[stratégie sino – thaïlandaise] Comment saisir l’occasion d’une mise en page excessive?

Principaux points d’investissement

Pourquoi le marché a – t – il chuté beaucoup plus que prévu?

1. Du point de vue fondamental, les turbulences géographiques récentes et l’éclosion de l’épidémie en Chine ont exacerbé les inquiétudes des investisseurs au sujet de la stagnation économique.

La baisse de l’immobilier chinois + l’épidémie soudaine a exacerbé les préoccupations du marché à l’égard de l’économie. Depuis le second semestre de l’année dernière, la baisse continue de l’immobilier, qui pèse sur l’économie, est le facteur le plus inquiétant du marché. L’éclosion d’une nouvelle épidémie d’omikron a exacerbé les préoccupations du marché au sujet de son impact sur la consommation, les exportations et les ventes immobilières dans les principales villes, comme Shanghai, et les secteurs de valeur étroitement liés à l’économie, comme la consommation, n’ont pas donné de bons résultats.

La Fed outre – mer est entrée dans un cycle de resserrement monétaire qui a réduit l’évaluation des actions en croissance. Les faucons, comme la Fed, ont continué de dépasser les attentes cette année, ce qui a été la principale raison de l’ajustement des stocks mondiaux de croissance depuis janvier. Dans le conflit russo – ukrainien, la hausse des prix des matières premières a entraîné une hausse de l’inflation mondiale et les marchés pourraient s’inquiéter de la hausse plus rapide que prévu du taux d’intérêt de la Fed. L’évaluation des stocks de croissance liés à la liquidité a également été freinée parce que la liquidité de la Fed est en fait l ‘« ancrage » des stocks de croissance mondiaux.

Le conflit géographique et l’aggravation de l’attente de « stagflation » sur le marché dans le cadre de l’épidémie de « cygne noir » ont fait de l ‘« ancrage » de l’évaluation des actions a: l’évaluation des actifs de base, représentée par la consommation et la croissance, a continué de baisser, et le marché n’a pas de ligne principale qui pourrait converger le consensus.

2. Du point de vue du capital, les sorties massives de capitaux étrangers à court terme ont entraîné la vente passive de capitaux à revenu absolu avec des exigences strictes en matière de gestion financière bancaire, d’assurance, de revenu fixe + et d’autres exigences d’arrêt des pertes.

Les sorties de capitaux étrangers sont le principal moteur de la baisse du marché. Les actions chinoises et les actions de Hong Kong ont été l ‘« épicentre » de la baisse de la série. En mars, les sorties nettes de capitaux vers le nord se sont élevées à 64,6 milliards de yuans (jusqu’au 16 mars), et les actions étrangères lourdes comme Maotai et Ningde sont devenues des facteurs importants qui ont pesé sur l’indice.

La raison profonde est que les sanctions occidentales se sont intensifiées après le déclenchement du conflit russo – ukrainien, ce qui indique en un sens que l ‘« ancien système de mondialisation » des quatre dernières décennies n’a pas pu être maintenu. Pour les gestionnaires de fonds qui gèrent des portefeuilles mondiaux, les fonds ont été retirés du facteur de couverture.

En raison de la vente de capitaux étrangers, des retraits importants d’actions de position lourde de l’institution et des retraits importants de la valeur nette du compte de capital de revenu absolu comme la gestion financière bancaire, l’assurance, le revenu fixe + et ainsi de suite, ces fonds sont soumis à une pression continue de remboursement passif En raison des exigences strictes (souvent d’environ 5%) des produits connexes dans la ligne de perte de suspension du contrat.

3. En profondeur, la raison fondamentale de la forte baisse à court terme du marché des actions a réside dans le fait que l’essence du marché des capitaux est l’actualisation des attentes futures des investisseurs. C’est précisément parce que les attentes des investisseurs deviennent faibles que l’appétit global de risque du marché est toujours relativement faible, ce qui entraîne une baisse systématique de l’évaluation du marché. En raison de l’incertitude accrue des attentes à long terme et de la baisse de l’évaluation, la volatilité du marché est amplifiée et l’effet de profit est réduit, de sorte que les fonds à long terme qui poursuivent des rendements stables et qui ont des exigences strictes en matière de contrôle des retraits, tels que les fonds de pension et de sécurité sociale en Chine et à l’étranger, ne sont pas très disposés à entrer sur le marché à moyen et à long terme.

