Principales conclusions
La stabilité de l'inflation est l'un des principaux objectifs de nombreux cadres monétaires des banques centrales. À l'heure actuelle, les États - Unis, la zone euro et le Japon adoptent tous le système de ciblage de l'inflation, mais la méthode et l'objectif sont légèrement différents. Le présent document vise à examiner les changements dans le rôle de l'inflation dans le cadre monétaire de la Fed, de la BCE et de la Banque centrale du Japon, ainsi que la coordination des instruments de politique monétaire correspondants.
USA: Evolution of Double Goals for Employment and inflation.
1) années 40: ancrage à taux fixe en temps de guerre, inflation non prise en compte.
Années 50 - 60: il n'y a pas d'ancrage clair de la politique monétaire, de sorte que le choix de la « Stratégie de contre - vent » pour réduire la stabilité économique
Qualitative. 3) années 70: les erreurs de politique, les chocs extérieurs et la baisse de la productivité ont invalidé la politique monétaire et les États - Unis sont entrés dans une période de stagflation.
4) fin des années 70: la masse monétaire est l'ancre de la demande anti - inflationniste de la Fed.
Début des années 80: derrière le succès de la lutte contre l'inflation se trouve la récession économique et la crise du crédit, avec la fin de l'ancrage de la masse monétaire.
6) milieu des années 80: le taux d'intérêt des bons du Trésor à long terme est l'ancrage et les anticipations d'inflation diminuent considérablement.
Fin des années 80: la réponse de la Fed à l'inflation est plus systématique et plus transparente.
Années 90 - avant la crise financière: le choix discrétionnaire sous la contrainte des règles, la crédibilité et la flexibilité de la politique monétaire.
2007 - 2011: maintien de l'efficacité de la politique monétaire, ajustement des instruments et des règles de politique monétaire.
2012 - 2019: poursuite de l'amélioration des règles monétaires et amélioration de la transparence des politiques, double ancrage de l'emploi et de l'inflation.
Après l'épidémie: ajustement fin des objectifs à double objectif en matière d'emploi et d'inflation.
Zone euro: l'objectif d'inflation représente l'économie.
1) 1999 - 2008: l 'objectif à moyen terme a été ajusté de manière à maintenir l' ipch « inférieur mais proche de 2% » et à utiliser un cadre à deux piliers pour procéder à des recoupements et à un jugement uniforme du risque d 'inflation.
2) 2009 - 2019: l’europe est confrontée à un risque de déflation persistante, avec une offre et une demande faibles, sous le double choc de la crise financière et de la crise de la dette européenne, de sorte que la Banque centrale adopte des instruments de politique monétaire non conventionnels pour calibrer l’inflation sous - évaluée (anticipations).
Après l'épidémie: le système d'objectif d'inflation symétrique « ancré à 2% » est adopté et le cadre de politique monétaire comprend également deux facteurs, à savoir la stabilité financière et le changement climatique.
Japon: les objectifs d'inflation sont progressivement clairs.
1) 1952 - 1970: l'inflation est l'un des nombreux objectifs de la politique monétaire.
1971 - 1990: la première crise pétrolière a provoqué une inflation élevée au Japon. Pendant la deuxième crise pétrolière, l'inflation est devenue progressivement l'objectif central. La Banque centrale du Japon s'est efforcée de désamorcer la pression inflationniste.
Depuis 1991: l'itération de la politique monétaire non traditionnelle et l'objectif d'inflation sont progressivement définis, et l'IPC est fixé à moins de 1% à court terme et à moins de 2% à long terme pour lutter contre la déflation.
Conseil de risque: compréhension insuffisante de la politique monétaire des pays.
