Du point de vue des sociétés cotées, les données économiques de janvier à février 2022 sont vérifiées au niveau micro économique. Depuis le début de l’année, le marché a continué de fluctuer, afin de renforcer la confiance des investisseurs, à la fin du 16 mars, plus d’une centaine de sociétés cotées ont successivement divulgué les données d’exploitation et les conditions d’exploitation des deux premiers mois de 2022. Bien entendu, il est important de se rendre compte que les sociétés cotées qui divulguent actuellement des données d’exploitation ont tendance à obtenir des résultats relativement bons, de sorte que les résultats de ces sociétés ne peuvent pas être simplement considérés comme des estimations des résultats globaux du marché. Toutefois, d’un autre point de vue, les données d’exploitation des sociétés cotées fournissent une nouvelle perspective plus microcosmique et plus proche du marché pour interpréter les données économiques des deux premiers mois.
Côté prix: l’élasticité de l’inflation que l’ipp ne peut pas refléter d’une année sur l’autre → la forte ténacité des performances des secteurs cycliques moyen et supérieur se poursuit. Du point de vue des prix, la moyenne quotidienne de 120 jours de l’indice des produits industriels de la Chine du Sud n’a pas été inversée au quatrième trimestre 2021, lorsque l’économie a connu une récession. L’indice a atteint un sommet historique à un moment où la demande a commencé à baisser. En ce qui concerne l’IPP, la valeur du taux de croissance d’une année sur l’autre est encore en baisse marginale, ce qui reflète davantage le phénomène anormal de l’augmentation du rapport cyclique de la ténacité des prix. Cela signifie que, dans le contexte d’un goulot d’étranglement évident de l’offre, le cadre par lequel les investisseurs jugent la fin du boom du cycle en amont sur la base de la baisse de l’IPP d’une année sur l’autre dans le passé sous – estimera systématiquement la ténacité de la performance du secteur du cycle: Même si la base élevée du premier trimestre de 2021 et l’économie du premier trimestre de 2022 sont encore en phase de reprise stable, le taux de croissance des bénéfices des secteurs du cycle moyen et supérieur représentés par les métaux industriels (cuivre, aluminium) et le charbon est généralement supérieur à 100% en janvier – février 2022. La ténacité dure depuis le quatrième trimestre de 2021.
Côté production: valeur ajoutée industrielle plus élevée que prévu → la prospérité de la chaîne industrielle de fabrication haut de gamme est élevée. De janvier à février 2022, la valeur ajoutée de l’industrie a atteint 7,5% d’une année sur l’autre, se situant à un niveau élevé au cours de la même période de l’histoire, ce qui correspond à un PMI marginal favorable. Sur le plan structurel, à l’exception des matières premières en amont (charbon, pétrole et pétrochimie, etc.), l’industrie manufacturière haut de gamme des tronçons moyens s’est considérablement développée par rapport à la production d’une partie de l’industrie manufacturière de consommation en décembre. Du point de vue des sociétés cotées, le chiffre d’affaires et la performance des sociétés cotées dans la nouvelle chaîne de l’industrie de l’énergie et des semi – conducteurs en janvier – février 2022 ont continué à être élevés et ont montré des signes de diffusion dans une dimension plus large. Le taux de croissance de la performance de Plusieurs sociétés cotées qui ont divulgué des données d’exploitation est supérieur à 100%, ce qui est le principal moteur de l’expansion de la production de fabrication haut de gamme; Dans le secteur pharmaceutique, il y a eu une certaine différenciation, la performance CXO est supérieure à celle des autres secteurs. En ce qui concerne le secteur de la fabrication de consommation, nous pouvons constater que les performances des secteurs de l’alcool, des produits laitiers et de la transformation de Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) ont généralement dépassé les attentes des investisseurs en 2022.
