Le 16 mars, heure locale, la Fed a annoncé une hausse des taux de 25 pb au lieu de 50 pb, ce qui est largement conforme aux attentes du marché. Selon le graphique, 75% des responsables s'attendent à ce que les taux augmentent encore six fois cette année, et la Fed pourrait commencer à réduire ses taux en mai. Après l'atterrissage des bottes, le sentiment d'aversion pour le risque du marché a été libéré, mais il reste à se méfier du risque d'une nouvelle accélération du resserrement à l'avenir, si l'écart de taux d'intérêt entre la Chine et les États - Unis est inversé, il pourrait conduire à une réduction de l'espace politique.
La hausse de 25 pb est conforme aux attentes. La réaction du marché à la réunion du FOMC se reflète principalement dans deux points. Premièrement, l'appétit de risque a régressé, avec une augmentation initiale de 25 BP au lieu de 50 BP, ce qui a atténué les préoccupations du marché au sujet du risque de queue d'une augmentation trop rapide des dividendes. Par conséquent, bien que l'indice des dividendes ait chuté de façon significative au moment de l'annonce de L'augmentation des dividendes, les actions américaines ont fortement rebondi après la chute des bottes, l'appétit de risque a régressé, et l'indice NASDAQ a rebondi de plus de 3,3%; Deuxièmement, le marché reflète également, dans une certaine mesure, les craintes d'une récession, l'indice du dollar et les taux d'intérêt des obligations à dix ans augmentant d'abord puis diminuant, et l'écart de taux d'intérêt à terme des obligations américaines se rétrécissant davantage à mesure que la Fed se resserre. Si les États - Unis entrent dans la phase initiale de stagflation, les prix de l'or devraient rester élevés à court terme.
Le risque d'une nouvelle accélération du resserrement demeure. Selon les prévisions économiques de la Fed, le PIB des États - Unis devrait tomber de 4,0% à 2,8% d'une année sur l'autre en 2022, tandis que le PCE devrait augmenter de 2,6% à 4,3%. M. Powell a reconnu que l'inflation élevée persisterait plus longtemps que prévu et a souligné la nécessité pour la Fed de rester flexible. Du point de vue de la demande finale, les ventes au détail aux États - Unis demeurent très fortes et la Réserve fédérale demeure très confiante dans l'économie à court terme, de sorte qu'une hausse rapide des taux d'intérêt n'entraînera pas nécessairement un effondrement de la demande malgré la baisse de la demande. Si l'inflation reste plus élevée que prévu, la Fed pourrait encore accélérer le rythme du resserrement.
Les écarts de taux d'intérêt entre la Chine et les États - Unis se contractent rapidement et le risque d'inversion des taux d'intérêt est surveillé. Dans l'ensemble, les principales contradictions au pays et à l'étranger sont différentes, l'expansion à l'étranger et la stagnation de la Chine. Étant donné que l'inflation aux États - Unis demeure élevée et que le resserrement s'accélère, l'écart de taux d'intérêt entre la Chine et les États - Unis s'est réduit à environ 80 pb. Selon les prévisions actuelles du marché, le taux d'intérêt de référence des États - Unis augmentera à environ 2% à la fin de l'année, tandis que les attentes en matière d'inflation resteront élevées. Si l'économie des États - Unis ne s'affaiblit pas considérablement, le rendement des obligations des États - Unis sur 10 ans pourrait encore augmenter. Du côté de la Chine, bien que l'objectif économique de 5,5% soit relativement élevé, l'immobilier continue de ralentir considérablement la croissance économique, la monnaie restera lâche à court terme, le taux d'intérêt de la dette chinoise sera confronté au risque d'inversion de la dette américaine, ce qui pourrait limiter l'espace pour la force de la politique.
À court terme, toutes sortes d'incertitudes ont augmenté de façon significative, il est recommandé de rester à l'écoute et de saisir l'occasion de rebondir en temps opportun. La Sous - estimation est encore relativement dominante, mais la différenciation structurelle peut entrer dans la phase intermédiaire et tardive. Les centres de rendement des bons du Trésor pourraient rester faibles dans l'ensemble de la fourchette actuelle et il faudra peut - être un certain temps pour que le marché corrige les attentes économiques.
Indice de risque: éclosion inattendue
