Principaux points de vue:
En ce qui concerne la macro - économie chinoise, de nombreuses politiques ont été mises en œuvre cette semaine, mettant l'accent sur le maintien d'une politique active dans le domaine financier, la contraction prudente et l'assouplissement marginal de l'immobilier en 2022; Les cinq ministères ont clairement indiqué que les politiques étaient stables et que la clémence continuait d'être sur la bonne voie. En outre, la Banque centrale a poursuivi l'augmentation de 200 milliards de RMB du MLF et les taux d'intérêt sont restés inchangés. La NDRC continue de mettre l'accent sur la question de la stabilité des prix des matières premières industrielles.
1. La réunion du Comité financier du Conseil d'État a souligné que la politique monétaire devrait prendre l'initiative de relancer l'économie du premier trimestre, que les nouveaux prêts devraient maintenir une croissance modérée et que la stabilisation du marché devrait aller de pair avec une contraction prudente. Bien que les données économiques de janvier à février aient dépassé les prévisions, la production de certaines matières premières, telles que le ciment, a diminué d'une année sur l'autre, la confiance des entreprises immobilières n'a pas encore augmenté de façon significative, les ventes immobilières continuent d'être sous pression, et la reprise de nombreuses épidémies En Chine depuis la fin de février peut perturber la consommation et l'industrie des services. Par conséquent, la base de la stabilisation économique n'est toujours pas solide, de sorte que la construction économique doit encore être « axée sur le développement économique », On s'attend à ce que la politique de stabilisation de la croissance se poursuive et que la ligne principale macroscopique à l'avenir soit toujours axée sur la « croissance anticyclique et stable ». En outre, « adopter activement des politiques favorables au marché et adopter prudemment des politiques de contraction » vise à renforcer la confiance du marché. Nous nous attendons à ce que la fenêtre de réduction des taux d'intérêt à l'avenir ne soit pas fermée et que la facilité de crédit se poursuive.
2. La réunion ordinaire de la Chine a mis l’accent sur l’ajustement des politiques à l’étranger, l’évolution du marché des produits de base et son impact sur la Chine. Cette année, la politique de la Chine a mis l’accent sur la stabilisation des principaux acteurs du marché et la protection de l’emploi. La macro - ligne principale de 2022 peut être divisée en deux points: l'un est le « risque » à l'étranger, c'est - à - dire que des facteurs à l'étranger tels que le conflit russo - ukrainien, l'inflation américaine et la hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine ont exacerbé la volatilité des marchés financiers mondiaux. L'expérience historique montre que les conflits géographiques, les hausses de taux de la Fed et d'autres facteurs à court terme peuvent entraîner des ajustements des actifs à risque. Deuxièmement, la « croissance stable » de la Chine, qui prévoit un relâchement de la politique monétaire stable, pourrait encore réduire les taux d'intérêt; La politique budgétaire active améliore l'efficacité, augmente les ressources financières disponibles, avance la dette spéciale sur « l'expansion de la construction d'immobilisations » et assouplit la marge de la politique immobilière pour « stabiliser l'immobilier ».
3. The Multi - ministries communicate the Spirit of the Meeting of the Financial Committee of the State Council and emphasize Policy Coordination. La Banque centrale, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières et la Commission chinoise de réglementation des assurances bancaires ont tous fait connaître l'esprit de la réunion du Comité financier du Conseil d'État. Dans l'ensemble, la Banque centrale a mis l'accent sur la réponse active à la politique monétaire, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a mis l'accent sur le bon fonctionnement du marché des capitaux, tandis que la Commission chinoise de réglementation des assurances bancaires a mis l'accent sur les institutions financières et Nous nous attendons à ce que la coordination future des politiques soit encore renforcée afin de réduire les incertitudes et les perturbations causées par l'ajustement des politiques; La politique de la Chine continuera d'être lâche, le crédit est sur la bonne voie et l'effet d'une croissance stable apparaîtra progressivement.
4. La Banque populaire de Chine a mis en œuvre une facilité de prêt à moyen terme de 200 milliards de RMB et le taux d’intérêt est resté inchangé. En raison de la faiblesse des données sur le financement social en février et de l'insuffisance de la volonté de financement de l'entité, le marché s'attendait à ce que le taux d'intérêt du MLF diminue en mars, mais les attentes n'ont pas été satisfaites. Nous pensons que l'absence de réduction des taux d'intérêt pourrait tenir compte du fait que l'effet d'une monnaie plus large au cours de la période précédente n'a pas encore été observé et qu'il reste encore de la place pour la politique et qu'il n'est pas urgent de passer à l'étape suivante. Bien que les données économiques de janvier à février aient dépassé les prévisions, la base de la reprise économique n'est pas encore solide, ce qui exige un assouplissement continu des politiques pour stabiliser la croissance, de sorte que nous nous attendons à ce que de nouvelles réductions des taux d'intérêt soient possibles par la suite.
Au niveau macro - économique outre - mer, la Banque centrale multinationale outre - mer a publié cette semaine une résolution sur les taux d'intérêt, la Grande - Bretagne et les États - Unis ont augmenté les taux d'intérêt de 25 BP, la Russie et le Japon ont maintenu les taux d'intérêt de référence inchangés, sous l'Influence des prix du pétrole brut, l'inflation dans la zone euro pourrait rester élevée à court terme.
1. La Fed a annoncé une hausse de 25 pb des taux d'intérêt et a publié les dernières prévisions économiques et le tableau des points. En ce qui concerne le graphique, les responsables de la Fed s'attendent à ce que les taux augmentent encore six fois en 2022, trois fois en 2023, zéro fois en 2024 et 10 fois au total. Nous pensons qu'il est probable que la Fed augmentera les taux d'intérêt de façon continue au cours des réunions de mai et juin, et qu'elle augmentera probablement les taux d'intérêt plus rapidement et plus lentement tout au long de l'année, avec une certaine souplesse. En ce qui concerne l'échelle, nous pensons qu'elle sera plus rapide que la ronde précédente et qu'elle ne sera peut - être pas vendue de façon proactive (voir le rapport intitulé « The épineuse Road to increase interest rates - Commentary of the FOMC Meeting in March USA »).
2. Le Japon et la Russie maintiennent le taux d'intérêt de référence inchangé. La Banque du Japon continuera de maintenir l'économie grâce à un assouplissement quantitatif et qualitatif (qqe) contrôlé par la courbe des rendements, et la principale considération du Japon pour maintenir sa position colombe est la reprise économique. Les taux d'intérêt sont restés inchangés ce mois - ci en réponse à l'augmentation de 20% du taux de référence de la Russie la semaine dernière en réponse aux sanctions, bien que la situation en Russie et en Ukraine demeure dans l'impasse, mais une fois que les négociations entre les deux parties progresseront, le taux de référence sera ramené.
En outre, les principaux documents publiés cette semaine par les autorités locales et les ministères sont les suivants:
1. Points clés de la normalisation automobile 2022 du Ministère de l'industrie et des technologies de l'information
2. Guidance on Improving the Quality of Investment Promotion in Guizhou Province
3. Circulaire de la province du Yunnan sur la poursuite de la gestion des projets de prêts des organisations financières internationales et des gouvernements étrangers
4. Réponse officielle du Conseil d'État concernant l'approbation de l'ajustement temporaire et de l'application des règlements administratifs pertinents à Shenzhen
Conseils sur les risques: l'épidémie en Chine a augmenté plus que prévu et la mise en œuvre des politiques n'a pas été aussi vigoureuse que prévu.
