Après le déclenchement de la guerre russo - ukrainienne, l'Europe et les États - Unis ont adopté des sanctions strictes contre la Russie, qui non seulement ont eu un impact sur le commerce, les finances et la performance économique de la Russie, mais ont également transmis le risque de sanctions aux pays de la CEI qui ont des liens économiques étroits avec la Russie, et ont même eu un certain effet de contrecoup sur la stabilité financière et la sécurité énergétique des pays européens et américains. Les retombées des sanctions imposées à la Russie par l'UE et les États - Unis pourraient mettre l'économie mondiale en danger de « stagflation ». Cet article est divisé en trois parties, d'abord trier la combinaison de sanctions ouvertes par l'Europe et les États - Unis à la Russie, puis analyser l'impact des sanctions européennes et américaines sur la Russie, et enfin explorer les retombées des sanctions sur les pays européens et américains, les pays de la CEI et l'économie mondiale.
L'Europe et les États - Unis ont adopté des sanctions globales sans précédent contre la Russie
Depuis la crise de Crimée en 2014, les pays occidentaux, dirigés par les États - Unis, ont lancé plusieurs séries de sanctions économiques et financières contre la Russie dans le but de l’isoler de l’économie mondiale et du système financier international. Après le déclenchement de la guerre russo - ukrainienne, l'Europe et les États - Unis ont pris des mesures de sanctions globales sans précédent à l'encontre de la Russie, couvrant de nombreux domaines fondamentaux, y compris la finance, l'énergie et l'armée. Bien que les sanctions combinées de l'Europe et des États - Unis soient dures et précises, il reste encore de la place dans le domaine de l'énergie.
L'Europe et les États - Unis ont plongé la Russie dans une guerre prolongée par des sanctions financières. Après le déclenchement de la guerre russo - ukrainienne, l'Europe et les États - Unis ont rapidement lancé une guerre financière contre la Russie afin de couper le soutien financier de la guerre russe. Plus précisément: premièrement, limiter l'accès au financement en Russie. Le blocus total imposé par les États - Unis à la Banque centrale de la Fédération de Russie et au Fonds national de richesse de la Fédération de Russie, le gel des avoirs des deux institutions financières aux États - Unis et les restrictions imposées à la fourniture de fonds d'assistance militaire à la Russie; L'extension de l'interdiction de la dette souveraine et la limitation de la participation des particuliers et des entreprises des États - Unis aux opérations sur le marché secondaire des nouvelles obligations émises par la Banque centrale de la Fédération de Russie, le Fonds national de richesse de la Fédération de Russie et le Ministère des finances de la Fédération de Russie ont coupé un canal essentiel de financement du Gouvernement russe. Deuxièmement, la répression des marchés financiers russes. Les États - Unis, l'Union européenne, l'Allemagne, la France, le Royaume - Uni, l'Italie, le Canada et d'autres pays ont décidé d'exclure sept banques russes du système de paiement SWIFT afin de limiter le règlement du commerce extérieur russe et de saper la stabilité financière de la Russie; En outre, le retrait de l'indice MSCI - Russie de l'indice des marchés émergents et le reclassement de l'indice MSCI - Russie en indice indépendant et le retrait de la Russie de tous les indices FTSE - Russell par FTSE - Russell entraîneront un retrait massif des fonds indiciels passifs mondiaux du marché russe, ce qui aura de graves Répercussions sur les marchés financiers russes. Troisièmement, affaiblir la capacité actuelle de la Russie à se sauver. La Grande - Bretagne, la France et la Suisse ont annoncé le gel d'une partie des avoirs étrangers de la Russie. L'Europe et les États - Unis limitent la capacité de la Russie à effectuer des transactions internationales avec le dollar, le yen et l'euro, ce qui limitera considérablement la capacité de la Russie à utiliser ses réserves de change pour atténuer la pression sur la dévaluation de sa monnaie et rembourser sa dette extérieure.
