La réunion de la Fed a décidé d'augmenter de 25 points de base la fourchette du taux de référence fédéral et s'attend à ce qu'une hausse continue du taux de référence soit appropriée. En outre, le Comité devrait commencer à réduire son tableau à une session ultérieure. Il a été noté que le marché du travail resterait fort à l'avenir. Bien que les prévisions de croissance aient été révisées à la baisse, passant de 4% à 2,8%, M. Powell a déclaré que les prévisions de croissance de 2,8% demeuraient très solides et que la probabilité d'une récession aux États - Unis n'était pas particulièrement élevée. Il a été estimé que l'inflation demeurait élevée en raison des déséquilibres entre l'offre et la demande dus à l'épidémie de covid - 19, à la hausse des prix de l'énergie et à des pressions plus larges sur les prix, et que le conflit pourrait exercer une pression supplémentaire sur l'inflation. M. Powell a déclaré que l'inflation devrait rester élevée jusqu'au milieu de l'année et baisser au deuxième semestre. Le graphique de la Fed de mars montre que les trois quarts des membres du Conseil d'administration estiment que les taux d'intérêt devraient augmenter au moins six fois au cours de l'année, et si chaque augmentation est de 25 pb, cela signifie que la Fed pourrait augmenter les taux d'intérêt à chaque fois au cours des six réunions restantes de l'année. M. Powell a déclaré que la Fed annoncerait probablement une réduction de son calendrier dès mai. Le cadre de planification de cette réduction sera semblable à celui de la précédente, mais plus rapide. Nous pensons que ce cycle de resserrement de la politique monétaire pourrait s'accélérer sous l'effet d'une inflation élevée. Les chocs de liquidité mondiaux qui en résultent, en particulier pour les économies de marché émergentes, doivent faire l'objet d'une attention particulière alors que les effets des conflits géographiques ne sont pas encore terminés.
La hausse des taux d'intérêt a commencé comme prévu et pourrait être réduite en mai. La réunion de la Fed a commencé à augmenter les taux d'intérêt comme prévu, a décidé d'augmenter la marge du taux de référence fédéral de 25 points de base à 0,25% - 0,50%, et s'attend à ce qu'une hausse continue du taux de référence soit appropriée. Dans le même temps, le taux de réserve a été relevé à 0,4%, le taux de crédit primaire du guichet d'escompte a été relevé à 0,5% et les taux des pensions au jour le jour et des pensions inversées au jour le jour ont été relevés à 0,5% et 0,3%, respectivement. En outre, la Commission prévoit commencer à réduire ses avoirs en bons du Trésor, en dette institutionnelle et en MBS lors de réunions ultérieures. Lors d'une conférence de presse qui a suivi, le Président de la Fed, M. Powell, a déclaré que l'inflation était encore bien supérieure à l'objectif, mais que l'économie et le marché du travail étaient très solides et qu'une hausse soutenue des taux d'intérêt était appropriée.
L'économie est restée forte, mais les prévisions ont été revues à la baisse. Il a été noté que les indicateurs de l'activité économique et de l'emploi continuaient de se renforcer, que la croissance récente de l'emploi était forte, que le chômage avait fortement diminué et que le marché du travail resterait fort à l'avenir. Le conflit russo - ukrainien ou le ralentissement de l'activité économique, l'impact sur l'économie américaine est très incertain. Selon les prévisions économiques publiées lors de la réunion, la croissance médiane du PIB réel devrait être ramenée de 4% à 2,8% en 2022, tandis que le taux de chômage devrait rester inchangé à 3,5%. M. Powell a déclaré que les dommages causés à l'économie américaine par le conflit ukrainien étaient très incertains. La croissance de 2,8% devrait rester très forte et la probabilité d'une récession aux États - Unis n'est pas particulièrement élevée.
Le conflit a entraîné des pressions inflationnistes supplémentaires et les prévisions ont été sensiblement revues à la hausse. La réunion a indiqué que l'inflation demeurait élevée en raison des déséquilibres entre l'offre et la demande dus à l'épidémie de covid - 19, à la hausse des prix de l'énergie et à des pressions plus larges sur les prix, et que le conflit russo - ukrainien pourrait entraîner des pressions inflationnistes supplémentaires à court terme. On s'attend toujours à ce que l'inflation revienne à l'objectif de 2%. Selon les prévisions économiques publiées lors de la réunion, la valeur médiane des prévisions de croissance du PCE est passée de 2,6% à 4,3% cette année et la valeur médiane des prévisions de croissance du PCE de base est passée de 2,7% à 4,1%. M. Powell a déclaré que tout serait fait pour éviter une inflation élevée à long terme. À l'heure actuelle, la hausse des prix de l'énergie fait monter l'inflation et aggrave les goulets d'étranglement de l'offre, et l'inflation devrait rester élevée jusqu'au milieu de l'année et baisser au deuxième semestre. L'inflation pourrait être plus élevée cette année, mais plus faible qu'en 2021.
L'augmentation des taux d'intérêt s'est poursuivie régulièrement et le taux de réduction a été plus rapide. Selon le graphique de la hausse des taux d'intérêt de mars, si l'on considère chaque augmentation de 25 pb, contrairement aux deux tiers des membres qui s'attendaient à ce que les taux d'intérêt augmentent trois fois cette année en décembre dernier, les trois quarts des membres s'attendent à ce qu'ils augmentent au moins six fois Au cours de l'année, ce qui signifie que la Fed augmentera probablement les taux d'intérêt à chacune des six sessions restantes de l'année. Entre - temps, près de 70% des membres s'attendent à ce que les taux d'intérêt augmentent trois fois en 2023. M. Powell a déclaré lors d'une conférence de presse que l'économie et le marché du travail sont maintenant très solides pour faire face au resserrement de la politique monétaire. Si les données sur l'inflation montrent la nécessité d'augmenter les taux plus rapidement, la Fed le fera. La Fed a un plan pour augmenter régulièrement les taux d'intérêt au cours de l'année. En outre, il a déclaré que la réunion avait fait de bons progrès en ce qui concerne le plan de réduction des taux d'intérêt, qui devrait être annoncé par la Fed dès mai. Le cadre de planification de cette réduction sera semblable à celui de la précédente, mais plus rapide. Nous pensons que le resserrement de la politique monétaire pourrait s'accélérer sous l'effet d'une inflation élevée et que la Fed pourrait bientôt commencer à réduire son taux, compte tenu de la régularité de la courbe des rendements de la dette. Les chocs de liquidité mondiaux qui en résultent, en particulier pour les économies de marché émergentes, doivent faire l'objet d'une attention particulière alors que les effets des conflits géographiques ne sont pas encore terminés.
Conseils sur les risques: changement de politique et reprise économique inattendue.
