Événement: le 16 mars, le Comité de développement de la stabilité financière du Conseil d'État a tenu une réunion spéciale pour étudier la situation économique actuelle et les problèmes du marché des capitaux. La réunion a souligné que les ministères concernés devraient assumer leurs responsabilités, adopter activement des politiques favorables au marché et adopter soigneusement des politiques de contraction. Répondre rapidement aux questions brûlantes du marché. Les politiques qui ont une incidence significative sur les marchés des capitaux devraient être coordonnées à l'avance avec les autorités financières afin de maintenir la stabilité et la cohérence attendues des politiques. Conformément aux exigences du Comité central du parti et du Conseil d'État, le Comité financier du Conseil d'État intensifiera ses efforts de coordination et de communication et, le cas échéant, rendra des comptes. Les institutions financières doivent, dans une perspective globale, soutenir fermement le développement de l'économie réelle. Les investisseurs institutionnels à long terme sont invités à accroître leur participation. Tous les aspects doivent comprendre profondément l'importance des « deux déterminations », réaliser résolument les « deux Maintenances », maintenir la tendance à long terme du développement sain de l'économie chinoise et maintenir conjointement le développement stable du marché des capitaux.
Point de vue de base: dans notre précédent rapport hebdomadaire, les actions a ont progressivement atteint les conditions d'une hausse centrale, nous avons indiqué que le fond de la politique du marché chinois était fondamentalement clair après que le rapport de travail du Gouvernement ait présenté des exigences pratiques en matière de monnaie large et de crédit large. Le bas de la politique est en avance sur le bas de l'économie, qui correspond généralement au bas de l'action a dans l'histoire. À l'heure actuelle, la monnaie large a commencé à prendre de l'ampleur et l'amélioration de la liquidité devrait entraîner une hausse du Centre des actions a. La logique de l'effet de fond de la politique sur le marché des capitaux propres réside dans la refonte de la confiance des investisseurs. Les deux réunions ont envoyé des signaux positifs évidents pour renforcer la confiance du marché dans le soutien politique et la croissance économique. Par la suite, au fur et à mesure que les politiques monétaires, budgétaires et structurelles connexes s'amélioreront, les investisseurs en actions a reprendront confiance et les entrées de capitaux de gré à gré appuieront le redressement du Centre des actions a.
Le 16 mars, Liu He a présidé la réunion du Comité financier du Conseil d'État pour étudier la situation économique actuelle et les problèmes du marché des capitaux. La réunion a donné des réponses positives dans de nombreux domaines tels que la macro - économie, l'immobilier, les actions chinoises, la gouvernance économique de la sector - forme et la stabilité du marché financier de Hong Kong. Les questions ci - dessus sont les principales préoccupations du marché à court terme et sont également les éléments clés qui provoquent la volatilité du marché à court terme. La réponse positive de la politique renforce encore la base de la politique et contribue à atténuer les préoccupations du marché dans des domaines tels que l'immobilier et l'Internet, en particulier en « maintenant le fonctionnement stable du marché des capitaux», « toutes les politiques qui ont une incidence significative sur le marché des capitaux devraient être coordonnées à l'avance avec le Département de la gestion financière», « accueillir les investisseurs institutionnels à long terme pour accroître la proportion de participation» et d'autres expressions qui visent directement à soutenir le marché des capitaux et à promouvoir une correction significative du sentiment du marché, C'est la raison importante de la contre - attaque du marché aujourd'hui.
Le 16, le marché boursier a montré une tendance en forme de V à la hausse et à la baisse. Les principaux indices du marché ont tous fortement augmenté. Parmi eux, l'indice de Shanghai a augmenté de 3,48%, l'indice de Shenzhen a augmenté de 4,02%, l'indice GEM a augmenté de 5,2% et Wande a augmenté de 3,77%. Au niveau de l'indice de l'industrie, l'industrie de shen wei a tous augmenté, dont la finance non bancaire a été la principale source de gains.