Côté de la demande: points saillants de la structure des trois wagons → forte ténacité du commerce extérieur, forte augmentation des performances des équipements de haute technologie et réparation extensive des plaques de consommation. De janvier à février 2022, le taux de croissance des exportations a atteint 16,3% d’une année sur l’autre. Bien qu’il ait légèrement diminué, il est resté à un sommet historique de la même période, et l’énergie cinétique est restée forte, ce qui peut être vérifié par la forte augmentation des performances de Shanghai Zhonggu Logistics Co.Ltd(603565) De janvier à février 2022, le taux de croissance des ventes au détail de biens de consommation a atteint 6,7% d’une année sur l’autre, ce qui est supérieur au taux de croissance le plus élevé en 2021, et l’ensemble des ventes au détail a été restauré près du niveau de tendance historique à long terme. Selon l’échantillon des sociétés cotées dans le secteur de la consommation qui ont divulgué les conditions d’exploitation, nous pouvons constater que la performance de base de chaque action a été rétablie au niveau central avant l’épidémie, que ce soit le taux de croissance des revenus ou des bénéfices nets. Le taux de croissance des investissements en immobilisations dans l’industrie manufacturière est de 20,9% d’une année sur l’autre en janvier – février, dont 18,5% peuvent être expliqués par l’industrie de la haute technologie et de la fabrication d’équipements, ce qui est la principale raison pour laquelle les investissements dans l’industrie manufacturière ont dépassé les attentes. Nous avons également compté les actions dont l’activité principale est la fabrication d’équipements dans les sociétés cotées qui ont divulgué les données d’exploitation, et nous avons constaté que les actions dont l’activité principale est la fabrication d’équipements semi – conducteurs, d’équipements de fabrication d’électronique grand public et d’équipements médicaux ont également enregistré un taux de croissance plus élevé au cours des deux premiers mois de 2022. Dans le même temps, nous notons que la demande en aval est plus large et que l’application de l’équipement est plus générale que celle de la société de production de machines – outils CNC Kede Numerical Control Co.Ltd(688305) Enfin, la force progressive de l’investissement dans la construction d’immobilisations et la vigueur de l’investissement dans l’énergie structurelle peuvent également être vérifiées à partir des données divulguées par la société, par exemple: les revenus / bénéfices des deux sociétés de câbles Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) et Hebei Huatong Wires And Cables Group Co.Ltd(605196) Au cours des deux premiers mois, 445 nouveaux projets d’énergie et d’électricité ont été signés, et le montant des nouveaux contrats signés est à un niveau élevé dans l’histoire de la même période.
Le « silence » dans les prévisions de rendement est plus « assourdissant ». Nous devons encore noter que l’objectif de cette divulgation des données d’exploitation de janvier à février est de stabiliser la volatilité actuelle des cours des actions et la confiance des investisseurs. Cependant, peu de sociétés cotées liées à la chaîne immobilière financière, à la chaîne automobile et à une partie de l’économie numérique liée aux intrants gouvernementaux divulguent des données d’exploitation de janvier à février. Cela nous préoccupe: y a – t – il encore des sociétés cotées en bourse dans une économie en difficulté? Bien entendu, cela pourrait également indiquer que la croissance stable est attendue par un plus grand nombre de micro – opérateurs. La situation actuelle de l’industrie florissante, qui était encore « pré – heureuse », mérite également plus de réflexion. En ce qui concerne l’industrie des ressources en amont, les investisseurs doivent constater que le boom en aval a généralement réduit la valeur de sa résilience à la rentabilité, ce qui est très différent du passé. Cela signifie – t – il que le modèle de distribution des bénéfices de la chaîne industrielle a été remodelé? En ce qui concerne le secteur des industries émergentes à forte prospérité, qui se trouve également dans les tronçons moyen et inférieur, en raison de sa relation étroite avec les secteurs économiques traditionnels susmentionnés à des degrés divers, il convient également de prêter une attention particulière à la question de savoir si sa forte croissance des performances à court terme est soutenue par le « grand gâteau » de la chaîne industrielle.
Indice de risque: erreur de représentativité, reprise économique plus lente que prévu.