L'Europe et les États - Unis ont affaibli l'avantage central de la Russie par des sanctions militaires et énergétiques. D'une part, l'Europe et les États - Unis ont augmenté les sanctions militaires contre la Russie afin de ralentir davantage le rythme de la guerre éclair russe. Les États - Unis, l'Union européenne, le Royaume - Uni, le Canada et d'autres pays ont annoncé la fermeture de l'espace aérien russe et ont imposé des sanctions à certaines entreprises militaires et industrielles russes, et ont imposé des sanctions aux entreprises russes liées à la défense en limitant les exportations; Dans le même temps, le Ministère du commerce des États - Unis a appliqué des mesures de contrôle des exportations antérieures à l'encontre de la Russie au Bélarus afin d'empêcher le transfert de produits, de technologies et de logiciels connexes en Russie par l'intermédiaire du Bélarus, limitant ainsi la capacité de la Russie à poursuivre ses opérations militaires En Ukraine. D'autre part, alors que les sanctions européennes contre la Russie dans le domaine de l'énergie laissent un chemin en arrière, les sanctions américaines dans le domaine de l'énergie sont plus radicales. La Banque d'épargne de la Fédération de Russie, la plus grande banque d'actifs de la Russie, et la Banque d'industrie gazière de Russie, qui sont les principaux canaux de paiement pour le pétrole et le gaz en Russie, ne figurent pas sur la liste SWIFT. En raison de la forte dépendance de l'UE à l'égard de la Russie en matière de gaz, les sanctions imposées à certaines banques seulement ont permis, dans une certaine mesure, d'assurer un accès sans entrave aux canaux de paiement de l'UE pour l'achat de gaz russe. Mais les États - Unis dépendent relativement peu de la Russie pour l'énergie, et les États - Unis peuvent être compensés par l'augmentation des importations de pétrole du Canada et du Venezuela, de sorte que les sanctions contre la Russie pour l'énergie sont plus strictes. Le 8 mars, les États - Unis ont annoncé un embargo sur Le pétrole russe, le gaz naturel liquéfié et le charbon, limitant essentiellement l'avantage énergétique de la Russie.
L'Europe et les États - Unis ont détruit la chaîne d'approvisionnement mondiale de la Russie par des sanctions scientifiques, technologiques et commerciales, affaiblissant à long terme la puissance économique et la capacité de développement durable de la Russie. Les États - Unis ont cherché à limiter la compétitivité de la Russie dans le domaine de la haute technologie, l'UE a annoncé qu'elle empêchait les raffineries russes d'effectuer des mises à niveau d'équipement par le biais d'interdictions d'exportation, qu'elle interdisait l'exportation d'aéronefs et d'équipements vers les compagnies aériennes russes et qu'Elle imposait des restrictions à la Russie dans des domaines technologiques clés tels que les semi - conducteurs et les logiciels de pointe; Le Canada annule et cesse de délivrer des licences d'exportation vers la Russie; Le Japon a annoncé des contrôles à l'exportation sur les groupes militaires et semi - conducteurs russes. Dans l'ensemble, les sanctions imposées à la Russie dans les domaines de la science, de la technologie et du commerce visent principalement à affaiblir sa puissance énergétique, militaire et technologique à long terme. Dans le même temps, une forte contraction de la demande extérieure entraînera également une faiblesse à long terme de l'économie russe, ce qui réduira la possibilité d'une confrontation à long terme avec les pays européens et américains.
Analyse de l'impact des sanctions européennes et américaines sur la Russie 1. La Russie a commencé à prendre des mesures préventives dès 2014, à prendre des mesures préventives dans de nombreux domaines clés et à jouer un rôle dans la défense contre les sanctions européennes et américaines dans une certaine mesure.