La chute continue récente du brin a est le résultat d'une résonance multifactorielle. Premièrement, les attentes du marché à l'égard des perspectives économiques sont faibles et la confiance dans une croissance stable est insuffisante. Bien que les données sur les opérations économiques nationales de janvier à février publiées par le Bureau de statistique le 15 mars aient été meilleures que les attentes du marché, les données financières de février publiées la semaine dernière étaient faibles, ce qui, combiné à la récurrence récente de l'épidémie en Chine, a entraîné une augmentation du nombre de nouveaux cas confirmés à un nouveau sommet après le premier cycle de l'épidémie, ce qui a entraîné des divergences entre les investisseurs sur les perspectives de croissance économique de la Chine actuelle et a rendu difficile la formation d'attentes optimistes cohérentes. En réponse à cette question, la Conférence a clairement indiqué que « la construction économique en tant que centre », « la mise en œuvre intégrale de l'esprit de la Conférence centrale de travail économique et du déploiement des deux conférences nationales » et « la relance effective de l'économie du premier trimestre », ce qui a encore clarifié La force positive des politiques et souligné la détermination du Gouvernement central à maintenir une croissance stable.
Il a été noté que « la politique monétaire devrait être proactive et que les nouveaux prêts devraient maintenir une croissance modérée ». À cet égard, nous pensons que le marché ne devrait pas être aveuglément pessimiste à l'égard du processus ultérieur d'élargissement du crédit. Les données sur le financement social de janvier à février ont encore augmenté d'une année sur l'autre dans l'ensemble, et il y a encore de la place pour l'élargissement de la monnaie chinoise, de sorte que d'autres réductions des taux d'intérêt devraient être attendues. En ce qui concerne la faiblesse des prêts à moyen et à long terme, qui est préoccupante pour le marché, la réunion a souligné que « les institutions financières doivent soutenir fermement le développement de l'économie réelle dans son ensemble ». Nous pensons que la structure du crédit de suivi devrait s'améliorer progressivement. En ce qui concerne l'immobilier, la réunion a souligné que « en ce qui concerne les entreprises immobilières, il est nécessaire d'étudier et de proposer en temps opportun des mesures efficaces de prévention et de résolution des risques, et de proposer des mesures de soutien pour la transition vers un nouveau modèle de développement». L'amélioration attendue de L'industrie immobilière aidera à stabiliser l'immobilier et à stimuler la croissance des prêts à moyen et à long terme ultérieurs, ce qui stimulera le financement social à la hausse d'une année sur l'autre.
Nous avons toujours souligné qu'il ne fallait pas sous - estimer la volonté et la capacité des politiques de stabiliser la croissance. À l'heure actuelle, de nombreuses épidémies sont susceptibles d'être maîtrisées dès que possible, et une série de politiques de stabilisation de la croissance sont en cours d'élaboration. Les investisseurs devraient renforcer la confiance dans L'élargissement du crédit et la stabilisation de la croissance, et l'économie devrait fonctionner de façon stable dans une fourchette raisonnable à l'avenir.
La deuxième préoccupation du marché est le renforcement continu de la politique réglementaire dans certaines industries, qui n'est pas seulement une préoccupation étrangère, mais aussi une préoccupation nationale. Au cours des deux dernières années, de nombreuses industries chinoises ont été fortement influencées par les politiques réglementaires, telles que la politique de double réduction dans le domaine de l'éducation et de la formation et la politique antitrust dans le domaine de l'économie de sector - forme. Bien que les politiques pertinentes aient un bon point de départ, Elles limitent objectivement les attentes des investisseurs à l'égard des perspectives d'affaires futures des entreprises concernées, en particulier le renforcement continu de la force antitrust des entreprises de sector - forme Internet, qui occupent un poids relativement élevé dans les actions de Hong Kong et les actions chinoises. Les craintes ont conduit à des ventes, car les attentes des investisseurs quant à l'orientation future de la politique réglementaire n'étaient pas claires. La réunion d'aujourd'hui du Comité financier a donné des orientations claires sur les questions pertinentes et a proposé que « grâce à une surveillance normalisée, transparente et prévisible, la rectification des grandes sociétés de sector - forme soit encouragée et achevée de manière stable dès que possible, avec des feux rouges et verts bien définis, afin de promouvoir un développement stable et sain de l'économie de la sector - forme et d'améliorer la compétitivité internationale», ce qui aidera les investisseurs à former l'attente d '« un fond de politique de surveillance». En outre, la réunion du Comité financier s'est également penchée sur la question de la stabilité du marché financier de Hong Kong et a proposé que les organismes de réglementation du continent et de Hong Kong renforcent la communication et la coopération et libèrent des signaux politiques pour stabiliser le marché. Les actions de Hong Kong, représentées par l'indice Hang Seng Technology, ont augmenté de 22,20% aujourd'hui, ce qui reflète pleinement l'apaisement des inquiétudes des investisseurs.
