[macroscopie chinoise]
1. Les données sur le financement social ont été publiées. En février, le prêt RMB a augmenté de 1,23 billion de RMB, le financement social a augmenté de 1,19 billion de RMB, M2 a augmenté de 9,2% et M1 a augmenté de 4,7%. Le montant total et la structure indiquent que la demande de financement des entités est faible, la baisse de l’immobilier étant la principale cause, la consommation, l’industrie manufacturière dans son ensemble étant faible et la construction d’immobilisations « faiblement améliorée ». Il faut se méfier du risque de « récession du bilan », mais il ne s’agit pas d’un risque important à l’heure actuelle, et les données de février ressemblent davantage à une vague progressive de « crédit large ».
2. Cette semaine, l’IPC a augmenté de 0,9% d’une année sur l’autre et l’IPP de 8,80% d’une année sur l’autre en février. Le climat économique s’est quelque peu rétabli par rapport au mois dernier, mais il n’était pas aussi bon que celui de la même période l’an dernier. L’IPC de base a légèrement augmenté d’une année sur l’autre et a légèrement diminué d’une L’IPP a continué de baisser d’une année sur l’autre et le rapport d’anneau est passé de la baisse à l’augmentation. Nous pensons que le prix du porc est toujours à la recherche du fond; Les prix du pétrole continueront d’augmenter; La construction d’infrastructures a entraîné une hausse des prix des produits industriels connexes.
3. Cette semaine, la Banque centrale a remis plus de 1 billion de yuans de bénéfices du solde, ce qui, du point de vue de la politique budgétaire, peut réduire le déficit, réduire la pression sur l’émission de dettes par le Gouvernement et fournir un soutien solide aux dépenses financières; Du point de vue de la politique monétaire, l’augmentation de la force, mais l’impact à court terme sur la liquidité est limité, le long terme dépend des finances publiques, généralement positif.
4. À la fin des deux sessions, le premier ministre Li Keqiang a souligné lors d’une Conférence de presse qu’il n’était pas facile d’atteindre une croissance d’environ 5,5% et qu’il devait y avoir un soutien macro – politique correspondant. Nous nous attendons à ce que la macro – ligne principale de la Chine se concentre cette année sur « une croissance anticyclique et stable ». Une croissance soutenue met l’accent sur l’expansion des infrastructures, la stabilisation de l’immobilier et le soutien à l’industrie manufacturière.
[macroscopie outre – mer] l’IPC des États – Unis a augmenté de 7,9% d’une année sur l’autre et de 0,8% d’une année sur l’autre en février. La hausse des prix des produits de base causée par le conflit russo – ukrainien s’est répercutée sur les prix de l’énergie et des denrées alimentaires aux États – Unis. Nous estimons que les niveaux d’inflation aux États – Unis continueront d’augmenter et, compte tenu du fait que les États – Unis ont peut – être atteint le plein emploi à l’heure actuelle, la réunion du FOMC de mars pourrait augmenter les taux d’intérêt de 25 pb pour la première fois et commencer à discuter et à mettre en oeuvre des réductions après la première augmentation des taux d’intérêt.
