À l’étranger, du point de vue géopolitique, la situation de conflit entre la Russie et l’Ukraine s’est apaisée et les sanctions américaines et européennes ont continué de s’intensifier. Après près d’un demi – mois de conflit russo – ukrainien et trois séries de négociations, les deux parties sont sur le point de parvenir à un compromis sur la signature d’un accord connexe. Dans le même temps, les sanctions imposées à la Russie par les États – Unis et l’Europe ont continué de s’intensifier, notamment la cessation des importations de pétrole, de gaz et de charbon en provenance de Russie et l’élimination du traitement NPF du commerce russe. En ce qui concerne l’épidémie, les nouveaux cas confirmés ont continué de baisser en février et ont été répétés dans certaines régions en mars. Les nouveaux cas confirmés de covid – 19 et les nouveaux décès dans le monde ont continué de baisser en février. Après le début du mois de mars, la propagation rapide du virus Omicron a entraîné une récurrence de l’éclosion dans la région ouest du The Pacific Securities Co.Ltd(601099) En revanche, le taux de mortalité par covid – 19 a de nouveau diminué après mars. Sur le plan économique, l’inflation a atteint un nouveau sommet aux États – Unis et le marché attend que la Fed augmente les taux d’intérêt. Après de solides données non agricoles en janvier, le marché de l’emploi américain est resté résilient en février, avec 678000 nouveaux travailleurs non agricoles, le chômage a chuté à 3,8% et les salaires sont restés élevés. Entre – temps, l’IPC des États – Unis a augmenté de 7,9% d’une année sur l’autre en février, un sommet de près de 40 ans. Étant donné que la hausse des prix des produits de base causée par le conflit russo – ukrainien n’a pas été entièrement reflétée dans les données de l’IPC de février, cela signifie que l’inflation pourrait encore augmenter à l’avenir. Les craintes d’une « stagflation » mondiale ont freiné la hausse agressive des taux d’intérêt de la Fed. Powell, Président de la Fed, a déclaré qu’une augmentation de 25 pb des taux d’intérêt à la fin de la réunion de politique générale de mars était appropriée.
Du point de vue de la Chine, les données financières de février n’ont pas été aussi bonnes que prévu et les deux parties ont fait preuve d’une volonté de « croissance stable ». Après la publication des données financières en février, elles ont été inférieures aux attentes du marché, tant sur le plan du volume que sur le plan structurel. Toutefois, en combinant les données de janvier à février, les prêts sociaux et le crédit ont connu une croissance positive d’une année sur l’autre sur la base d’une base élevée l’année dernière, ce qui indique que le signal d’un « large crédit » est toujours présent et renforce encore les attentes du marché en matière d’assouplissement de la politique monétaire. Le rapport de travail du Gouvernement de cette année fixe l’objectif de croissance du PIB à environ 5,5%. Compte tenu de la propagation fréquente de l’épidémie en Chine, de la faiblesse du marché immobilier et de l’environnement économique et financier complexe à l’étranger, la détermination et la confiance du Gouvernement à l’égard d’une croissance stable ont été davantage démontrées, et la boîte à outils pour la réalisation d’une croissance stable a également été ouverte. La politique monétaire a été activement escortée et la mise en œuvre d’une politique monétaire stable a été renforcée; La politique budgétaire a été positive, y compris « l’ampleur des dépenses a augmenté de plus de 2 billions de yuans par rapport à l’année dernière » et « le remboursement de la taxe et la réduction des impôts ont diminué d’environ 2,5 billions de yuans ».
En ce qui concerne le marché boursier, de nombreux facteurs de profit et de vide résonnent et le marché des actions a continue de baisser. Sous l’influence de facteurs tels que les conflits géopolitiques et le resserrement des anticipations de liquidité mondiale, les principaux indices des marchés d’outre – mer ont continué de baisser en février, après avoir fortement fluctué en janvier, pour retomber en mars. Plus précisément, le Dow Jones a chuté de 3,53% en février, le NASDAQ de 3,43% et le s & P 500 de 3,14%; Le cac40 français a chuté de 4,86% et le Dax allemand de 6,53%; L’indice Nikkei 225 a chuté de 1,76% et l’indice composite coréen a augmenté de 1,35%; L’indice Hang – Seng a chuté de 4,58%. Le marché des actions a a rebondi après le festival de printemps, mais a été limité par l’impact des marchés périphériques. L’indice de Shanghai a augmenté de 3,00% en février et l’indice GEM a légèrement chuté de 0,95%. En mars, le marché des actions a a chuté, principalement en raison de la combinaison de facteurs extérieurs à court terme et de préoccupations de liquidité sur le marché chinois, de la propagation de l’épidémie et de données financières plus récentes que prévu, ce qui a entraîné une panique généralisée à court terme.
