Questions:
Le 16 mars, le Comité de développement de la stabilité financière du Conseil d’État a tenu une réunion spéciale pour étudier la situation économique actuelle et les problèmes du marché des capitaux. La réunion était présidée par Liu He, membre du Bureau politique du Comité central du PCC, Vice – Premier Ministre du Conseil d’État et Directeur de la Commission financière, et les camarades responsables des départements concernés y ont participé.
Avis de sécurité:
Sous l’influence de nombreux facteurs négatifs, le marché des capitaux a connu un ajustement plus rapide et plus important depuis mars, en particulier les actions chinoises et les actions de Hong Kong. La réunion du Comité financier du Conseil d’État arrive à point nommé dans ce contexte. Au cours de la réunion, le Vice – Premier Ministre Liu He a répondu en temps opportun aux préoccupations du marché concernant quatre aspects: la macroéconomie, l’immobilier, les actions de Hong Kong et la surveillance de l’industrie, afin de résoudre les préoccupations excessives du marché au sujet des risques. La confiance du marché a été rétablie et des politiques de suivi sont attendues.
Premièrement, les attentes économiques stables et la politique de croissance stable continueront de progresser. Bien que les macro – données de l’année d’ouverture aient été plus chaudes que prévu, les données financières et les micro – données correspondantes n’ont pas été satisfaisantes, les prêts à moyen et à long terme des résidents ont connu une croissance négative d’un mois dans l’histoire, les macro – et micro – données ont montré Un certain écart. Par conséquent, le marché s’inquiète également des perspectives de croissance macroéconomique et des politiques de croissance stable. Dans ce contexte, le Vice – Premier Ministre Liu He a proposé que « la politique monétaire prenne l’initiative de relever l’économie du premier trimestre et de maintenir une croissance modérée des nouveaux prêts » afin de dissiper efficacement les préoccupations excessives du marché à l’égard de la croissance économique.
Deuxièmement, stabiliser les attentes en matière de biens immobiliers et accroître le programme de résolution des risques immobiliers. La stabilisation de l’immobilier est un élément important de la stabilisation de l’économie et est étroitement liée aux moyens de subsistance de la société. À l’heure actuelle, les ventes immobilières, les nouveaux travaux de construction, l’achèvement et l’extrémité du capital ne sont pas optimistes, le risque immobilier est également en fermentation continue, le problème des flux de capitaux de certaines sociétés immobilières de haute qualité est également apparu en mars. Dans ce contexte, le Vice – Premier Ministre Liu He a proposé un ajustement central pour les entreprises immobilières, « en ce qui concerne les entreprises immobilières, nous devons étudier et proposer en temps opportun des mesures efficaces de prévention et de résolution des risques, et proposer des mesures de soutien pour la transition vers un nouveau modèle de développement», ce qui a renforcé la confiance dans la résolution des risques immobiliers.
Troisièmement, nous nous attendons à ce que la coopération avec les marchés financiers étrangers se poursuive. Récemment, sous l’influence de nombreux risques à l’étranger, le marché chinois des actions et le marché des actions de Hong Kong ont considérablement accéléré la baisse. La marge d’ajustement de l’indice de 100% du vent depuis mars est supérieure à 30%; L’indice Hang Seng Technology a chuté de près de 20%. Entre – temps, les sorties de capitaux étrangers sur le marché des actions a se sont accélérées, les sorties nettes de capitaux vers le nord atteignant 36,3 milliards de RMB la semaine dernière, après mars 2020 (période de risque de liquidité à l’étranger au début de l’épidémie) et juillet 2015 (forte baisse du marché). Même après l’atténuation progressive de la géopolitique, les fonds étrangers et une partie des fonds nationaux s’inquiètent de l’impact des jeux politiques des grandes puissances et continuent d’accélérer les sorties. Dans ce contexte, le Vice – Premier Ministre Liu He a proposé que « en ce qui concerne les actions sino – américaines, les organismes de réglementation chinois et américains ont maintenu de bonnes communications, ont fait des progrès positifs et s’efforcent de mettre en place des programmes de coopération spécifiques. Le Gouvernement chinois continue d’appuyer toutes sortes d’entreprises cotées à l’étranger »; « en ce qui concerne la stabilité des marchés financiers de Hong Kong, les organismes de réglementation du continent et de Hong Kong devraient renforcer la communication et la coopération. »
