Commentaires sur la réunion de mars 2022 de la Fed sur les taux d'intérêt: les prévisions économiques ont été revues à la baisse et le moment le plus favorable de la Fed est passé

Événements:

Les 15 et 16 mars, la Réserve fédérale a convoqué la réunion du Comité d'ouverture des marchés (FOMC) sur la politique monétaire, qui a montré ce qui suit:

1) Le FOMC a voté pour augmenter de 25 points de base la fourchette cible du taux directeur du fonds fédéral, qui passera de 0,25% à 0,50%; La Déclaration prévoit qu'une hausse continue des taux d'intérêt pourrait être appropriée;

Le FOMC s'attend à ce que le tableau soit réduit au cours des prochaines réunions;

Le graphique montre que la médiane des prévisions de taux des fonds fédéraux est augmentée à 1,9% (0,9% en décembre) en 2022, à 2,8% (1,6% en décembre) en 2023, à 2,8% (2,1% en décembre) en 2024 et à 2,4% à long terme;

En mars, la valeur médiane des prévisions de croissance du PIB du FOMC pour 2022 a été ramenée à 2,8% (4% en décembre), la valeur médiane des prévisions de croissance du PIB pour 2023 est restée stable à 2,2% et la valeur médiane des prévisions de croissance du PIB pour 2024 est restée stable à 2%; La médiane des prévisions d'inflation du PCE est passée à 4,3% en 2022 (2,6% en décembre) et à 2,7% en 2023 (2,3% en décembre).

À la fin du 16 mars, le rendement des bons du Trésor à 10 ans a augmenté de 4 pb à 2,19%, l’indice des actions ayant augmenté de façon spectaculaire, le s & P 500 ayant augmenté de 2,24%, le NASDAQ de 3,77% et le Dow Jones Industrial de 1,55%.

Principaux points de vue:

La réunion de mars sur les taux d'intérêt a été essentiellement conforme aux attentes et a permis de gérer les anticipations hawkish du marché et de contrôler efficacement les anticipations d'inflation. Bien que le FOMC ait réduit de façon significative la croissance économique médiane en 2022 de 4% à 2,8%, M. Powell a souligné à maintes reprises que l'économie américaine maintient sa résilience, renforce la confiance du marché et apaise les inquiétudes du marché au sujet de la récession.

À l'avenir, une hausse agressive des taux d'intérêt limiterait l'offre de crédit et la demande des consommateurs, augmenterait le coût du capital et augmenterait le risque d'un atterrissage brutal. Si la Russie et l'Ukraine se détendent et réduisent les pressions inflationnistes sur les prix du pétrole, le moment le plus propice pour la Fed est révolu. Nous maintenons l'avance de la hausse des taux d'intérêt, le rythme de la hausse des taux d'intérêt ralentit au cours du deuxième semestre de l'année et le nombre de hausses annuelles des taux d'intérêt est inférieur aux prévisions du marché.

L'augmentation des taux d'intérêt a été officiellement lancée et Bowell a été guidé et apaisé.

Le graphique de la réunion montre que le nombre annuel de hausses de taux en 2022 et 2023 est respectivement de 7 et 3, ce qui représente une augmentation significative par rapport au graphique de décembre 2021. Bien qu'il soit très faucon, M. Powell a souligné à maintes reprises la confiance dans la croissance économique lors de conférences de presse, apaisant les inquiétudes du marché au sujet de la récession, ce qui a permis aux trois principaux indices boursiers de se redresser sensiblement après la Conférence de presse. En ce qui concerne le rythme des contractions, le rythme sera plus rapide et la Fed devrait annoncer des contractions dès mai.

Après l'augmentation des taux d'intérêt, le risque de récession aux États - Unis pourrait augmenter

L'accord sur le risque de récession aux États - Unis a entraîné une courbe de rendement plus sector des obligations américaines. Une courbe de rendement sector pourrait déclencher une nouvelle récession. À l'avenir, si la Fed continue d'augmenter agressivement les taux d'intérêt, non seulement elle entraînera un resserrement du crédit bancaire et limitera la consommation, la reconstitution des stocks et la demande de logements, mais elle réduira également les évaluations boursières, augmentera les coûts de capital et réduira la confiance du marché, ce qui pourrait accélérer Le risque de récession aux États - Unis.

On s'attend à ce que la Fed suive de près l'inflation et les données économiques afin d'évaluer l'impact de la hausse des taux d'intérêt sur l'économie. Si l'inflation ralentit, il est nécessaire de réduire les hausses radicales des taux d'intérêt, et le tableau des sept hausses annuelles des taux d'intérêt n'est peut - être pas reproduit.

Conseil de risque: la Fed resserre sa politique en raison d'une inflation plus élevée que prévu; L'épidémie a dépassé les attentes, ce qui a entraîné une baisse rapide de l'économie américaine.

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