Les données économiques de janvier à février 2022 ont été largement supérieures aux prévisions. Les données sur l'augmentation de la main - d'œuvre, l'investissement et la consommation ont été brillantes, ce qui est très différent des prévisions du marché. Nous essayons de trouver des détails intéressants à partir de ces données.
L'extrémité de production continue d'augmenter régulièrement. De janvier à février 2022, la valeur ajoutée des industries de taille supérieure à la taille désignée a augmenté de 7,5% d'une année sur l'autre et de 0,34% d'une année sur l'autre, ce qui a légèrement ralenti la croissance d'une année sur l'autre. La forte croissance du côté de la production est liée à la dilution locale du Festival du printemps et à l'affaiblissement de l'impact de la fermeture des entreprises. Dans le même temps, les exportations sont restées fortes, ce qui constitue un autre soutien important à la forte croissance de la valeur ajoutée industrielle. Du point de vue de l'industrie, l'industrie minière a connu une croissance rapide et, en février, la Commission nationale du développement et de la réforme (NDRC) a encouragé la production de charbon brut à atteindre une croissance super saisonnière grâce à la politique de stabilisation des prix de l'approvisionnement. L'industrie de haute technologie continue de croître à un taux élevé, tandis que l'industrie de la production et de l'approvisionnement en électricité, en gaz et en eau a également maintenu un taux de croissance de 6,8%, ce qui est essentiellement conforme au taux de croissance de la production d'électricité. L'industrie manufacturière a augmenté de 7,3% d'une année sur l'autre de janvier à février 2022, et l'épidémie mondiale a fait que l'industrie pharmaceutique a augmenté de 12,9% d'une année sur l'autre de janvier à février. Mais la production de ciment, d'acier brut et d'autres produits à forte consommation d'énergie est bien inférieure à celle de la même période en 2021. Après les Jeux olympiques d'hiver à la fin de février, la production d'acier brut a augmenté dans une certaine mesure.
Il faudra du temps pour que la propriété s'améliore. L'investissement en immobilisations a augmenté plus rapidement que prévu, atteignant 12,2% d'une année sur l'autre en janvier - février, soit une augmentation de 8,3 points de pourcentage par rapport à la valeur précédente. L'industrie manufacturière, la construction d'immobilisations et l'immobilier n'ont pas eu de retard, ce qui a permis d'atteindre une croissance plus importante. En particulier, le taux de croissance de l'immobilier est passé de négatif à positif, dépassant largement les attentes du marché. Les ventes immobilières et l'acquisition de terrains ne se sont pas considérablement améliorées. Pour la première fois, les prêts à moyen et à long terme des résidents ont connu une croissance négative, ce qui reflète la faible volonté des résidents d'acheter des maisons. Les données de l'offre et de la demande ne sont pas optimistes. Seule la zone de construction de la maison s'est nettement améliorée, passant à 1,8% d'une année sur l'autre. Le renflouement immobilier est imminent et il faudra du temps pour vraiment s'améliorer.
La consommation s'est légèrement améliorée et la persistance est préoccupante. De janvier à février, le taux de croissance nominal de la société était de 6,7%, mais il y avait encore un certain écart par rapport à la moyenne des 8% avant l'épidémie. La résilience du taux de croissance zéro de la société montre que l'impact de l'épidémie sur la consommation diminue et que des conclusions similaires peuvent être tirées de la forte augmentation des revenus de la restauration. Mais cela peut se limiter à des éclosions sporadiques. Depuis mars, de graves éclosions se sont produites successivement dans les villes de premier et de deuxième rang comme Shanghai, Shenzhen et changchun. Les nouveaux cas confirmés chaque jour dans tout le pays ont dépassé des milliers pendant trois jours consécutifs, et le degré de blocus urbain s'est considérablement amélioré, ou a eu un impact sur la consommation. À l'exclusion du pétrole et de l'automobile, le taux de croissance de la société à taux zéro a diminué dans une certaine mesure, et le taux de croissance des ventes au détail totales de marchandises des entreprises au - dessus de la limite a diminué de 9,1% à 4,2%.
Après la publication des données, la réaction du marché obligataire a été plus forte, mais les anticipations de baisse des taux d'intérêt et l'absence d'une base économique solide, ainsi que les craintes d'un affaiblissement de la politique, ont maintenu les actions a à la baisse. À court terme, toutes sortes d'incertitudes ont augmenté de façon significative, il est recommandé de rester à l'écoute et de saisir l'occasion de rebondir en temps opportun. La Sous - estimation est encore relativement dominante, mais la différenciation structurelle peut entrer dans la phase intermédiaire et tardive. Les centres de rendement des bons du Trésor pourraient rester faibles dans l'ensemble de la fourchette actuelle et il faudra peut - être un certain temps pour que le marché corrige les attentes économiques.
Indice de risque: le développement de l'épidémie a dépassé les attentes; La reprise économique à l'étranger n'a pas été aussi rapide que prévu
