En février 2022, la croissance des investissements dans l'industrie manufacturière s'est nettement redressée. De janvier à février de cette année, l'investissement total dans les immobilisations a atteint 12,2%, dont 20,9% dans l'industrie manufacturière et 8,6% dans la construction d'immobilisations. Dans l'industrie manufacturière, l'industrie de la fabrication automobile a augmenté de 11,3% d'une année sur l'autre, soit le taux de croissance le plus faible du segment. Les investissements dans les infrastructures (à l'exclusion de la production et de l'approvisionnement en électricité, en chaleur, en gaz et en eau) ont augmenté de 8,1% d'une année sur l'autre.
Dans l'ensemble, les données financières sont acceptables, mais les différences structurelles sont évidentes. En février, l'échelle du financement social a augmenté de 1,19 billion de yuans, en baisse de 531,5 milliards de yuans par rapport à la même période l'an dernier, avec un taux de croissance annuel de 10,21%. En ce qui concerne les données sur le crédit, le solde des prêts du RMB a augmenté de 11,4% d'une année sur l'autre et de 1,23 billion de nouveaux crédits ont été accordés au cours du mois en cours, ce qui a entraîné une plus grande différenciation structurelle des sous - postes au cours du mois en cours, dont 45,9 milliards de modèles de prêts à moyen et à long terme pour les ménages, soit 457,2 milliards de moins que la même période l'an dernier, L'échelle des prêts à moyen et à long terme des entreprises s'élève à 505,2 milliards, soit 594,8 milliards de moins que l'année précédente; Le financement par papier d'entreprise a atteint 305,2 milliards de RMB, soit 490,7 milliards de plus que l'an dernier.
Selon les données sur le financement social et le crédit, la demande de crédit de l'économie réelle montre des signes de réduction, principalement parce que (1) Les prêts à moyen et à long terme des résidents sont principalement des prêts hypothécaires pour l'achat de maisons, ce qui signifie que la réglementation immobilière a eu un impact significatif sur la chaleur d'achat de maisons des résidents. D'une part, la politique de non - spéculation immobilière a été acceptée par le côté de la demande au début, ce qui a entraîné une diminution globale de l'intention d'achat de maisons, et d'autre part, bien que certaines villes aient assoupli la première série et les Restrictions à l' Toutefois, l'augmentation des prêts à moyen et à long terme des résidents n'a pas été vérifiée, ce qui peut raisonnablement supposer que la demande d'achat de logements n'a pas encore atteint les entreprises immobilières; L'augmentation du financement social en janvier de cette année est relativement élevée, dont une grande partie est due à la libération centralisée des éléments de dépôt de la Banque à la fin de l'année dernière en janvier, et compte tenu du fait qu'une partie de la ligne qui aurait dû être libérée en février serait également libérée à l'avance pendant les vacances du Festival de printemps en février, l'échelle de crédit nouvellement augmentée au cours du mois en cours se traduit par des données plus élevées en janvier et des données plus faibles en février; L'effet combiné de la saisonnalité et de la base élevée, d'une part, a été le niveau le plus bas de la saisonnalité en février et, d'autre part, a augmenté de 1,72 billion de dollars au cours de la même période en février de l'année dernière, ce qui a également augmenté l'effet de base d'une année sur l'autre.
Mettre l'accent sur les mesures spécifiques d'amélioration marginale de la réglementation immobilière. Depuis la mise en œuvre des « trois lignes rouges de l'immobilier », le marché est très sensible au relâchement marginal de la réglementation de l'immobilier, et la mentalité de jeu commercial est lourde. Avec la clarté de la politique à court terme, il est nécessaire d'assurer une croissance économique stable à court terme: (1) Le premier choix est l'assouplissement ciblé de la politique monétaire, par exemple en abaissant le taux d'intérêt opérationnel du marché ouvert de 5 à 10 pb pour réduire les coûts de financement des banques et En guidant la baisse du taux d'intérêt des prêts pour libérer la demande de crédit à moyen et à long terme des entreprises; Dans le même temps, on s'attend à ce que l'industrie immobilière, qui est actuellement soumise à de fortes contraintes financières, bénéficie d'un nouvel assouplissement marginal de la ligne rouge réglementaire, ce qui stimulera le crédit à moyen et à long terme des résidents. En ce qui concerne les attentes du marché à l'égard d'une réduction globale des taux d'intérêt, le taux d'intérêt de référence sur les marchés intérieurs et extérieurs a produit de nombreuses voies de transmission d'intensité différente, mais aussi en combinaison avec d'autres considérations globales de politique monétaire, le lancement à court terme est plus difficile.
Conseils stratégiques. En ce qui concerne le marché des taux d'intérêt, le Centre des taux d'intérêt des bons du Trésor à 10 ans sera maintenu à 2,80% et la marge de fluctuation à 2,6 - 2,9%. En ce qui concerne la structure des échéances, l'extrémité courte reste stable et l'extrémité longue fluctue de façon étroite. Les signaux de politique générale sont très subjectifs et peuvent varier en fonction de la situation économique actuelle, mais l'objectif de la politique est toujours de lisser les tendances économiques en fonction de la fonction d'ajustement inverse / trans - périodique. Cela constitue objectivement la source du marché par étapes. Il est nécessaire que les investisseurs prêtent attention aux attentes en matière de politiques et au sentiment du marché qui en découle, et qu'ils interviennent activement dans les possibilités de négociation qui s'écartent de la tendance à long terme.