Février commentaires sur l'IPC aux États - Unis: l'IPC a continué de dépasser les attentes d'une année sur l'autre et l'indice d'inflation n'a toujours pas atteint le Sommet

Le 10 mars, le Département du travail des États - Unis a publié les données de l'IPC pour février: l'IPC a augmenté de 7,9% d'une année sur l'autre (7,8% prévu contre 7,5%) et de 0,8% d'une année sur l'autre (0,7% prévu contre 0,6%).

En ce qui concerne le taux de croissance annuel, l'IPC des États - Unis a augmenté de 7,9% en février, atteignant un nouveau sommet depuis 1982, augmentant de 0,4 point de pourcentage par rapport au mois précédent, principalement en raison de la hausse des prix des denrées alimentaires, des loyers et des services de transport, qui ont tous deux augmenté de 0,1 point de pourcentage par rapport à l'année précédente; La croissance des prix de l'énergie a chuté de 1,4 point de pourcentage, passant de 27,0% le mois dernier à 25,6%.

En ce qui concerne le taux de croissance par rapport à l'année précédente, l'IPC des États - Unis a augmenté de 0,8% en février, le plus élevé depuis près de quatre mois et le plus élevé depuis 1982, ce qui indique une forte dynamique de la nouvelle hausse des prix, les prix de l'énergie, des loyers et des services de transport étant les principaux facteurs d'attraction. Parmi eux, les prix de l'énergie ont augmenté le plus, passant de 0,9% le mois dernier à 3,5%; Le taux de croissance des loyers est passé de 0,4% à 0,6%, le plus élevé depuis avril 2005, en raison de la tension du marché du travail et de l'augmentation des salaires; Les services de transport sont passés à 1,4% pendant deux mois consécutifs; Ces trois facteurs ont entraîné une augmentation de l'IPC de 0,3, 0,2 et 0,1 point de pourcentage respectivement. En outre, les prix des voitures d'occasion ont chuté, passant de 1,5% le mois dernier à - 0,2%, ce qui indique que les contraintes de l'offre pourraient s'améliorer.

En février, l'indice de livraison des fournisseurs de l'IPM mondial de la fabrication était de 39,3 et l'indice de pression de la chaîne d'approvisionnement mondiale était de 3,3, tous deux montrant des signes d'amélioration continue des problèmes de la chaîne d'approvisionnement mondiale. Toutefois, l'éclatement du conflit russo - ukrainien le 24 février a provoqué de nouvelles perturbations dans les chaînes d'approvisionnement mondiales. Étant donné que la Russie et l'Ouzbékistan sont des exportateurs importants d'énergie et de métaux, les prix des produits de base ont considérablement augmenté après le conflit. Du 24 février au 9 mars, l'indice composite au comptant du crb a augmenté de 3,4% (4,4%, 5,2% et 7,1% respectivement pour les denrées alimentaires, les graisses et les métaux). En conséquence, nous nous attendons à ce que les pressions inflationnistes augmentent encore en mars.

Avant le conflit russo - ukrainien, on s'attendait généralement à ce que la reprise économique mondiale ralentisse en 2022 et que les indicateurs d'inflation atteignent un sommet au premier semestre. Mais l'éclatement du conflit russo - ukrainien a exacerbé les craintes de stagflation. En janvier, le FMI s'attendait à ce que la croissance mondiale passe de 5,9% en 2021 à 4,4%. Dans une interview du 10 mars, Georgieva, Directrice générale du FMI, a déclaré que les prévisions de croissance mondiale pourraient être revues à la baisse compte tenu des conséquences économiques du conflit russo - ukrainien. Cela fait suite à une enquête de la Banque d'Amérique auprès des gestionnaires de fonds qui a révélé que la proportion de ceux qui pensent qu'il y aura une stagflation au cours des 12 prochains mois est passée de 22% le mois dernier à 30%.

Nous pensons qu'il y a beaucoup de différences entre la période actuelle et la période de stagflation des années 1970, y compris l'augmentation significative du degré de mondialisation, l'affaiblissement considérable de l'intensité énergétique et la baisse du pouvoir de négociation de la main - d'œuvre, mais il n'y a pas non plus de similitudes. Par exemple, la Fed a mis l'accent sur l'inflation temporaire au début, puis a été contrainte d'abandonner à mesure que la pression inflationniste augmentait. Les anticipations d'inflation se sont nettement renforcées (les anticipations d'inflation du Michigan sont restées stables à 4,9% en février) et une grave pénurie de main - d'oeuvre a accru le risque d'une spirale salaires - prix.

Tous ces facteurs compliquent le processus de normalisation de la politique monétaire de la Fed. Auparavant, Powell a souligné à l'audience que l'impact à court terme du conflit russo - ukrainien sur l'économie américaine était très incertain. Toutefois, compte tenu des pressions inflationnistes à la hausse évidentes engendrées par le conflit, la Fed a fixé une hausse des taux d'intérêt en mars, qui sera suivie d'un rythme qui dépendra de l'évolution de la situation en Russie et en Ukraine, ainsi que de la performance économique des États - Unis et de la réaction du marché à la hausse des taux d'intérêt. Nous maintenons temporairement notre jugement d'augmenter les taux quatre fois au cours de l'année

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