Troisièmement, les relations sino - américaines sont également un facteur important de préoccupation pour les investisseurs. La baisse récente des actions de zhongkuang est due en grande partie au risque de radiation des actions de zhongkuang en vertu de la loi sur la responsabilité des entreprises étrangères publiée par la SEC des États - Unis, et les préoccupations du marché se sont intensifiées à mesure que les cinq dernières actions de zhongkuang ont été inscrites sur la « Liste de radiation prévue » de la sec, avec une baisse plus importante que l'indice NASDAQ à court terme. Dans le même temps, dans le cadre du conflit russo - ukrainien, le marché craint également que la Chine ne soit touchée par les sanctions européennes et américaines, ou que les relations entre la Chine et les États - Unis soient davantage divisées, découplées et conflictuelles à l'avenir, ce qui pourrait entraîner la vente de fonds à l'étranger à des actifs chinois. Outre la baisse des parts de la Chine et de Hong Kong, les sorties nettes fréquentes et importantes d'actions a vers le nord au cours des derniers jours sont également un facteur important de la baisse des actions a.
En réponse à cette question, la réunion a souligné que « en ce qui concerne les actions sino - américaines, les organismes de réglementation chinois et américains ont maintenu de bonnes communications, ont fait des progrès positifs et s'efforcent d'élaborer des programmes de coopération spécifiques. Le Gouvernement chinois continue d'appuyer toutes sortes d'entreprises cotées à l'étranger ». Bien qu'il ne s'agisse pas d'une élimination complète des risques externes, il envoie des signaux positifs sur les relations entre la Chine et les États - Unis et contribue à améliorer le sentiment du marché.
En résum é, nous pensons que l'ajustement important du marché au cours de la période précédente a été influencé par le sentiment et s'est écarté des fondamentaux. La tendance générale à la hausse à moyen et à long terme des fondamentaux économiques de la Chine n'a pas changé. Les investisseurs doivent maintenir la confiance dans la résilience du Développement économique de la Chine et ne doivent pas trop continuer à élargir les facteurs d'influence externe.
En ce qui concerne l'avenir du marché, la réunion du Comité financier a donné des signaux positifs dans les domaines sur lesquels de nombreux investisseurs se sont concentrés, et le sentiment du marché devrait se former, ce qui poussera probablement le marché à se redresser. À moyen terme, certains facteurs négatifs externes ne peuvent pas être éliminés temporairement, tels que le conflit russo - ukrainien, les relations sino - américaines et la radiation probable de la Chine, etc., qui peuvent entraîner des fluctuations continues du marché avant son « ralentissement », et la question de savoir si les signaux positifs internes se traduisent par des performances réelles en matière de données économiques doit être examinée plus en détail, de sorte qu'il n'est pas exclu qu'après le rebond, les conditions du marché soient répétées. Mais nous ne pensons pas qu'il soit nécessaire de continuer à être très pessimiste à l'égard de l'après - marché, où les possibilités l'emportent sur les risques aux points et aux niveaux d'évaluation actuels.
