La Fed a annoncé une hausse de 25 pb lors de sa réunion de mars sur les taux d'intérêt, avec un nouveau tableau qui suggère sept hausses de taux tout au long de l'année, ce qui est plus faucon que prévu. Après l'annonce des nouvelles, les taux d'intérêt de la dette américaine à 10 ans ont chuté, les taux d'intérêt à 2 ans ont grimpé en flèche et la courbe s'est aplatie. Les actions américaines ont commencé à baisser, mais ont rebondi après la Conférence de presse et se sont fermées à un sommet de la journée.
Lors de la réunion de mars, les taux d'intérêt ont été réduits de 25 pb comme prévu, ce qui indique que les taux d'intérêt ont été augmentés sept fois au cours de l'année et que le tableau a été réduit au plus tôt en mai.
La Fed a haussé les taux d'intérêt de 25 points de pourcentage lors de sa réunion de mars, ce qui suggère sept hausses annuelles.
L'augmentation des taux d'intérêt de 25 pb qui a suivi la réunion a été conforme aux attentes du marché, et les investisseurs sont plus préoccupés par les lignes directrices sur les taux d'intérêt présentées dans le tableau. Le dernier graphique montre que les taux d'intérêt seront augmentés sept fois en 2022, soit une fois pour chacune des sept réunions de négociation à partir de mars (si 25 BP par réunion). Et en 2023 - 2024, le taux directeur sera maintenu à 2,75 - 3%. Cela signifie que les taux directeurs américains seront supérieurs au niveau d'équilibre (2,4%) en 2023 - 2024.
La Réserve fédérale a revu à la hausse ses prévisions d'inflation pour la période 2022 - 2024, correspondant à des taux directeurs supérieurs à l'équilibre. Les valeurs médianes prévues pour le PCE de base ont été révisées à la hausse à 4,1%, 2,6% et 2,3%, respectivement. Les prévisions de croissance du PIB réel sur 22 ans sont passées de 4,0% à 2,8%. M. Powell a déclaré que cela reflétait l'impact à court terme du conflit russo - ukrainien sur l'inflation et la croissance aux États - Unis.
L'information sur l'échelle n'est pas beaucoup divulguée, au plus tôt ou en mai. La Réserve fédérale commencera à réduire les tables lors d'une prochaine réunion, a déclaré la déclaration. En outre, aucune information incrémentale n'a été donnée sur l'échelle. Lors de la Conférence de presse, M. Powell a déclaré que le calendrier pourrait être réduit au plus tôt en mai, mais qu'il n'avait pas encore été finalisé.
Que dit la Conférence? Tout pour la "stabilité des prix".
Lors de la Conférence de presse qui a suivi la Conférence, les questions posées à M. Powell se sont réparties en deux grandes catégories.
Le premier est de demander quand l'inflation a chuté ou de blâmer Powell pour avoir été en retard sur la courbe. M. Powell a déclaré qu'avant le conflit russo - ukrainien, la Fed s'attendait à ce que l'inflation commence à baisser au deuxième trimestre en raison d'un certain nombre de facteurs tels que l'effet de base et les prix des voitures. Mais après le conflit russo - ukrainien, les prix des denrées alimentaires et de l'énergie ont grimpé en flèche et la Fed s'attend à ce que l'inflation reste élevée jusqu'au milieu de l'année.
Le deuxième type de question est de savoir si la hausse du chômage et la récession entraveront la hausse des taux d'intérêt de la Fed. C'est peut - être le sujet de préoccupation le plus important pour les investisseurs, après tout, après que les marchés ont commencé à échanger des anticipations selon lesquelles « la Fed a été contrainte de réduire les taux d'intérêt peu de temps après la hausse des taux d'intérêt ». M. Powell a d'abord déclaré que le marché du travail était extrêmement serré, que la demande réelle était forte et que l'économie n'était pas exposée au risque de récession. Par la suite, M. Powell a déclaré: « Nous nous attendons à ce que des marchés du travail sains soient maintenus tout en maintenant l'objectif de stabilité des prix (maîtrise de l'inflation), mais la stabilité des prix est nécessaire parce qu'il n'y a pas de croissance durable de l'emploi sans stabilité des prix ». Cela signifie que la voie à suivre par la Fed pour augmenter les taux d'intérêt dépendra essentiellement du taux d'inflation.
Répétez que les taux d'intérêt de la dette américaine ont chuté après la hausse des taux d'intérêt, puis ont augmenté à nouveau après la baisse. Retour à la ligne principale des fondamentaux à l'avenir.
La récente hausse des taux d'intérêt due au resserrement de la politique monétaire américaine a été suffisamment tarifée et les taux d'intérêt de la dette américaine pourraient baisser après la réunion de mars, lorsque l'incertitude politique s'est atténuée. L'offre d'obligations américaines augmentera après la baisse des taux d'intérêt, ce qui entraînera une nouvelle hausse des taux d'intérêt.
Pourquoi les actions américaines ont - elles rebondi après la Conférence de presse? Premièrement, la réaction des marchés financiers à la « vente de faits » est souvent due à l'élimination de l'incertitude. Powell a déclaré lors de la Conférence de presse que la Fed utiliserait une série de hausses mineures des taux d'intérêt pour freiner l'inflation, éliminant essentiellement les craintes d'une hausse des taux de 50 pb lors d'une réunion. Deuxièmement, le rejet catégorique de la récession lors de la Conférence de Powell et la détermination de lutter contre l'inflation ont été des avantages pour les marchés des capitaux. Entre - temps, l'apaisement du conflit russo - ukrainien est également un facteur important.
Bien que Powell ait réaffirmé qu'il n'y avait pas de risque de récession pour l'économie américaine, les « accords de récession » futurs sont difficiles à éviter. Tout d'abord, les taux d'intérêt de la dette américaine à 10 - 2 ans sont proches de l'inversion, ce qui indique souvent une récession dans l'histoire. Plus important encore, une répartition uniforme des hausses annuelles semble « inutile » à un stade ultérieur. Au fur et à mesure que la croissance économique commence à baisser, le jeu du marché sur l'assouplissement est inévitable. Par conséquent, l'orientation macroéconomique future reviendra à l'impact de la hausse des taux d'intérêt sur l'économie réelle des États - Unis.
Conseil de risque: la Fed augmente les taux plus rapidement que prévu; Risques géopolitiques; Risque d'inflation incontrôlable.
