Événements
Recettes et dépenses financières de janvier à février 2022: 1) Les recettes du budget général national de janvier à février sont de 4,62 billions de RMB, en hausse de 10,5% par rapport à l'année précédente; Les dépenses du budget général national se sont élevées à 3,82 billions de yuans, en hausse de 7% par rapport à l'année précédente; Les recettes budgétaires des fonds gouvernementaux nationaux se sont élevées à 0,92 billion de yuans, en baisse de 27,2% par rapport à l'année précédente; Les dépenses budgétaires des fonds publics se sont élevées à 1,40 billion de yuans, en hausse de 27,9% par rapport à l'année précédente.
Commentaires
Recettes budgétaires publiques générales: poursuivre la tendance à la croissance rapide, mais il existe une possibilité de stockage centralisé au début de cette année; Le paiement des bénéfices d'une institution particulière n'est pas connu pour le moment. De janvier à février, les recettes du budget général de l'État ont augmenté de 10,5% d'une année sur l'autre (10,7% pour l'ensemble de l'année 2021), poursuivant la tendance à la croissance rapide de 2021 et dépassant légèrement le niveau de la même période en 2021 en termes de progrès de l'exécution du budget, ce qui indique que les recettes du budget public sont fortes, mais n'exclut pas la compression des recettes du budget public au cours du deuxième semestre de l'année dernière et la centralisation des recettes au cours de l'année en cours. Le rapport de travail du Gouvernement et le rapport budgétaire de cette année montrent qu'une partie des recettes fiscales de cette année provient des « bénéfices versés par certaines institutions financières d'État et franchises », mais les données montrent que la mise en oeuvre de l'activité des bénéfices versés est inconnue.
Dépenses budgétaires publiques générales: le pouvoir budgétaire est encore en cours de route, les investissements dans les infrastructures budgétaires augmentent globalement. De janvier à février, les dépenses du budget général national ont augmenté de 7% d'une année sur l'autre et les dépenses des administrations locales de 7,3% d'une année sur l'autre; Au cours des deux sessions de 2022, l'objectif fixé pour l'ensemble de l'année 2022 est de 8,4%, dont 8,9% pour les administrations locales. Le taux de croissance des dépenses des finances publiques nationales et locales en janvier - février est inférieur à celui prévu dans le budget, et le pouvoir financier est toujours en cours de route. Parmi les 10 postes de dépenses financières publiés, les dépenses consacrées aux économies d'énergie et à la protection de l'environnement, aux communautés urbaines et rurales, à l'agriculture, à la foresterie, à l'eau et aux transports, qui sont liées aux investissements dans les infrastructures dans le budget, ont considérablement augmenté, ce qui indique une augmentation des dépenses dans les domaines des investissements dans les infrastructures dans le budget.
Budget des fonds publics: les recettes provenant de la cession de terres ont diminué rapidement et les dépenses correspondantes de la dette spéciale ont considérablement augmenté. De janvier à février de cette année, les recettes budgétaires des fonds gouvernementaux nationaux, les recettes budgétaires des fonds des administrations locales et le taux de croissance annuel des recettes provenant des transferts de terres ont considérablement diminué. Étant donné que les recettes provenant des transferts de terres représentent la majorité des recettes budgétaires des fonds des administrations locales, la baisse du taux de croissance des recettes des fonds des administrations locales est principalement due à la baisse rapide des recettes provenant des transferts de terres. En janvier - février, les dépenses liées à la cession de terres ont considérablement diminué d'une année sur l'autre, mais le taux de croissance des dépenses liées à la dette spéciale a atteint 479,3% d'une année sur l'autre.
Perspectives du marché obligataire
En ce qui concerne les dépenses financières de janvier à février, la politique budgétaire est en cours de mise en œuvre et il reste encore de la place pour un renforcement ultérieur. La politique monétaire de suivi sera la combinaison de la politique globale et de la politique structurelle, et il reste encore de la marge de manœuvre. La principale contradiction qui affecte le marché obligataire chinois est les attentes du marché à l'égard des tendances fondamentales et des politiques macro économiques de la Chine. Nous avons toujours insisté sur le fait que la caractéristique la plus importante des fondamentaux de 2022 pourrait être la « remise en état de la demande ». La combinaison d'un assouplissement modéré de la politique et d'une correction des fondamentaux peut rendre difficile l'émergence de grandes possibilités de négociation sur le marché obligataire, et l'entrée sur le marché doit également se faire en temps opportun. Pour les institutions configurées, elles peuvent être configurées par la suite en fonction des changements fondamentaux. Lorsque le rendement des obligations du Trésor 10Y est supérieur à 2,9%, il a une forte valeur de configuration.
Conseils sur les risques
L'épidémie récente a été répétée et l'incertitude quant à la reprise économique mondiale de suivi demeure; L'économie chinoise est toujours en train de se redresser et les risques qui en découlent ne peuvent être ignorés.
