Observation récente du marché des capitaux et contre – mesures
Cette semaine, nous discutons des nouveaux changements dans le fonctionnement du marché des capitaux et des stratégies correspondantes. Marché des capitaux à court terme: en ce qui concerne la liquidité, les deux sessions fixeront un ajustement, le niveau des fonds restera raisonnable et abondant, le refinancement, la réduction de la norme, etc., sont dans la boîte à outils, le niveau d’atterrissage, la première plus grande probabilité; En ce qui concerne les taux d’intérêt, la hausse des fonds à la fin de février indique que l’utilisation de l’effet de levier institutionnel approche de la limite de gestion du risque de liquidité et que l’abondance raisonnable n’est pas égale au calme. Les taux d’intérêt à court terme resteront généralement élevés à la fin du mois de mars. Marché des DCN: l’échelle a augmenté, les prix ont atteint le bas et se sont redressés, et les échéances sont encore trop longues. Il est encore possible de réduire les taux d’intérêt, mais on s’attend à ce que les prix à long terme augmentent à la fin du trimestre, étant donné que la DCN à long terme demeure nettement inférieure au MLF, ce qui n’est qu’une contrainte douce. Réduction du rapport coût – efficacité de l’absorption à long terme.
Marché de la dette financière: l’échelle s’est considérablement élargie, les prix ont atteint le bas et se sont redressés, et le remboursement de la base de la dette à taux d’intérêt a augmenté et fluctué. En ce qui concerne le taux d’imposition implicite et d’autres références, avec le rebond vers la zone d’approbation du Conseil d’administration, la marée des remboursements prendra fin et le rebond continu du rendement à long terme s’atténuera progressivement, ce qui facilitera encore l’émission d’obligations d’or commercial.
Stratégie:
Il y a encore de la place pour l’assouplissement, mais c’est peut – être la dernière étape, le rebond a commencé, le changement n’est que le rythme. Les actifs et les passifs sont miroir les uns des autres, et le rebond du taux d’intérêt du Fonds favorisera progressivement la répartition des actifs plutôt que l’absorption des passifs. Si l’on considère le déploiement complet au début de la période de faible niveau, il est plus approprié de faire un déploiement en forme d’haltère à l’heure actuelle, d’une part, pour réduire la durée de la partie inférieure à 1Y, d’autre part, pour saisir la fin de l’assouplissement, la dette à long terme, afin de se préparer plus pleinement à un redressement global à l’avenir. Conseils de liquidité et réflexion sur la stratégie opérationnelle de la semaine prochaine
La semaine prochaine, 150 milliards de RMB seront dus sur le marché libre, dont 100 milliards de RMB dus mardi, 329,5 milliards de RMB d’émissions nettes d’obligations d’État cette semaine, 208 milliards de RMB de paiements d’obligations d’État, 238,1 milliards de RMB de paiements d’obligations locales, 42 milliards de RMB de paiements d’obligations commerciales et financières et 3 milliards de RMB de paiements d’instruments de capital bancaire; L’échéance de la DCN est de 534 milliards de RMB;
Les données sur le financement social de vendredi ont été nettement inférieures aux prévisions du marché, et le niveau des actifs de la semaine prochaine devrait rester relativement faible, le volume de renouvellement du marché ouvert devrait rester faible, le MLF devrait augmenter le volume et le taux d’intérêt opérationnel devrait être fortement ajusté et abaissé;
On s’attend à ce que le taux d’intérêt à long terme de la DCN, qui est plus serré cette semaine, diminue, mais qu’il continue d’augmenter jusqu’à des sommets trimestriels après une brève baisse; Par conséquent, l’extrémité du passif offre une possibilité d’absorption compensatoire à long terme;
Mots clés: marchés financiers, DCN, obligations financières
