Événement: le 15 mars, les actions et les obligations du marché chinois ont été tuées, l'indice de Shanghai a chuté de 4,95% et le rendement des bons du Trésor à 10 ans a augmenté de plus de 5 pb.
À cet égard, nous formulons les observations suivantes:
(Ⅰ) de nouveaux facteurs négatifs poussent les actions et les obligations à se suicider
Les facteurs négatifs du marché à court terme sont nombreux: outre la guerre russo - ukrainienne, qui a déjà eu un impact sur le marché au début de la période, le resserrement de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine, la hausse des prix des produits de base et les attentes de stagflation qui en résultent, de nouveaux facteurs négatifs sont apparus récemment, ce qui a entraîné une pression sur les actions et les obligations d'aujourd'hui:
Les attentes en matière de réduction des taux d'intérêt du MLF n'ont pas été satisfaites. Avant cela, le marché pensait que la facilité de crédit n'était pas aussi bonne que prévu, afin de stabiliser la croissance, la Banque centrale continuera de réduire les taux d'intérêt et les taux d'intérêt, il y a des attentes élevées à la baisse des taux d'intérêt du MLF aujourd'hui. Mais aujourd'hui, le taux d'intérêt du MLF est resté inchangé, ce qui a nui à l'enthousiasme du marché pour l'assouplissement; Entre - temps, la publication de données macro économiques en janvier - février a été meilleure que prévu, ce qui a rendu la logique sous - jacente temporairement difficile à comprendre pour le marché.
La situation épidémique locale réapparaît et la politique de prévention des épidémies est renforcée. Après mars, l'épidémie en Chine a fortement augmenté. Le resserrement des politiques de prévention des épidémies à Shenzhen, Jilin et Shanghai a non seulement porté un coup à l'industrie manufacturière, à la consommation et aux grandes villes financières, mais a également dissipé les attentes de certaines organisations selon lesquelles il est possible d'assouplir les politiques de Prévention des épidémies. Le marché craint que l'épidémie ne se reproduise en 2020.
La rétroaction négative sur les remboursements de produits et les sorties de capitaux a amplifié la panique et la baisse des prix sur le marché.
Marché boursier: Au cours des deux dernières années, les fonds d'actions publics et les fonds mixtes ont augmenté à grande échelle, dont 1,8 billion de RMB en 2021 et 3,5 billions de RMB en 2020. Selon un calcul approximatif, la perte moyenne prévue du Fonds souscrit en 2021 est d'environ 20%, et certaines parties de ce fonds auront tendance à arrêter la perte. En outre, les souscriptions intensives en 2020 ont commencé vers juillet et l'indice actuel de Shanghai est tombé près de juillet 2020, ce qui pourrait aggraver le remboursement de cette partie du capital en revenant près de la ligne de coût.
En ce qui concerne le marché des titres à revenu fixe: depuis janvier, en raison de l'augmentation des pertes sur les bénéfices des actions, de nombreux produits des titres à revenu fixe + ont été rachetés en raison de la baisse de la valeur nette, certains actifs obligataires ont été vendus au cours de la période, ce qui a entraîné une hausse progressive des taux d'intérêt obligataires. Et après février, en raison de la hausse des taux d'intérêt obligataires, certains fonds à revenu fixe purs et produits financiers ont également subi des pertes nettes, ce qui a accru la pression sur les ventes d'actifs obligataires.
Récemment, les sorties de capitaux vers le nord se sont poursuivies de façon relativement rare, avec 66,7 milliards de dollars de la semaine dernière à aujourd'hui. Les raisons en sont les suivantes: premièrement, les investisseurs mondiaux réduisent d'abord le risque de position et les actifs des marchés émergents, qui sont relativement volatils; Il y a 80% de chances que l'argent du Nord s'écoule lorsque l'indice Vix a augmenté dans le passé. Deuxièmement, les sorties de capitaux des marchés émergents s'accéléreront avant que la Fed n'augmente les taux d'intérêt pour la première fois dans l'histoire, mais elles se poursuivront au cours des six prochains mois, mais à un rythme plus lent. Troisièmement, la dévaluation du renminbi a également entraîné des sorties de capitaux vers le Nord, le renminbi ayant rapidement chuté de 1% ces derniers jours dans le contexte de l'épidémie chinoise et de la hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine. Quatrièmement, le jeu entre les États - Unis et l'Europe et la Russie ne cesse de s'intensifier, les relations entre la Chine et les États - Unis sont toujours tendues, et dans le contexte du jeu entre les grandes puissances, les fonds mondiaux pourraient accélérer le retour des pays d'origine.