Depuis 2014, la Russie s’efforce d’atténuer la pression des sanctions américaines. Tout d'abord, la Russie a poursuivi le processus de dollarisation, augmentant les actifs monétaires non américains et les réserves d'or. Les institutions financières et les entreprises russes ont considérablement réduit leur dette en devises, passant de 155,8 milliards de dollars et 209,9 milliards de dollars en 2013 à 137 milliards de dollars et 71 milliards de dollars respectivement au troisième trimestre de 2021, et leur dépendance à l’égard du financement extérieur a considérablement diminué; La Banque centrale et les fonds souverains russes ont également fortement réduit leurs avoirs en bons du Trésor américains et en dollars américains, tombant de 131,8 milliards de dollars américains (en janvier 2014) à 2,4 milliards de dollars américains (en novembre 2021), un niveau record. D’autre part, la Russie a augmenté ses avoirs en or et diversifié ses réserves de devises telles que l’euro, le RMB et le yen au cours des dernières années. Au troisième trimestre de 2021, la part du dollar dans les réserves de change a progressivement diminué à environ 20%, tandis que la part de l’euro et du RMB a augmenté à environ 40% et 15%, en hausse de 20% et 10% respectivement par rapport à 2018; La part des réserves d’or dans les actifs de réserve est passée de 9,8% (en janvier 2013) à 21,0%, en hausse de plus de 11 points de pourcentage, et la diversification des réserves d’actifs a contribué à réduire la dépendance de la Russie à l’égard du dollar.
Deuxièmement, la Russie s'emploie activement à diversifier les risques financiers et commerciaux et à accumuler des réserves de change pour renforcer sa capacité de résister aux risques extérieurs. La Russie a mis au point une version locale du système de transfert d'informations financières (spfs) pour remplacer partiellement le système de paiement SWIFT et cherche activement à effectuer des règlements commerciaux en rouble et dans d'autres monnaies; Des accords commerciaux ont été signés avec des pays tels que la Chine, l'Inde et la Turquie dans le cadre de transactions commerciales afin d'utiliser la monnaie locale plutôt que le dollar des États - Unis ou l'euro pour le règlement des transactions commerciales. À la fin de 2020, les plus grandes compagnies pétrolières russes avaient complètement adopté L'euro pour le règlement des transactions commerciales. Plus de la moitié des règlements à l'exportation de la Russie avec 32 pays tels que l'Union européenne, la Chine et les « brics» avaient cessé d'utiliser le dollar des États - Unis; La Russie continue d'accumuler des réserves de change, atteignant 643,2 milliards de dollars américains au 18 février 2022, se classant quatrième au monde. Des réserves de change suffisantes aident à maintenir le taux de change et la stabilité des marchés financiers.
Enfin, la Russie a pris des mesures préventives dans les domaines militaire, énergétique et agricole et a adopté une stratégie de « substitution des importations ». En 2014, l’armée russe a investi environ 1,4 milliard de dollars américains dans le lancement d’un « Programme triennal de remplacement des importations» afin de réaliser la fabrication locale de pièces de missiles, de moteurs d’hélicoptères et de turbines à gaz marines. En 2015, le Gouvernement a lancé la stratégie de sécurité nationale de la Fédération de Russie, qui exige la mise en œuvre d'une stratégie active de substitution des importations, la réduction de la dépendance à l'égard des technologies et des produits industriels étrangers et l'accélération du développement des complexes agricoles et de l'industrie pharmaceutique. Depuis 2018, le Gouvernement russe a demandé que les nouveaux investissements dans les infrastructures nationales, le développement industriel et l'innovation scientifique et technologique, les moyens de subsistance, l'environnement et l'éducation clarifient la proportion des achats de produits chinois.
2. Les marchés financiers russes ont été fortement touchés par la guerre et les sanctions, et le risque de change et le risque de défaut de paiement de la dette se sont multipliés.
