Le début de l'économie de cette année a été remarquable. Selon les données des deux derniers mois, la croissance de la production, de l'investissement et de la consommation s'est globalement redressée, mais derrière les belles données, il y a le résultat combiné de la résilience endogène de l'économie et des facteurs temporaires à court terme. Nous pensons que la tendance à la reprise économique n'est pas encore ferme et que la durabilité doit encore être observée: premièrement, l'amélioration de la production industrielle s'est accélérée. Étant donné que la part de la Chine dans les exportations a atteint un niveau record, l'énergie cinétique marginale tend à s'affaiblir. Deuxièmement, l'amélioration de l'investissement immobilier contribue principalement à la reprise de l'investissement, mais à l'exception d'une forte croissance de la construction, les ventes et l'achat de terrains ne se sont pas bien déroulés, ce qui a jeté une ombre sur le maintien d'un niveau élevé d'investissement immobilier; Enfin, il y a une nouvelle tendance à la propagation de l'épidémie en Chine, et la consommation, en particulier la consommation de services, est susceptible d'être à nouveau réprimée et la voie du rétablissement est longue. En conclusion, l'économie a encore besoin d'un soutien supplémentaire de la politique de croissance stable, et l'intensité actuelle de la politique devrait être augmentée ou diminuée.
L'amélioration de la production industrielle s'est accélérée et les exportations ont stimulé la croissance de l'industrie. Le taux de croissance annuel de la valeur ajoutée industrielle au - dessus de l'échelle de janvier à février de 22 ans a atteint 7,5%, en hausse de 3,2 points de pourcentage par rapport au taux de croissance de décembre de l'année dernière et de 1,7 point de pourcentage par rapport au taux de croissance de décembre de l'année dernière calculé en moyenne sur deux ans. Toutefois, la croissance de la valeur ajoutée industrielle a légèrement diminué pour atteindre 0,34% en glissement annuel. Dans l'ensemble, l'amélioration de la production industrielle s'est accélérée. À moyen terme, le taux de croissance de la valeur ajoutée des 17 principales industries a augmenté plus ou moins. À l'exception de la fabrication de denrées alimentaires, de l'acier et de l'énergie thermique, le taux de croissance de la valeur ajoutée des autres industries a augmenté par rapport au taux de croissance de décembre de l'année dernière, et les industries à forte demande, telles que les machines électriques, le matériel de transport et le textile, se sont nettement améliorées. Au niveau microscopique, à l'exception de l'acier et du ciment, le taux de croissance de la production d'autres produits industriels a augmenté par rapport à décembre de l'année dernière. Parmi eux, le taux de croissance de la production d'électricité est passé de négatif à positif, le taux de croissance de la production de charbon brut a continué à augmenter et le taux de croissance de la production automobile a continué à s'améliorer.
Le taux de croissance des investissements a augmenté de façon globale, la plus grande contribution de l'immobilier en hausse. Le taux de croissance annuel de l'investissement en immobilisations de janvier à février de 22 ans a augmenté de façon significative à 12,2%, tandis que le taux de croissance annuel de l'investissement privé a augmenté à 11,4%. Le taux de croissance de l'investissement a eu un effet de base faible. Le taux de croissance de l'investissement calculé en moyenne sur deux ans au cours des deux premiers mois de 2021 n'était que de 1,7%. Parmi les trois principaux types d'investissement, le taux de croissance de l'investissement dans l'industrie manufacturière a fortement augmenté pour atteindre 20,9% en janvier - février, ce qui demeure le principal moteur de la croissance de l'investissement; Sous l'impulsion de l'augmentation de la vitesse d'émission des obligations spéciales des administrations locales et de l'impulsion de la politique budgétaire, le taux de croissance des investissements dans la construction d'immobilisations dans l'ancien et le Nouveau calibre a augmenté à la fois en janvier et février. En janvier - février, le taux de croissance annuel des investissements immobiliers est passé de négatif à positif à 3,7%. Dans l'ensemble, la reprise régulière du taux de croissance de l'investissement immobilier a contribué à la plupart des augmentations du taux de croissance de l'investissement, suivie par l'investissement dans l'industrie manufacturière, tandis que la reprise du taux de croissance de l'investissement dans les infrastructures a été la plus faible.
