pas faire sauter le logement demeure inchangée. Les prêts à moyen et à long terme des résidents sont devenus négatifs pour la première fois, avec 457,2 milliards de RMB de moins d'une année sur l'autre. D'une part, ils ont été influencés par les facteurs saisonniers de la basse saison des ventes immobilières saisonnières après le festival de printemps, et d'autre part, ils ont diminué de façon saisonnière en février après que les prêts à long terme ont augmenté davantage à la mi - janvier. Par la suite, les prêts à moyen et à long terme des résidents pourraient augmenter à mesure que le marché du logement se réchauffe.
M2 a augmenté plus lentement que prévu et l'écart de cisaillement s'est considérablement réduit. En février, M2 a augmenté de 9,2% d'une année sur l'autre, soit 0,6 point de pourcentage de moins que prévu par rapport à la fin du mois dernier. En février, les dépôts de RMB ont augmenté de 1,39 billion de RMB par rapport à l'année précédente. Parmi eux, les dépôts des ménages ont diminué de 3,55 billions de yuans d'une année sur l'autre en raison de la consommation et de la production hors saison pendant les vacances du Festival du printemps. La volonté de nouveaux investissements a diminué et les dépôts des entreprises non financières ont augmenté de 2,56 billions de yuans d'une année sur l'autre. Les dépenses fiscales ont été lentes, les dépôts financiers ont augmenté de 1,45 billion de yuans d'une année sur l'autre. M1 a augmenté de 4,7% d'une année sur l'autre et le taux de croissance a augmenté par rapport à la valeur précédente. En février, la différence de croissance m2 - M1 s'est considérablement réduite par rapport au mois précédent. Une politique monétaire saine devrait être raisonnablement abondante et la croissance de m2 devrait se stabiliser.
Conseil sur les risques: la demande chinoise est inférieure aux attentes et la surveillance financière devient plus stricte.
