Point de vue hebdomadaire: la marge économique a été perturbée par l'épidémie de mars, mais pas pessimiste à moyen terme, les taux d'intérêt devraient redescendre. La semaine dernière, deux événements méritent une attention particulière: l'un est la publication des données économiques de janvier à février; Deuxièmement, la réunion du Comité financier a eu lieu. L'un reflète la situation économique actuelle et les tendances endogènes, l'autre met l'accent sur la réponse politique. Avec l'ouverture d'une monnaie large et d'un crédit large depuis décembre, les agrégats économiques se sont améliorés. De janvier à février, la valeur ajoutée industrielle, les investissements dans la construction d'immobilisations, les investissements dans l'industrie manufacturière, la consommation et d'autres indicateurs se sont améliorés. L'effet d'ajustement anticyclique de l'investissement dans la construction d'immobilisations apparaît lorsque des fonds d'emprunt spéciaux sont disponibles et que des projets d'investissement clés sont lancés au cours du quatorzième plan quinquennal. Les recettes de la restauration ont montré une bonne tendance à la reprise, ce qui reflète la diminution progressive de l'impact économique de la normalisation de la prévention et du contrôle des épidémies. Bien que la chaîne immobilière ait une incidence sur la demande des consommateurs concernés, elle offre des possibilités pour les biens de consommation durables optionnels. Par conséquent, dans l'ensemble, nous pensons que le cycle économique s'améliore progressivement grâce à la politique de soutien.
Les problèmes économiques structurels et la perturbation de l'épidémie de mars sont préoccupants. L'amélioration de l'agrégat économique doit être accompagnée d'une attention particulière aux problèmes structurels latents. Premièrement, l'inflation élevée en amont et la demande en aval n'ont pas encore complètement repris, ce qui a encore des répercussions sur certaines industries en aval. Cela se reflète dans le Sous - secteur de la valeur ajoutée industrielle de janvier à février et dans les données industrielles à haute fréquence de la semaine dernière. La semaine dernière, les industries en aval, comme les pneus d'automobile et les usines d'asphalte de pétrole, ont affiché de faibles taux d'exploitation, tandis que les industries en amont et en milieu de cours d'eau ont obtenu de meilleurs résultats. Deuxièmement, la reprise des petites entreprises est faible. L'IPM des petites entreprises a fortement chuté en février, ce qui, combiné à l'épidémie de mars, a de nouveau eu un impact important. La profondeur de la reprise économique peut être bloquée et le processus peut être répété.
Une fois de plus, la Commission des finances fixe le fond de la politique. Tout d'abord, bien que le Comité des finances ait proposé une réponse politique plus positive fondée sur la situation récente des marchés des capitaux, la macro - économie, en tant que facteur important d'influence des marchés des capitaux, a été largement couverte par les « politiques » au cours de la réunion, ce qui a renforcé la confiance dans l'économie et les marchés des capitaux. Deuxièmement, les marchés des capitaux sont liés à tous les secteurs de l'économie réelle, de sorte que la réunion devrait donner un coup de pouce positif à toutes les industries et faciliter la promotion d'un crédit plus large. Troisièmement, du point de vue macro - politique, après les deux sessions, en particulier après que la Banque centrale a versé des billions de bénéfices non répartis au Trésor, les attentes en matière de politique budgétaire ont été largement satisfaites, de sorte que les attentes futures pourraient se concentrer davantage sur la politique monétaire. Bien que les prévisions de réduction des taux d'intérêt du MLF et du LPR n'aient pas été satisfaites en mars, les prévisions de réduction des taux d'intérêt à moyen terme demeurent.
La marge de manœuvre de la politique monétaire peut être relâchée à nouveau et la volatilité des rendements offre des possibilités de négociation. Premièrement, la stabilité de l'économie au premier trimestre est très importante pour atteindre les objectifs économiques de l'année. Compte tenu de la situation épidémique actuelle, l'impact économique du premier trimestre est relativement contrôlable. À moyen et à long terme, la poursuite de l'utilisation des instruments de politique monétaire, l'optimisation marginale de la politique immobilière et la mise en œuvre des politiques de consommation et d'investissement mises en place par les deux conférences nationales et les gouvernements locaux au cours de l'année en cours ont permis de stabiliser l'économie au cours des quatre trimestres. C'est ce qui détermine la probabilité que les obligations de cette année soient volatiles. Deuxièmement, bien que le marché soit en désaccord avec les attentes fondamentales de l'économie, les attentes en matière de réduction des taux d'intérêt ne s'éteignent pas. Dans ce cas, combiné à la faible évaluation relative et absolue du rendement actuel, le rendement peut fluctuer de façon étroite sous de nombreux facteurs. Troisièmement, le taux approximatif d'optimisation marginale de la politique immobilière continue de suivre la logique du marché. Avec la baisse des taux d'intérêt, de plus en plus de villes pourraient se joindre à l'équipe de réduction des taux d'intérêt hypothécaires, ce qui, combiné à la forte demande de croissance locale stable cette année, devrait prêter attention à la question de savoir s'il y aura plus de détente ponctuelle en raison de la politique locale. Il s'agit d'un risque qui exige actuellement une attention particulière en ce qui concerne les taux d'intérêt.
