Principaux points d’investissement:
La réalisation des données économiques est un succès
La production industrielle est forte. De janvier à février 2022, la valeur ajoutée industrielle au – dessus de l’échelle a augmenté de 7,5% d’une année sur l’autre, contre 4,3% auparavant. Si l’on exclut l’effet de base, le taux de croissance annuel moyen a atteint 7,9% en janvier – février et 5,8% en décembre de l’année dernière. En outre, il convient de noter que la valeur ajoutée industrielle a augmenté en moyenne de 8,1% sur deux ans en janvier – février de l’année dernière, ce qui signifie que la production industrielle des deux premiers mois de cette année a maintenu une forte croissance par rapport à la base de l’année précédente. D’une part, la production industrielle s’est améliorée au cours de la période précédente en raison de l’influence du double contrôle de la consommation d’énergie et de la limitation évidente de l’offre; D’autre part, la résilience des exportations continue de jouer un rôle moteur dans les chaînes industrielles connexes. En ce qui concerne les trois principales industries, l’industrie minière, l’industrie manufacturière et les services publics étaient respectivement de 9,8%, 7,3% et 5,9% d’une année sur l’autre en janvier – février, les valeurs antérieures étant respectivement de 6,1%, 5,7% et 6,6%. En ce qui concerne le taux de croissance de la production des principales industries, le taux de croissance de la production de charbon brut, d’acier brut et d’automobiles a augmenté, en particulier le taux de croissance de la production d’automobiles a augmenté de 7,7 points de pourcentage par rapport à la valeur précédente, ce qui indique une Amélioration de la situation des carottes manquantes et une baisse du taux de croissance de la production de ciment et d’acier.
La construction d’immobilisations a repris comme prévu, l’industrie manufacturière a été fortement touchée par la base et les attentes en matière de biens immobiliers demeurent faibles. De janvier à février 2022, le montant des investissements en immobilisations achevés a augmenté de 12,2% d’une année sur l’autre, contre 4,9% auparavant. Si l’on exclut l’effet de base, le taux de croissance moyen sur trois ans est de 4,6% en janvier – février et de 3,9% en décembre de l’année dernière, ce qui indique une amélioration du taux de croissance des investissements en immobilisations. Mais le taux de croissance moyen sur deux ans de janvier à février de l’année dernière n’était que de 0,96%, ce qui a eu un certain effet sur la reprise du taux de croissance des investissements. En ce qui concerne les sous – industries, le taux de croissance des investissements dans les infrastructures (à l’exclusion de l’électricité), l’industrie manufacturière et l’immobilier a augmenté en janvier – février par rapport à décembre de l’année dernière. La construction d’infrastructures, en tant que clé d’une croissance stable, prend de l’ampleur, ce qui reflète également l’orientation politique de l’investissement dans les infrastructures. L’augmentation du taux de croissance de l’investissement dans l’industrie manufacturière est principalement influencée par la baisse de la base au cours de la même période l’an dernier. Il reste à déterminer si la baisse est durable, mais le remboursement de 1,5 billion de RMB au bas de la fourchette améliorera les flux de trésorerie des entreprises manufacturières. Bien que les investissements immobiliers se soient améliorés par rapport à la fin de l’année dernière en termes de taux de croissance, un IPP élevé pourrait contribuer. En ce qui concerne les sous – indicateurs, le taux de croissance de la zone de construction est passé de négatif à positif, la baisse du taux de croissance de la nouvelle zone de construction s’est rétrécie et, bien que l’autofinancement et les prêts se soient améliorés en ce qui concerne les sources de fonds, les avances et Les prêts hypothécaires personnels sont restés faibles, ce qui est conforme aux données sur les ventes immobilières et aux nouveaux prêts à moyen et à long terme du secteur résidentiel. Avec l’assouplissement marginal de la politique immobilière, la remise en état prévue prendra encore un certain temps et l’investissement immobilier devrait se stabiliser progressivement au cours du deuxième semestre.
La consommation est meilleure pendant le festival de printemps, mais elle pourrait baisser en mars. De janvier à février 2022, le total des ventes au détail de biens de consommation a augmenté de 6,7% d’une année sur l’autre, contre 1,7% auparavant. Si l’on exclut l’effet de base, le taux de croissance moyen sur trois ans de janvier à février est de 4,3%, et le taux de croissance moyen sur deux ans de décembre dernier est de 3,1%, ce qui indique que la consommation s’est améliorée au cours du Festival de printemps de cette année. Les données sur la consommation se sont réchauffées, la prévention et le contrôle de l’épidémie au cours du Festival de printemps de cette année ont été plus précis, la population de retour à la maison a augmenté, et des facteurs promotionnels tels que le « Festival du nouvel an en ligne » ont également joué un rôle moteur. La consommation optionnelle représentée par l’automobile a un certain soutien, le taux de croissance des ventes d’automobiles est passé de – 7,4% à 3,9%, en outre, l’or, les bijoux, les boissons et d’autres produits de détail présentant des caractéristiques évidentes du Festival du printemps ont également une meilleure performance. Toutefois, compte tenu de la situation épidémique récente dans diverses régions, la consommation sera encore perturbée dans une certaine mesure par la suite, et les données sur la consommation devraient baisser en mars.