Quatrièmement, stabiliser les attentes en matière de changement industriel, en particulier en ce qui concerne la rectification économique de la sector – forme représentée par les entreprises Internet, la coordination entre les ministères et les commissions sera renforcée et des politiques de contraction seront mises en place avec prudence. La Chine se trouve dans une période critique de transformation économique et au début de l’avancement de la politique commune de prospérité, tandis que l’industrie de l’Internet, l’industrie de l’éducation et l’industrie pharmaceutique en tant que représentants de l’industrie ont connu une certaine accélération de l’expansion du capital, de sorte qu’une série d’ajustements réglementaires ont été apportés. Les prix des actifs des segments de marché correspondants ont continué de s’ajuster depuis l’année dernière, l’indice Wind 100 ayant chuté de près de 70% depuis son sommet de l’année dernière. Dans ce contexte, le Vice – Premier Ministre Liu He a proposé que « en ce qui concerne la gouvernance économique de la sector – forme, les ministères concernés améliorent les plans établis conformément aux principes du marché, de l’état de droit et de l’internationalisation, insistent sur le fait que des progrès constants doivent être réalisés et, Grâce à une surveillance normalisée, transparente et prévisible, encouragent et achèvent régulièrement les travaux de rectification des grandes sociétés de sector – forme dès que possible. Des feux rouges et verts doivent être installés pour promouvoir un développement stable et sain de l’économie de la sector – forme et améliorer la compétitivité internationale». Non seulement l’industrie de l’Internet, mais aussi d’autres industries, Le Vice – Premier Ministre Liu He a clairement indiqué « les services compétents devraient assumer leurs responsabilités, adopter activement des politiques favorables au marché et adopter des politiques de contraction prudentes. Répondre en temps opportun aux questions brûlantes qui préoccupent le marché. Toutes les politiques qui ont une incidence significative sur le marché des capitaux devraient être coordonnées à l’avance avec le Département de l’administration financière afin de maintenir la stabilité et la cohérence attendues des politiques. Le Comité financier du Conseil d’État intensifiera la coordination et la communication conformément aux exigences du Comité central du parti et du Conseil d’État, si nécessaire.» Soyez responsable. “
Outre la stabilité attendue ci – dessus, le Vice – Premier Ministre Liu He a également proposé de renforcer l’auto – construction du développement stable à long terme du marché des capitaux. Premièrement, les institutions financières devraient accroître leur soutien à l’économie réelle et, deuxièmement, accroître la proportion d’actions détenues par les investisseurs institutionnels à long terme. « les institutions financières doivent, dans l’ensemble, soutenir fermement le développement de l’économie réelle. Les investisseurs institutionnels à long terme sont les bienvenus pour accroître le ratio de participation. Tous les aspects doivent comprendre profondément l’importance des « deux déterminations», réaliser résolument les « deux sauvegardes», maintenir la tendance à long terme du développement sain de l’économie chinoise et maintenir conjointement le développement stable du marché des capitaux.»
Dans l’ensemble, nous pensons que la Déclaration du Vice – Premier Ministre Liu He aidera à stabiliser les attentes du marché et à atténuer efficacement les préoccupations persistantes du marché à la baisse, ce qui n’est pas moins important que la Déclaration qu’il a faite au bas du marché le 19 octobre 2018, mais aussi à atténuer efficacement les préoccupations du marché au sujet du risque de liquidité et de nantissement de capitaux propres, et à publier des politiques successivement dans un délai d’une semaine. À l’heure actuelle, le marché des actions a a diminué de 20% à 30% depuis son sommet de 2021, l’évaluation des principaux indices du marché se situe dans la fourchette inférieure de 30% à 40%, et le ratio de rendement des actions et des obligations est également supérieur à 80%, et l’évaluation globale est relativement raisonnable. Dans un climat de confiance renouvelée, le marché rebondira dans un état de forte baisse. Dans le rebond, il est suggéré de donner la priorité à la mise en place de secteurs de croissance prospères et résilients, en particulier les secteurs de la science et de la technologie dures, tels que les semi – conducteurs, les nouvelles énergies, le stockage de l’énergie et la chaîne industrielle des nouveaux véhicules énergétiques.
Conseils sur les risques: 1) la propagation de la covid – 19 a dépassé les attentes; La baisse de l’économie chinoise a dépassé les attentes; Le rythme de promotion des politiques n’est pas aussi rapide que prévu; 4) Les fluctuations de l’environnement géopolitique se sont intensifiées.
