La Banque centrale a mis à jour les données du bilan des autorités monétaires pour le mois de février 2022, dont le solde total de l'actif s'élevait à 40,62 billions de RMB, en hausse de 310377 milliards de RMB par rapport à l'année précédente, soit le troisième mois consécutif d'expansion du bilan. La monnaie de base est de 32,86 billions de yuans, en baisse de 254864 milliards de yuans par rapport à l'année précédente.
Les taux d'intérêt du marché se sont stabilisés. En février, les obligations de la Banque centrale envers d'autres sociétés de dépôt se sont élevées à 13,76 billions de RMB, en hausse de 293826 milliards de RMB par rapport à l'année précédente, ce qui représente une augmentation de deux mois consécutifs par rapport à l'année précédente et est la principale raison de l'expansion du bilan de la Banque centrale en février. En février, l'opération d'Open Market de la Banque centrale a versé un montant net de 100 milliards de RMB, l'augmentation de la parité MLF a été prolongée de 200 milliards de RMB et l'investissement net de 100 milliards de RMB. Afin d'atténuer la pression sur la liquidité à la fin de février, la Banque centrale a augmenté le volume des opérations de prise en pension inversée à partir du 22 février. Du 22 au 28 février, elle a versé 1,1 billion de RMB et 1,05 billion de RMB net, ce qui a permis de réduire le taux d'intérêt du marché. À l'heure actuelle, le taux d'intérêt du marché fluctue encore étroitement autour du taux de prise en pension inversée, sans écart évident.
L'écart de taux d'intérêt entre la Chine et les États - Unis s'est resserré et le solde des actifs étrangers a ralenti par rapport à l'année précédente. En février, les actifs étrangers de la Banque centrale se sont élevés à 22,58 billions de RMB, en hausse de 2,97% par rapport à l'année précédente, en hausse de 14 013 milliards de RMB par rapport à l'année précédente, en baisse de 45 323 milliards de RMB par rapport à la valeur précédente. Sur le plan structurel, le solde des avoirs en devises de la Banque centrale a légèrement augmenté. En février, les devises représentaient 21,32 billions de RMB, avec un taux de croissance annuel de 0,77%, une augmentation de 1,06 point de pourcentage par rapport à l'année précédente et une augmentation de 6188 milliards de RMB par rapport à l'année précédente. En raison de facteurs tels que la réduction de l'écart de taux d'intérêt entre la Chine et les États - Unis, les entrées nettes de devises se sont améliorées en février.
L'effet des vacances s'est affaibli et la liquidité interbancaire s'est améliorée. En février, le solde de la monnaie de réserve s'élevait à 32,86 billions de RMB, soit une augmentation de 2,21% par rapport à l'année précédente, en baisse de 1,97 point de pourcentage par rapport à la même période de l'année précédente et de 254864 milliards de RMB par rapport à l'année précédente. Sur le plan structurel, les réserves des clients des établissements d'émission et de paiement de devises ont diminué et les réserves bancaires ont augmenté. Parmi eux, le solde de l'émission de devises s'élevait à 10,31 billions de RMB, soit une augmentation de 4,36% par rapport à l'année précédente et une diminution de 769423 milliards de RMB par rapport à l'année précédente. Il s'agissait d'un facteur saisonnier de la baisse de la demande de liquidités des résidents après Les vacances du Festival de printemps et d'un facteur majeur de la baisse du solde de la monnaie de réserve en février. Le solde des dépôts des autres sociétés de dépôt s'est élevé à 20431102 milliards de RMB, soit une augmentation de 0,97% par rapport à l'année précédente, soit une augmentation de 1003310 milliards de RMB par rapport à l'année précédente. Avec le retour progressif des liquidités au système bancaire, la situation de liquidité bancaire s'est légèrement améliorée par rapport au mois dernier.
La croissance du crédit s'est ralentie et le taux de surstockage a été plus élevé qu'au cours de la même période l'an dernier. En février, le taux de surstockage a été estimé à 1,4%, ce qui est plus élevé que les années précédentes, principalement en raison de la baisse de la demande de crédit en février, qui est inférieure aux attentes du marché, principalement en raison de la baisse des prêts à moyen et à long terme de 1052 milliards de RMB d'une année sur l'autre.
Les obligations spéciales ont été émises à l'avance et le solde des dépôts gouvernementaux a augmenté d'année en année. En février, le solde des dépôts du Gouvernement s'élevait à 5465949 milliards de RMB, en hausse de 28,90% d'une année sur l'autre et de 487810 milliards de RMB de plus d'une année sur l'autre, principalement en raison de la libération anticipée de la dette spéciale et du paiement de l'impôt dans le cadre de l'avance financière. L'augmentation des dépôts publics a été la principale raison de la contraction de la monnaie de base en février. Bien que les dépôts publics aient beaucoup fluctué, les opérations d'Open Market de la Banque centrale ont été plus actives et l'écart global de liquidité n'a pas été important.
En mars, la parité MLF a été renouvelée progressivement, avec un investissement net de 100 milliards de RMB. La Banque centrale a toujours mentionné dans l’expression qu’elle « répondait pleinement aux besoins des institutions financières», ce qui reflète son attitude prudente à l’égard de la liquidité du marché. Entre - temps, la Banque centrale a versé 1 billion de yuans de bénéfices la semaine dernière, ce qui souligne l'attitude positive de la Banque centrale à l'égard de la monnaie de base. En outre, le 16 mars, dans l'esprit de la 51e réunion spéciale du Comité financier du Conseil d'État, la Banque centrale a mentionné que « la politique monétaire devrait réagir de manière proactive et que les nouveaux prêts devraient maintenir une croissance modérée », ce qui reflète l'attitude attendue de la Banque centrale à l'égard de La stabilisation des marchés financiers. En ce qui concerne la coordination de la politique monétaire et de la politique budgétaire, il y aura une forte demande de fonds en 2021 et 2022, et nous estimons que la politique monétaire actuelle est difficile à changer facilement.
Conseil de risque: l'inflation mondiale augmente trop rapidement; Flux de liquidités vers les obligations américaines; Les conflits géographiques ont évolué plus que prévu.
