Événements
Le 15 mars, le Bureau national de statistique a publié les données économiques de la Chine pour les mois de janvier et février de cette année. Parmi eux, l’investissement en immobilisations a augmenté de 12,2% d’une année sur l’autre, soit 7,3 points de pourcentage de plus que le mois dernier et 8,3 points de pourcentage de plus que le taux de croissance composé de deux ans en 2021; La valeur ajoutée des industries au – dessus de l’échelle a augmenté de 7,5% d’une année sur l’autre, avec un taux de croissance de 3,2 points de pourcentage par rapport au mois précédent et de 1,4 point de pourcentage par rapport au taux de croissance composé de deux ans en 2021; La consommation sociale a augmenté de 6,7% en termes nominaux d’une année sur l’autre, soit 5,0 points de pourcentage de plus que le mois dernier et 3,6 points de pourcentage de plus que le taux de croissance composé de deux ans en 2021.
Commentaires
L’investissement dans l’industrie manufacturière a augmenté rapidement, l’investissement élevé de Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) À court terme, la durabilité du taux de croissance des investissements dans l’industrie manufacturière doit encore être vérifiée. La forte performance actuelle de l’investissement dans l’industrie manufacturière n’est pas sans rapport avec le taux élevé de croissance des bénéfices des entreprises industrielles l’an dernier. Dans le « conflit russo – ukrainien», l’inflation potentielle des intrants ralentira la contraction de l’écart de cisaillement « IPP – ipc», et la pression sur les bénéfices des entreprises industrielles pourrait augmenter marginalement, ce qui limitera l’investissement dans l’industrie manufacturière.
L’effet initial de la dette spéciale est apparu, et la construction d’immobilisations a commencé. Selon les critères de financement net, le montant net du financement de l’émission d’obligations spéciales pour l’ensemble de l’année 2022 a atteint 31,3% de l’ensemble de l’année au 15 mars, avec un rythme beaucoup plus rapide que celui de la même période l’année dernière. Nous estimons qu’après l’achèvement du changement de gouvernement local de cette année, le montant de la dette spéciale superposée sera progressivement réduit et que le deuxième et le troisième trimestre seront probablement le pic des investissements annuels dans les infrastructures.
Les investissements immobiliers sont passés d’un négatif à un positif et la durabilité subséquente pourrait encore être « faible ». Nous pensons qu’à l’heure actuelle, la durabilité du taux de croissance de l’investissement immobilier doit encore être examinée plus avant. Sous la direction d’une économie stable, la pression actuelle sur l’investissement immobilier n’est toujours pas faible et la politique future doit encore être renforcée.
Le côté de la production est « stable et avancé » pour deux raisons: 1) La politique de « garantie de l’approvisionnement et de la stabilité des prix » a commencé à produire des résultats; La demande extérieure n’est pas faible et la demande de stockage supplémentaire est superposée, ce qui soutient marginalement la production chinoise. À l’avenir, avec l’entrée progressive de la reconstitution des stocks à l’étranger dans le cycle suivant, la demande extérieure diminuera, ce qui exercera une certaine pression sur la production industrielle.
En janvier – février, la consommation sociale de détail a légèrement dépassé les attentes, mais la pression sur la consommation future n’est pas faible: 1) L’ampleur de l’impact de l’épidémie est relativement grande, la consommation de services peut être soumise à une forte pression; Il n’y a pas eu d’amélioration significative des ventes immobilières et la consommation de meubles et d’appareils ménagers peut être encore limitée au cours du cycle suivant l’entrée de l’immobilier.
Dans l’ensemble, l’impulsion de la politique n’a pas été réalisée du jour au lendemain, et la « stabilisation de l’économie » a encore besoin d’un soutien politique, mais compte tenu de la tendance récente à la réorientation de la politique monétaire étrangère représentée par la Réserve fédérale américaine et de la « pression inflationniste » persistante, nous avons tendance à penser que les opérations de la Banque centrale en matière de politique monétaire seront prudentes et qu’à court terme, elle continuera d’être dominée par l’assouplissement structurel.
Le risque indique que le conflit russo – ukrainien s’est intensifié, ce qui a entraîné une augmentation de la pression inflationniste importée. La propagation de l’épidémie a dépassé les attentes et l’appui politique a été moins important que prévu.
