Questions:
Le 16 mars 2022, heure des États - Unis, la Réserve fédérale a annoncé la Déclaration de la réunion du FOMC de mars, le Président de la Réserve fédérale Powell a été interviewé. Après l'annonce de la réunion et des prévisions économiques, le sentiment du marché est pessimiste; Après le discours de Powell, le marché a réagi positivement. L’indice s & P 500 est passé d’une baisse à une hausse de 2,2% par jour, en hausse par rapport aux gains de 1,2% enregistrés avant l’annonce de la réunion. Les rendements de la dette américaine à 10 ans ont d'abord augmenté puis diminué pour se fermer à 2195%; L'indice du dollar a chuté à 98,4 contre 99.
Avis de sécurité:
Politique monétaire: annonce d'une hausse du taux des fonds fédéraux de 25 pb à la fourchette cible de 0,25 à 0,50%, conformément aux attentes. Plusieurs autres taux directeurs ont été relevés pour tenir compte de la nouvelle fourchette de taux des fonds fédéraux. Le Comité devrait commencer à réduire le tableau à une réunion ultérieure. À notre avis, la Fed a probablement réduit ses actifs de 100 milliards de dollars par mois en mai.
Énoncé: 1) L'énoncé concernant les effets de l'éclosion de covid - 19 a été supprimé. 2) mettre davantage l'accent sur les pressions inflationnistes, en particulier sur l'impact des "prix de l'énergie", et considérer que les pressions actuelles sur les prix sont "plus larges". Le conflit géographique entre la Russie et l'Ukraine a entraîné une pression inflationniste supplémentaire et pourrait entraîner une baisse de l'activité économique.
Prévisions économiques: 1) croissance économique, avec une forte baisse du taux de croissance du PIB réel de 1,2 point de pourcentage à 2,8% en 2022. 2) emploi, maintien du taux de chômage prévu à 3,5% en 2022. Inflation, augmentation substantielle du taux de croissance annuel du PCE de 1,7 point de pourcentage à 4,3% en 2022; Une légère augmentation de 0,4 point de pourcentage par rapport à l'année précédente pour atteindre 2,7% en 2023. Nos mesures de référence montrent que dans le scénario neutre, l'IPC des États - Unis devrait être de 5,8% d'une année sur l'autre en 2022 et le PCE des États - Unis de 4,5% d'une année sur l'autre. Le graphique de la matrice de points indique que la médiane des prévisions de taux d'intérêt pour 2022 se situe entre 1,75% et 2% (c. - à - D. que les taux d'intérêt annuels sont augmentés de 175 Pb), soit 100 pb de plus que la médiane de décembre 2021. L'augmentation des taux d'intérêt en 2022, telle qu'elle ressort du graphique, est essentiellement conforme aux attentes du marché à terme des taux d'intérêt. Nous pensons que la Fed a augmenté les taux d'intérêt de 100 pb au cours du premier semestre de cette année (c'est - à - dire 50 pb lors d'une réunion en mai ou juin), mais que l'ampleur de la hausse des taux d'intérêt au cours du deuxième semestre est plus incertaine.
Powell a dit: la plupart des problèmes tournent autour de l'inflation. M. Powell a souligné que la Fed agirait dans le but de stabiliser les prix et qu'elle avait suffisamment d'outils pour lutter contre l'inflation. En ce qui concerne la crainte que la hausse des taux d'intérêt ne nuise à l'économie américaine, M. Powell a nié les risques de récession l'année prochaine, soulignant que l'économie et le marché du travail Américains demeurent solides et qu'une réduction appropriée de la demande contribuerait à un meilleur équilibre du marché du travail.
Point de départ déterminé, point final inconnu: augmentation de 25 pb, début de la période d'augmentation des taux, appartenant au « point de départ déterminé ». Mais à l'avenir, la déduction de l'inflation américaine, les choix politiques de la Fed et les perspectives économiques américaines sont des « paramètres inconnus ». L'inflation aux États - Unis en 2022 pourrait être « rapide avant lente » et la Fed pourrait augmenter les taux d'intérêt plus rapidement après le coup de couteau. Toutefois, compte tenu de la difficulté d'évaluer l'impact des conflits géopolitiques et de l'incertitude persistante quant à l'ampleur et au rythme de la réduction des tables, la Fed pourrait continuer à « vérifier soigneusement » entre diriger les attentes et « regarder en avant ». En ce qui concerne l'évolution des marchés financiers au cours du premier semestre de l'année, 1) Le taux d'intérêt de la dette américaine à 10 ans a augmenté de 2,3 à 2,5% au cours du premier semestre de l'année, de sorte qu'il est encore nécessaire de se méfier du risque de rétrécissement ou d'inversion de l'écart de taux d'intérêt à terme de la dette américaine. Les actions américaines montrent une ténacité et une faible probabilité d'ajustement de la profondeur. Le dollar américain bénéficie d'un soutien supplémentaire à court terme, ce qui pourrait entraîner une correction des chocs.