Le marché a – t – il atteint son point le plus bas?

Dimension spatiale: maintenir la stabilité des politiques, le marché ou entrer dans la période d’allocation stratégique de gauche. La réunion du Comité financier du Conseil d’État tenue le 16 mars a grandement renforcé la confiance du marché et mis en évidence la réflexion sur les résultats. À l’heure actuelle, le niveau d’évaluation des principaux indices est proche du bas de l’histoire, la prime de risque de l’indice a également atteint un sommet historique, le marché ou est entré dans la zone de gauche de la disposition stratégique.

Dimension temporelle: le fond de la politique est clair, en attendant le fond du marché. L’expérience historique montre que le fond du marché accuse un retard par rapport au fond de la politique. Fondamentalement, nous pensons que l’épidémie a dépassé les attentes ou qu’elle offre l’occasion d’un soutien politique plus important sur le marché des capitaux. La politique de « nettoyage dynamique » de la Chine n’abandonnera pas, ou conduira les politiques à renforcer le soutien à la croissance stable, lorsque le marché ou la tendance à l’inversion.

Iii. Quelle est la disposition à gauche?

Stylistiquement, les possibilités d’investissement sous – évaluées de la puce bleue demeurent la principale source de stabilité du marché. La décision de la Fed d’augmenter les taux d’intérêt de 25 points de base à 0,25 – 0,5% comme prévu en mars est conforme aux attentes du marché, mais le calendrier approximatif de la réduction des taux d’intérêt sera avancé, ce qui n’exclut pas la possibilité d’une « Réduction des taux d’intérêt » au deuxième trimestre. Ou limitera l’évaluation des stocks de piste de croissance. Les possibilités d’investissement des puces bleues sous – évaluées demeurent la ligne principale la plus stable du marché, compte tenu de la volatilité des marchés financiers mondiaux causée par les conflits géographiques et de l’élan incessant de l’épidémie chinoise. En ce qui concerne la configuration spécifique, la ventilation suivante est préoccupante:

1. La principale ligne de puces bleues des entreprises centrales sous – évaluées et à haut rendement, en prêtant attention à 1) Les entreprises centrales et les chefs de file de l’immobilier; L’énergie verte générée par les finances centrales; 3) finances.

2. Ligne principale de la lutte contre l’inflation: le sentiment d’aversion pour le risque affecte le marché, l’inflation à l’étranger reste élevée, les conflits géographiques se superposent à la baisse de l’économie mondiale, il est suggéré de prêter attention à la valeur de configuration de la plaque d’or et aux cibles chimiques liées au pétrole brut.

3. Le stock de croissance est optimiste quant aux possibilités structurelles:

Produits de prévention des épidémies en médecine: la situation épidémique est répétée et l’accent est mis sur la détection de l’antigène covid – 19, ainsi que sur les possibilités d’investissement en amont des réactifs et des consommables pertinents, des médicaments oraux et des vaccins.

En ce qui concerne la demande de substitution nationale dans l’ensemble de l’Ouest: la crise actuelle a fait que l’UE, le Japon et la Corée du Sud ont complètement inversé et lié la Grande – Bretagne et l’Amérique. Du point de vue de la sécurité de la chaîne d’approvisionnement, à l’exception des États – Unis, la substitution nationale d’autres composants clés de l’ensemble de l’alliance occidentale sera accélérée à l’avenir. Il est suggéré de prêter attention aux matériaux en amont des semi – conducteurs et à l’écologie logicielle liée à la puce Huawei

Parallèlement à la démonstration de l’équipement moderne occidental pendant la guerre, l’augmentation de la dissuasion nucléaire et de l’industrie militaire des deux parties, en particulier l’usine principale qui a bénéficié de la réforme des entreprises d’État au cours de l’année pilote de fermeture de trois ans cette année, mérite une attention particulière.

4. De bas en haut, quels stocks ont été « tués par erreur »?

Voir le texte pour plus de détails sur les actions individuelles et la logique des analystes de l’industrie de la Chine et de la Thaïlande (Figure 7).

Conseils sur les risques: l’épidémie d’Omicron en Chine a éclaté plus que prévu ou n’a pas été maîtrisée comme prévu, la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine et la liquidité de la politique monétaire de la Chine ont été resserrées plus que prévu, et les données publiques utilisées dans le rapport de recherche peuvent être en retard ou mises à jour en temps opportun.