La situation en Russie et en Ukraine s'est rapidement aggravée avec des sanctions sans précédent en Europe et aux États - Unis, ce qui a accru la panique des investisseurs. Le 24 février, l'indice moex de la Russie et l'indice RTS de la Russie ont chuté respectivement de 34% et 40% au cours de la journée. La valeur marchande a chuté de plus de 150 milliards de dollars américains. La vente paniquée d'actifs d'actions a non seulement aggravé le risque d'exploitation des entreprises cotées, mais pourrait également transférer le risque aux produits financiers dérivés d'actifs basés sur des actions. Le risque financier s'est largement répandu à court terme. Afin d'éviter l'effondrement du marché des capitaux et l'éviction financière causée par la fuite massive des capitaux, la Russie a lancé un certain nombre de mesures financières intensives pour stabiliser le marché. Premièrement, stabiliser le marché des capitaux. La Banque centrale russe a annoncé le 25 février la suspension des activités de la Bourse de Moscou et a mobilisé jusqu'à 10 milliards de dollars des fonds souverains pour acheter des actions d'entreprises locales durement touchées, après que l'indice moex de la Russie a fortement augmenté de 20%; Le 28 février, la Banque centrale russe a relevé le taux directeur de 1 050 pb à 20% pour compenser la perte de richesse causée par la dépréciation du rouble et la hausse de l'inflation. Deuxièmement, limiter la fuite des capitaux. La Russie exige des résidents qu'ils ne transfèrent pas de devises étrangères dans des comptes étrangers et qu'ils règlent 80% de leurs revenus en devises; Entre - temps, la Russie interdira temporairement aux investisseurs étrangers de vendre des actifs russes, stabilisant l'économie et récupérant des devises. Troisièmement, fournir des liquidités. La Banque centrale russe libérera 733 milliards de roubles comme fonds tampon pour aider les banques à stabiliser le volume du crédit et la taille du capital, au cas où les problèmes de liquidité des banques frapperaient davantage l'économie réelle.
Les contre - mesures prises par la Russie peuvent limiter la fuite des capitaux à court terme, mais elles ont un effet relativement faible sur le risque de change et le risque de défaut de paiement de la dette. D'une part, l'Europe et les États - Unis ont éliminé SWIFT de la Banque centrale russe et limité l'utilisation du dollar, de l'euro et du yen par la Russie, ou réduit la capacité de la Russie à utiliser sa position de réserve internationale. Bien que les réserves de change de la Russie dépassent actuellement 630 milliards de dollars, les sanctions prises par les États - Unis et l'Europe imposent des restrictions à 65% des avoirs de réserve de la Russie, qui sont effectivement disponibles, soit environ 200 milliards de dollars. Par conséquent, la baisse du rouble russe par rapport au dollar américain a continué de s'étendre, le 10 mars, le rouble russe par rapport au dollar américain a chuté de 54,5% par rapport au début de l'année, la forte dépréciation du rouble de la monnaie locale a intensifié les pressions inflationnistes chinoises en Russie, tout en réduisant considérablement la richesse des résidents. D'autre part, malgré la solidité du Service de la dette extérieure de la Russie, les risques de défaut de paiement de la dette extérieure de la Russie ont considérablement augmenté en raison des effets de la guerre et de l'exclusion de plusieurs banques russes du système SWIFT. La Russie a une dette souveraine d'environ 23,7 milliards de dollars à honorer au cours de l'année, dont la plus récente, d'une valeur de 117 millions de dollars, sera payée le 16 mars. Toutefois, compte tenu des sanctions sévères imposées à la Russie par les États - Unis et l'Europe, le risque de défaut de paiement de la dette souveraine de la Russie a encore augmenté après que la Banque centrale russe a publié le 2 mars un décret obligeant les dépositaires et les autorités d'enregistrement d'obligations à interdire temporairement le paiement d'intérêts sur les obligations d'État de la Fédération de Russie libellées en roubles détenues par des non - résidents de la Chine ou à exercer une influence significative sur la volonté de la Russie de rembourser sa dette.
3. En raison de l'embargo sur l'énergie imposé à la Russie par les États - Unis et le Royaume - Uni, le risque de déficit commercial de la Russie a considérablement augmenté. La Russie pourrait faire face à un déficit budgétaire et à une récession si l'impasse dans laquelle se trouve la guerre russo - ukrainienne se poursuit et si l'UE adhère à l'embargo sur l'énergie imposé à la Russie.