La croissance de la consommation s'est quelque peu redressée, la consommation facultative contribuant principalement. En raison de la baisse de la base au cours de la même période l'an dernier, les taux de croissance des ventes au détail de consommation sociale et des ventes au détail au - dessus de la limite en janvier - février 2022 étaient respectivement de 6,7% et 9,1%, ce qui a augmenté par rapport au taux de croissance de décembre de l'année dernière, et le taux de croissance des ventes au détail de consommation sociale a également augmenté de façon significative. En janvier - février de cette année, le taux de croissance annuel des revenus de la restauration est passé de négatif à positif à 8,9%. En ce qui concerne les catégories, le taux de croissance des biens de consommation essentiels a augmenté et diminué de janvier à février, et le taux de croissance des textiles et des vêtements et du tabac et de l'alcool s'est amélioré; Le taux de croissance des biens de consommation optionnels a augmenté plus ou moins qu'en décembre de l'année dernière, en particulier les produits pétroliers, qui ont été stimulés par la hausse des prix du pétrole, ont considérablement augmenté, ce qui est la principale contribution à l'amélioration du taux de croissance de la consommation, tandis que le taux de croissance de l'or, de l'argent, des bijoux et des matériaux de construction a également augmenté.
Les ventes et les achats de terrains ont été déprimés et la superficie achevée est devenue négative d'une année sur l'autre. De janvier à février 2022, la superficie des ventes immobilières nationales a augmenté de - 9,6% d'une année sur l'autre, ce qui a diminué par rapport au taux de croissance de décembre de l'année dernière. D'une part, la baisse des ventes immobilières a été affectée par une base élevée au cours de la même période de l'année dernière, d'autre part, elle reflète également la faiblesse potentielle de la demande, ce qui confirme la piètre performance des nouveaux prêts à moyen et à long terme du secteur résidentiel. En janvier - février, le taux de croissance des zones nouvellement mises en chantier s'est quelque peu réduit pour s'établir à - 12,2%, mais les performances sont restées faibles dans le contexte d'une base faible au cours de la même période l'an dernier. Le taux de croissance de la zone de construction a rebondi à 1,8%, ce qui représente une nette amélioration par rapport au taux de croissance de décembre de l'année dernière et constitue également la principale force de la reprise des investissements immobiliers. Le marché foncier est toujours déprimé et la croissance des achats de terres a diminué au cours des deux premiers mois de cette année. En janvier - février de cette année, le taux de croissance annuel de la superficie achevée est passé de positif à négatif.
Les fondations de la restauration ne sont pas encore solides. La reprise économique de janvier à février 2022 a été nettement meilleure que prévu, et la croissance de la production, des investissements et de la consommation s'est améliorée par rapport à décembre de l'année dernière, principalement pour trois raisons: premièrement, la ténacité des exportations a accéléré la production industrielle. Dans le contexte des Jeux olympiques d'hiver, la valeur ajoutée industrielle a encore augmenté de façon significative, et l'amélioration de la valeur ajoutée des industries liées à la chaîne d'exportation a été la plus importante. Deuxièmement, les politiques de soutien à l'investissement. Compte tenu de l'existence d'un effet de base faible au cours de la même période l'an dernier, le taux de croissance des investissements a considérablement augmenté, en particulier l'amélioration des investissements immobiliers a contribué à la plupart des augmentations; Troisièmement, sous l'influence de la faible base, la croissance de la consommation a rebondi, en particulier la consommation facultative a grandement contribué. Toutefois, dans l'état actuel des choses, la base de la reprise économique n'est peut - être pas encore solide: premièrement, le taux de chômage de l'enquête nationale sur les villes a augmenté à 5,5% et la croissance de l'indice de production des services a également ralenti en janvier - février par rapport à décembre de L'année dernière, ce qui devrait entraîner la poursuite des attentes faibles du secteur résidentiel. Deuxièmement, bien que le taux de croissance de l'investissement immobilier soit passé de la baisse à l'augmentation, ce qui a contribué à la plupart des augmentations de l'investissement en immobilisations, à l'exception du taux de croissance plus élevé de la construction, les ventes et l'achat de terrains ont donné de mauvais résultats, et la Continuité ultérieure doit être observée; Enfin, du point de vue de l'IPM de l'industrie manufacturière, l'IPM des petites entreprises se situe dans l'intervalle de contraction pendant de nombreux mois consécutifs et sa structure est divisée ou existe encore.
Conseils sur les risques: changement de politique et reprise économique inattendue.
