Principaux points d'investissement:
Événement: le 16 mars, heure des États - Unis, la Réserve fédérale a annoncé une hausse de 25 points de base du taux d'intérêt de référence pour le ramener à une fourchette de 0,25 à 0,5%, tout en réduisant considérablement les prévisions de croissance économique et en augmentant considérablement les prévisions d'inflation.
La Fed a relevé les taux d'intérêt de 25 points de base, ce qui est conforme aux attentes du marché. Selon le tableau de la Fed, 12 personnes s'attendent à ce que les taux d'intérêt dépassent 1,75% cette année. Lors de cette réunion, les membres du FOMC s'attendaient généralement à ce que les hausses de taux soient plus radicales qu'en janvier. Le graphique montre que la Fed s'attend à ce que le point médian de sa fourchette de taux d'intérêt atteigne 1875% cette année, ce qui signifie qu'elle pourrait augmenter les taux d'intérêt de 25 points de base à chacune des six réunions restantes de l'année et de sept fois au cours de l'année. La Fed a décidé d'augmenter les taux d'intérêt environ trois fois en 2022, 25 points de base chacun, trois fois en 2023 et deux fois en 2024, comparativement au tableau des taux publié par la Fed en décembre. En revanche, la réunion s'attend à ce que les taux augmentent plus rapidement et plus souvent cette année, la Réserve fédérale étant partiale. Toutefois, la plupart des marchés s'attendaient à ce que les taux d'intérêt augmentent sept fois en 2022, ce qui est essentiellement conforme aux prévisions du marché.
Réduire les prévisions de croissance économique. La Fed a réduit ses prévisions médianes de croissance du PIB pour cette année à 2,8% par rapport aux 4% précédents, mais les prévisions de croissance du PIB pour 2023 et 2024 demeurent inchangées. Cela est conforme à notre point de vue selon lequel l'économie américaine pourrait croître plus lentement que prévu. L'indice de confiance des consommateurs des États - Unis est tombé à 110,5 en février, son plus bas niveau depuis septembre, et l'économie américaine pourrait connaître une croissance plus lente que prévu en raison d'une inflation élevée depuis des décennies et d'une baisse des attentes des consommateurs à l'égard de la croissance économique et des perspectives financières.
Augmenter les anticipations d'inflation. La réunion a relevé les attentes médianes en matière d'inflation des PCE de base de 4,1%, 2,6% et 2,3% respectivement pour la période 2022 - 2024 (contre 2,7%, 2,3% et 2,1% précédemment prévus). Le taux de chômage médian devrait rester stable à 3,5% en 2022 et 2023. Le 10 mars, l'IPC a augmenté de 7,9% d'une année sur l'autre en février, selon le Bureau des statistiques du travail des États - Unis. La forte hausse des prix en février a été principalement influencée par des facteurs tels que le coût de la main - d'œuvre, l'énergie, le logement et les prix des denrées alimentaires. La hausse des salaires a atteint le niveau des années 70 d'une année sur l'autre. La forte hausse des prix a été causée par La hausse des prix des produits de base et des coûts de la main - d'œuvre. Au cours du second semestre de l'année écoulée, la base des prix devrait augmenter rapidement, tandis que les prix des produits de base, tels que le pétrole brut, devraient baisser ces derniers jours, ce qui pourrait entraîner une baisse de l'inflation globale.
Commencez le rétrécissement dès mai. Powell, Président de la Réserve fédérale, a déclaré que le début de la réduction des tables serait annoncé dès mai et que le cadre du programme de réduction des tables serait similaire à celui de la dernière fois, mais qu'il serait plus rapide que la dernière fois. La Fed devrait commencer à réduire ses avoirs en bons du Trésor et en titres adossés à des créances hypothécaires institutionnelles lors d'une prochaine réunion. M. Powell a déclaré que l'effet de la réduction des tables équivaut à une réduction des taux d'intérêt d'environ 25 points de base à la fois. Le bilan de la Fed s'élève actuellement à près de 9 billions de dollars, et les détails de la discussion doivent encore être divulgués dans le procès - verbal de la réunion dans trois semaines. Au cours des deux dernières années, le bilan de la Fed est tombé d'environ 4 500 milliards de dollars à moins de 3 800 milliards de dollars, ce qui a eu un impact plus direct sur la liquidité du dollar.
Powell a dit que l'économie américaine était encore forte. Powell, Président de la Fed, a déclaré que l'inflation demeurait bien au - dessus de l'objectif à long terme de 2% et que les prix de l'énergie et la crise ukrainienne pourraient exercer une pression supplémentaire à la hausse sur l'inflation à court terme. M. Powell a déclaré que la probabilité d'une récession l'année prochaine n'était pas particulièrement élevée et que les tensions sur le marché du travail dans le contexte d'une économie forte permettaient à l'économie de faire face aux hausses répétées des taux d'intérêt de la Fed. On s'attend à ce que l'inflation reste élevée jusqu'au milieu de l'année, mais on s'attend toujours à ce qu'elle diminue au cours du deuxième semestre de cette année.
La réaction du marché a été positive. Rétrospectivement, en décembre 2015, la Fed a décidé d’augmenter les taux d’intérêt en prévision d’une reprise rapide de l’inflation future. L’indice du dollar a brièvement chuté après le début de la hausse des taux d’intérêt. La croissance a été plus lente que prévu au premier semestre 2016 et la hausse des taux d’intérêt a été temporairement reportée jusqu’à ce que les rendements des obligations américaines et l’indice du dollar augmentent à nouveau lorsque la deuxième hausse des taux d’intérêt est prévue. Du point de vue de la réaction du marché, après l'annonce de la hausse des taux d'intérêt par la Fed, les actions américaines ont d'abord chuté, puis ont augmenté, l'or a diminué, puis ont augmenté, le dollar a d'abord augmenté, puis a chuté, la réaction globale du marché à cette hausse des taux d'intérêt a été positive. Mais l'inversion de la courbe des rendements à 5 - 10 ans a suscité des inquiétudes quant à la récession américaine. Dans l'ensemble, le contrôle d'une inflation élevée demeure la priorité absolue de la Fed, mais l'économie américaine pourrait connaître une croissance plus lente que prévu, l'inflation pourrait commencer à baisser au cours du deuxième semestre et les hausses des taux d'intérêt au cours du deuxième semestre pourraient ne pas être aussi radicales que le graphique le suggère. À court terme, il reste à voir si la Fed augmentera les taux d'intérêt de 50 points de pourcentage en mai pour maîtriser l'inflation et ouvrir simultanément la possibilité d'une contraction.
