[principales conclusions]
Macroéconomie: du côté de la Chine, les exportations ont maintenu une forte croissance en février, reflétant la forte demande à l’étranger, et les exportations devraient maintenir une forte croissance à court terme. Les problèmes économiques actuels sont toujours liés à la demande intérieure, sous l’influence d’un contexte réglementaire strict et d’une faible demande de financement, et les données sur le financement social de février montrent que la large transmission du crédit n’est pas fluide. Nous pensons que l’intensité actuelle de la politique n’est pas suffisante pour soutenir efficacement l’économie et qu’il est nécessaire d’accroître la force monétaire et financière, qui est particulièrement importante. Sur le plan international, l’inflation aux États – Unis a continué d’augmenter en février, les anticipations de hausse des taux d’intérêt de la Fed ayant augmenté. À l’heure actuelle, les contrats à terme sur les taux d’intérêt fédéraux indiquent que la Fed prévoit augmenter les taux une fois en mars et sept fois tout au long de l’année.
Marchés des capitaux propres: la semaine dernière, de grandes catégories d’actifs dans le monde ont continué d’être touchées par le sentiment d’aversion pour le risque, tandis que les bons du Trésor et les actions américaines ont montré des inquiétudes au sujet de la stagflation américaine. Les actions a ont été fortement tempérées par la situation géographique internationale et l’impact répété de la situation épidémique en Chine, et le sentiment du marché est plutôt pessimiste. La Chine est toujours dans un état de « redressement économique lent, mais le niveau absolu est encore faible, la politique continue d’augmenter et de stabiliser la croissance », et le marché s’attend à ce que la politique de croissance stable continue d’augmenter.
Marché des titres à revenu fixe: le rendement des obligations a subi un ajustement relativement évident, la marge d’ajustement à la baisse des obligations de crédit AAA sur trois ans a atteint 37 pb, la marge d’ajustement a été relativement suffisante. D’autre part, de nombreux facteurs favorables au marché obligataire ont commencé à augmenter, les données sur le crédit et le financement social en février n’étaient pas à la hauteur des attentes, la situation épidémique en Chine était grave, ce qui a sans aucun doute accru la difficulté de la reprise de la demande, et la probabilité d’une monnaie large a augmenté à court terme. Dans le cas où le marché obligataire réagit assez bien aux premiers bénéfices, il est suggéré que la stratégie à long terme passe d’un point de vue prudent à un point de vue neutre.
