Récemment, le RMB s'est déprécié rapidement par rapport au dollar sous la perturbation des sorties de capitaux étrangers. Comment déduire le taux de change du RMB après la perturbation historique des capitaux étrangers? Quelles sont les similitudes et les différences cette fois? L'analyse de cet article peut servir de référence.
Pourquoi le taux de change du RMB s'est - il affaibli récemment? Sorties de capitaux étrangers par étapes sous la perturbation des chocs extérieurs
Depuis mars 2022, le taux de change du RMB par rapport au dollar des États - Unis s'est rapidement déprécié, ce qui est principalement dû aux sorties de capitaux étrangers sous les chocs extérieurs. Du 1er au 15 mars, le taux de change du RMB par rapport au dollar américain s'est déprécié de 1,09%. D'une part, les sorties de capitaux étrangers ont considérablement freiné le taux de change du RMB, dont 64,5 milliards de sorties nettes de capitaux du Nord au cours de cette période. D'autre part, depuis 2021, l'écart de taux d'intérêt entre la Chine et les États - Unis est passé de 2,25% à 0,59%, soit près d'un creux de 10 ans. La normalisation de la politique monétaire américaine a également perturbé le taux de change du RMB après l'affaiblissement de la protection des écarts de taux d'intérêt.
La libération excessive du sentiment du marché sous l'effet de chocs extérieurs a entraîné de fortes sorties de capitaux étrangers à court terme. Récemment, le conflit russo - ukrainien s'est intensifié, ce qui a considérablement réduit l'appétit des investisseurs pour le risque. L'aversion pour le risque a entraîné des sorties de capitaux des marchés émergents, ce qui a entraîné une dépréciation générale des monnaies des marchés émergents. Entre - temps, le 10 mars, la SEC des États - Unis a rendu des comptes aux sociétés chinoises d'actions et le 14 mars, la Russie a été retirée de l'indice des marchés émergents, ce qui a soulevé des préoccupations supplémentaires au sujet du « découplage » financier entre la Chine et les États - Unis, et La libération excessive de l'humeur a entraîné des sorties de capitaux paniquées.
Dans l'histoire, comment déduire le taux de change des sorties de capitaux étrangers? Retour aux fondamentaux après un choc à court terme
Depuis la réforme des changes « 811» en 2015, il y a eu cinq sorties nettes rapides de capitaux vers le Nord sur le marché des capitaux propres. Parmi eux, en octobre 2018, mars 2020 et août 2020, les sorties de capitaux vers le Nord ont été dominées par des chocs extérieurs, et le taux de change du RMB par rapport au dollar américain a fortement augmenté après que les préoccupations du marché causées par les chocs se sont atténuées. Les deux autres cas se sont produits en octobre 2015 et mars 2019. Le taux de change du RMB s’est rapidement déprécié au cours des deux séries de sorties de capitaux vers le Nord, mais le RMB a continué à se déprécier après que le capital s’est stabilisé dans le nord.
Dans l'ensemble, les inquiétudes suscitées par les chocs à court terme tendent à être moins persistantes et le renminbi reviendra rapidement aux fondamentaux. Historiquement, les sorties de capitaux étrangers causées par les trois chocs à court terme ont été relativement faibles. Avec l'atténuation progressive des chocs, le taux de change du RMB reviendra aux fondamentaux après que les capitaux étrangers se seront stabilisés. Dans les deux autres cas, la dépréciation continue en 2015 est principalement due à la forte pression de dépréciation accumulée par le RMB avant la réforme des changes; La dépréciation continue en 2019 a suscité des inquiétudes quant au « découplage » de l’économie et du commerce entre la Chine et les États - Unis en raison de l’intensification continue de la guerre commerciale.
Question 3: À l’avenir, quel sera le taux de change du RMB? Les perturbations à court terme sont atténuées et les fondamentaux sont soutenus à moyen terme.
À court terme, les craintes de « découplage » découlant des chocs extérieurs, etc., se sont nettement apaisées après que M. Kim ait parlé pour la première fois à la Chine et au dollar. Le 16 mars, la réunion de Jin a stabilisé la panique du marché. La réunion a donné une réponse positive à la question des actions chinoises et a indiqué que des progrès positifs avaient été accomplis dans la communication entre la Chine et les États - Unis. Le 18 mars, le premier appel direct entre la Chine et le dollar des États - Unis visait à stabiliser les relations entre la Chine et les États - Unis, à contrôler les différences et à éviter les erreurs de jugement, ce qui a encore atténué les préoccupations du marché concernant le découplage financier entre la Chine et les États - Unis. À mesure que les attentes des investisseurs s'amélioraient, la confiance du marché s'est rétablie.
À moyen terme, après l'affaiblissement des chocs extérieurs, le taux de change du RMB reviendra aux facteurs fondamentaux; La polarisation économique entre la Chine et les États - Unis et le boom des exportations chinoises continueront de soutenir fortement le renminbi. L'étape la plus rapide de la restauration de l'économie américaine a déjà été observée, tandis que le « fond de la politique » de la Chine a été consolidé, le « fond de l'économie » est à portée de main, la tendance économique s'est différenciée en faveur du taux de change du RMB. En outre, le prix du pétrole et du gaz est élevé, le prix du charbon est stable, l'énorme différence de prix entre l'énergie intérieure et l'énergie extérieure est propice au maintien d'un avantage concurrentiel élevé pour les produits d'exportation chinois, et le boom élevé de la chaîne commerciale devrait soutenir davantage le taux de change.
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