Dans l’ensemble, les données économiques de janvier à février ont été très positives, mais nous devons encore prêter attention à des phénomènes tels que la base, le faible rapport trimestriel ajusté en fonction de l’anneau et la déviation des données à haute fréquence. Entre – temps, les données financières de février sont légèrement plus faibles que prévu, ce qui indique que la demande réelle peut encore être faible. Compte tenu de l’influence de la situation géographique à l’étranger, de l’inflation élevée et du resserrement monétaire dans les économies développées, nous pensons que la politique de stabilisation de l’économie devrait continuer à fonctionner.
Renouvellement progressif du MLF par la Banque centrale
Le 15 mars, la Banque centrale a lancé l’opération MLF d’un an de 200 milliards de RMB et l’opération de prise en pension inversée de 7 jours de 10 milliards de RMB, les taux d’intérêt gagnants étant respectivement de 2,85% et 2,1%, tous deux inchangés par rapport à la période précédente. À la même date, 10 milliards de RMB de prises en pension inversées et 100 milliards de RMB de fpl étaient dus.
Bien que le MLF de mars n’ait pas réduit les taux d’intérêt, le renouvellement progressif reflète également dans une certaine mesure la protection du marché.
Direction de la stabilité de la liquidité. Nous pensons que, bien que les données économiques de janvier à février aient atteint le point de départ de l’année entière, la pression pour une croissance stable par la suite existe toujours. En outre, le rapport de travail du Gouvernement propose de faire en sorte que la majorité des acteurs du marché ressentent directement l’amélioration de la commodité du financement et la diminution réelle du coût global du financement. La combinaison des données financières de janvier à février n’est pas faible, mais les données d’un seul mois de février montrent encore une demande insuffisante et la réduction des taux d’intérêt reste dans la boîte à outils de la politique monétaire de la Banque centrale.
Financement
Le 14 mars, le solde de financement des actions a s’élevait à 1614756 milliards de RMB, en hausse de 1396 milliards de RMB par rapport à l’année précédente; Le solde des prêts et des obligations financés s’est élevé à 1 706098 milliards de RMB, en baisse de 1 254 millions de RMB par rapport à l’année précédente. Le solde du financement a diminué de 1523414 milliards de RMB, en hausse de 4046 milliards de RMB par rapport à l’année précédente.
Land stock Connect, Hong Kong Stock connect
Le 15 mars, le chiffre d’affaires net d’achat de Lu stock Tong à cette date était de – 16 024 milliards de RMB, dont 57 848 milliards de RMB d’achat, 73 873 milliards de RMB de vente et 159086 milliards de RMB d’achat net cumulé. Le chiffre d’affaires net des achats d’actions de Hong Kong à cette date s’élevait à 9 384 millions de dollars de Hong Kong, dont 39 823 millions de dollars de Hong Kong pour les achats et 30 440 millions de dollars de Hong Kong pour les ventes, soit un chiffre d’affaires net cumulé de 22 728 97 millions de dollars de Hong Kong.
Marché monétaire
Le 15 mars, Bank Of Shanghai Co.Ltd(601229) Le taux pondéré de rachat par nantissement des institutions de dépôt a chuté de 0,91 pb au jour le jour à 2 0550%, pour atteindre 2 1334% par semaine, en hausse de 2,26 pb. Les bons du Trésor chinois ont augmenté de 5,00 pb pour atteindre 28177% à 10 ans.
Marchés boursiers étrangers
La moyenne industrielle de Dow Jones a augmenté de 1,82% pour s’établir à 33 544,34 le 15 mars. Le s & P 500 a fermé 2,14% à 4 262,45; Le NASDAQ a fermé 12 948,62, en hausse de 2,92%. Les actions européennes, représentées par le CAC français, ont chuté de 0,23% à 6 355,00; L’indice Dax allemand s’est terminé à 13 917,27, en baisse de 0,09%; L’indice FTSE 100 du Royaume – Uni a chuté de 0,25% à 7 175,70. En Asie – Pacifique, l’indice Nikkei a augmenté de 0,15% pour s’établir à 25 346,48; L’indice Hang – Seng a chuté de 5,72% à 18 415,08%.
Taux de change
Le 15 mars, l’indice du dollar américain a chuté de 0,07% à 990292. L’euro a augmenté de 0,06% par rapport au dollar à 10951. Le dollar a augmenté de 0,10% par rapport au yen à 1183095. La livre sterling a augmenté de 0,25% par rapport au dollar à 13038. Le taux de change au comptant du RMB par rapport au dollar américain s’est terminé à 63800, en baisse de 0,32%. Le RMB offshore s’est terminé à 63823 au comptant par rapport au dollar américain, en hausse de 0,20%. Le RMB s’est terminé à 63760 $au milieu du dollar, en baisse de 0,40%.
Or, pétrole brut
Les contrats à terme sur or ComEx ont chuté de 1,74% pour s’établir à 191920 $l’once le 15 mars. WTI Crude futures a chuté de 6,55% à 93,66 $le baril. Brent Crude futures a chuté de 6,84% à 98,75 $le baril. Les contrats à terme sur cuivre ComEx ont chuté de 0,29% pour s’établir à 4870 $/ LB. LME Copper 3 – month futures a augmenté de 0,05% pour se fermer à 9892 $/ t.