En ce qui concerne le marché obligataire, le rendement de la dette américaine a augmenté de 2% et l’écart de taux d’intérêt 10Y – 2y a continué de se réduire. En raison du conflit russo – ukrainien, de la poursuite de la hausse de l’inflation aux États – Unis et des données non agricoles plus élevées que prévu en février, les rendements du Trésor américain ont d’abord chuté, puis augmenté, tandis que les rendements des autres grands pays développés ont affiché des tendances similaires. Au 11 mars, le rendement des bons du Trésor à 10 ans était de 2,0%, celui des bons du Trésor à 2 ans était de 1,75% et l’écart de taux d’intérêt des bons du Trésor à 10 ans – 2 ans a continué de se réduire. Dans l’attente d’une stagflation et d’une hausse imminente des taux d’intérêt, il est nécessaire de se méfier des chocs du marché causés par l’inversion des rendements. En ce qui concerne les obligations d’État, les attentes en matière de « large crédit » sont bloquées et le marché s’attend à une nouvelle baisse des taux d’intérêt. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a continué d’augmenter après l’annonce du financement social en janvier, atteignant 2,85% à un moment donné. Cependant, le financement social n’a pas répondu aux attentes en février, et les attentes du marché en matière de réduction des taux d’intérêt ont été renforcées à nouveau. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a rapidement chuté à 2,77%, et l’écart de rendement de la dette américaine à 10 ans s’est réduit à 85 BP.
En ce qui concerne l’immobilier, les données de février n’étaient pas optimistes en raison de l’intensification de la politique urbaine. Les dernières données financières publiées montrent que les prêts résidentiels à moyen et à long terme ont connu une croissance négative pour la première fois, ce qui indique que la demande d’achat de maisons a atteint un point de congélation, ce qui indique que les données sur les prix de vente des maisons dans 70 grandes et moyennes villes en février prochain ne sont pas optimistes. Toutefois, compte tenu de l’importance de la stabilité de l’immobilier pour une croissance stable, sous le thème principal de « l’immobilier n’est pas frit », la force de « la politique de la ville en raison de la ville » continuera de se renforcer et le marché immobilier devrait se stabiliser progressivement à l’avenir.
En ce qui concerne les produits de base, le conflit russo – ukrainien s’est apaisé et le pétrole et l’or se sont précipités vers le haut et vers le bas. Sous l’influence de la poursuite du conflit russo – ukrainien, des sanctions américaines et européennes à l’encontre de la Russie et de l’insuffisance de la capacité inutilisée de l’OPEP, Brent Crude a fortement augmenté en février, dépassant le seuil de 130 USD / baril à un moment donné, pour atteindre un nouveau sommet depuis 2008. Après cela, le conflit russo – ukrainien s’est rapidement apaisé. L’or s’est développé rapidement dans le contexte d’un sentiment d’aversion au risque et d’une inflation élevée. ComEx Gold a atteint un sommet historique en 2020 et a également été emporté par la détente du conflit russo – ukrainien.
En ce qui concerne la répartition des actifs, le marché boursier, bien que le marché des actions a it chuté en mars, a été davantage affecté par des facteurs à court terme et des craintes. À moyen et à long terme, les attentes en matière de reprise du boom des entreprises grâce à une politique de croissance stable sont relativement claires et devraient entraîner une hausse des bénéfices des entreprises. On s’attend à ce que les marchés actuels offrent de faibles possibilités de déploiement au cours de l’année à mesure que la panique à court terme s’apaisera. En ce qui concerne le marché obligataire, les données sur le financement social et le crédit n’ont pas été aussi bonnes que prévu en février et le marché s’attend à une nouvelle baisse des taux d’intérêt, mais compte tenu du resserrement imminent de la liquidité aux États – Unis, la Chine réduira les taux d’intérêt, même Dans une mesure limitée, avec un rendement du Trésor à 10 ans fortement soutenu autour de 2,67% – 2,7%. En ce qui concerne les produits de base, en raison de l’apaisement du conflit russo – ukrainien, la hausse des prix du pétrole à court terme due à l’émotion est temporairement terminée. À l’avenir, les prix du pétrole dépendront davantage de l’offre et de la demande réelles. Il est suggéré de se concentrer sur la reprise économique mondiale, les sanctions énergétiques entre les États – Unis et l’UE et la Russie, ainsi que la capacité de l’OPEP. En ce qui concerne l’or, bien qu’il soit confronté à l’influence de facteurs à court terme tels que la hausse du taux d’intérêt de la Réserve fédérale et la libération à court terme du sentiment d’aversion au risque en raison de la géopolitique, compte tenu des préoccupations du marché au sujet de la « stagflation » de L’économie américaine, la tendance à la hausse de l’or devrait se poursuivre, et sa valeur d’allocation est plus importante sous la piètre performance du marché boursier.
Conseils sur les risques: le ralentissement économique a dépassé les attentes, l’inflation a continué de s’aggraver, l’épidémie s’est développée plus que prévu, la politique n’a pas progressé comme prévu, la liquidité mondiale s’est contractée plus que prévu et les conflits géopolitiques ont dépassé les attentes.