Parmi les sanctions imposées à la Russie par les États - Unis et l'Europe, la question de l'énergie russe est au Centre des préoccupations du marché. Le pouvoir mondial de fixation des prix du pétrole est entre les mains de grands pays tels que l'Arabie saoudite et la Russie, l'OPEP +, et les États - Unis, représentés par le pétrole de schiste. La Russie produit 11,18 millions de barils par jour de pétrole brut, se classant troisième dans le monde. La Russie, qui produit 112000 barils de gaz par jour, se classe au deuxième rang mondial et est le plus grand exportateur mondial de gaz naturel. En termes de commerce, l'avantage des exportations d'énergie est la clé pour maintenir l'excédent du compte courant de la Russie tout au long de l'année. En 2021, la part des exportations de pétrole brut, de produits pétroliers et de gaz naturel de la Russie a dépassé 50%. Dans le contexte de la hausse des prix de l'énergie, l'excédent du compte courant de la Russie a augmenté à 5,7% du PIB. Selon les prévisions de l'ihsmarkit (indépendamment des chocs extérieurs), la Russie a besoin de prix du pétrole supérieurs à 40 dollars le baril pour atteindre le seuil de rentabilité commerciale. En ce qui concerne les finances publiques, bien que les recettes pétrolières et gazières aient grandement contribué aux finances et à l'économie russes, le Gouvernement russe a progressivement réduit sa dépendance économique à l'égard du pétrole au cours des dernières années grâce à la réforme de la législation fiscale sur l'industrie pétrolière et à la réforme de la structure de diversification économique. En 2020, la part des recettes pétrolières russes dans le PIB est tombée à 4,9%, soit une baisse de 5 points de pourcentage par rapport à 2013. Selon les prévisions du FMI (sans tenir compte des chocs extérieurs), la Russie pourrait atteindre un seuil de rentabilité budgétaire si les prix internationaux du pétrole dépassaient 46 dollars le baril.
Mais après le déclenchement de la guerre russo - ukrainienne, l'équilibre mondial de l'approvisionnement en énergie a été gravement perturbé. En particulier, les sanctions européennes et américaines contre la Russie se sont progressivement intensifiées. Les États - Unis et la Grande - Bretagne ont commencé à interdire l'énergie à la Russie. Il n'est pas exclu qu'à l'avenir, l'UE puisse adhérer à l'embargo sur l'énergie contre la Russie. La panique a conduit à la flambée des prix mondiaux de l'énergie. Bien que les prix à terme du pétrole brut de la Bourse de New York et de la Bourse de Londres aient fortement augmenté, un grand nombre de propriétaires de navires ont explicitement refusé de transporter le pétrole brut russe de l'Oural en raison des sanctions imposées par les États - Unis et l'Europe. Entre - temps, les acheteurs de pétrole brut russe sont confrontés à une grande résistance dans le paiement, l'ouverture de lettres de crédit et l'obtention d'assurances, ce qui a entraîné une forte réduction des prix au comptant du pétrole brut russe de l'Oural. Compte tenu du fait que les sanctions imposées à la Russie par les États - Unis et l'Europe auront un impact important sur l'évolution des prix internationaux du pétrole et que les fluctuations des prix internationaux du pétrole auront une incidence directe sur la balance des paiements et les résultats financiers de la Russie, le seuil de rentabilité commerciale et financière peut être calculé en estimant l'écart de prix du pétrole brut: si l'écart de prix au comptant entre le Brent brut et l'Ural brut dépasse 20 USD / baril, Il y aura des cas où le commerce passera d'un excédent à un déficit; Si les deux prix au comptant s'étendent au - dessus de 25 $/ baril, il y aura un passage de l'excédent au déficit. Au 7 mars, le prix au comptant de l'Oural brut était de 94,5 $le baril, soit 28,7 $de moins que le prix au comptant du Brent brut, avec un écart record (habituellement fluctuant de 2 $le baril). Bien que l'écart se soit légèrement réduit le 9 mars, il s'est ensuite élargi pour atteindre 22,4 $le baril le 11.
À l'heure actuelle, l'écart de prix entre les deux pays a dépassé le point de équilibre commercial de la Russie à court terme. Si la situation ne s'améliore pas, le commerce de la Russie passera probablement d'un excédent à un déficit. Si le conflit russo - ukrainien s'éternise et si l'UE ouvre un embargo sur l'énergie, la Russie pourrait tomber dans un déficit budgétaire d'ici 2022, auquel s'ajouterait une dévaluation de sa monnaie et des chaînes d'approvisionnement limitées, l'économie pourrait également sombrer dans une récession.
