Au cours de la première moitié de la semaine dernière, le marché des actions a et le marché des actions de Hong Kong ont chuté de façon alarmante en raison de la crise de liquidité, l'indice Shanghai - Shenzhen 300 ayant chuté de 7,5% et l'indice Hang - Seng de 10,4%. Le Conseil s'est réuni mercredi dernier et le communiqué de la réunion a abordé les principales préoccupations du marché. Après la réunion, les actifs en devises des sociétés chinoises liées aux actions et aux obligations ont augmenté, les actions de Hong Kong et les actions chinoises ayant connu la plus forte reprise. Lors de la conférence téléphonique de vendredi, les commentaires du marché ont été positifs, les contrats à terme sur l'indice Hang - Seng et les actions chinoises ont continué à augmenter. Au cours des trois derniers jours de négociation, l'indice Shanghai - Shenzhen 300 a rebondi de 7,1%, les contrats à terme sur l'indice Hang - Seng ont rebondi de 18 237 points à un creux de près de 17% en trois jours, tandis que l'indice des actions technologiques chinoises du NASDAQ a rebondi d'environ 30%.
Il s'agit d'un cas typique de rebond excessif induit par l'événement, et la logique est claire: le marché est plus préoccupé par l'ampleur du rebond et les tendances subséquentes. En ce qui concerne le cas où les frictions commerciales ont entraîné un ajustement important des stocks moyens en 2018, la logique globale des prix du marché a changé et il est difficile de revenir en arrière à court terme, car il faudra du temps pour trouver un nouvel équilibre des prix.
Nous avons comparé les tendances des marchés à plusieurs reprises dans l'histoire, à court terme, à la suite de fortes baisses de panique. Prenons l'indice Shanghai - Shenzhen 300 par exemple, Shenzhen V rebondit le jour 0, nous avons constaté que le marché dans son ensemble a montré une tendance à rebondir dans un mois, mais la marge de rebond n'est pas trop grande, il est difficile pour le marché de revenir à une forte baisse dans trois mois, il faut du temps pour s'ajuster.
En outre, en comparant l'évolution de l'indice d'évaluation du marché et de l'indice des infrastructures anciennes et nouvelles, on constate que le style du marché a subi deux changements majeurs depuis la mi - octobre de l'année dernière. Mais cette année, le style du marché tend à être le même, la tendance de chaque indice de style est moins différente. Au début de janvier et à la mi - février, il s'agissait principalement d'ajustements horizontaux, l'indice de surévaluation a été plus vendu et les stocks de piste de base se sont précipités pour s'ajuster. L'escalade rapide du conflit russo - ukrainien de la mi - février au début de mars et l'allongement du Front ont dominé la tendance du marché; La vente massive d'actions étrangères sur les marchés émergents, en particulier les actions de Hong Kong et les actions chinoises, a fait exploser l'ensemble du marché depuis la mi - mars. Les différences entre les indices de style au cours des deux dernières phases sont minimes et un nouvel équilibre des prix peut se produire après le grand ajustement de ce cycle.
À l'avenir, le marché cherchera un nouvel équilibre des prix après une reprise. À court terme, la géopolitique, l'évolution de la situation épidémique en Chine, la mise en œuvre d'une politique de croissance stable et l'ampleur de la hausse de la dette des États - Unis ont toutes certaines variables. La Sous - estimation est encore relativement dominante, mais la différenciation structurelle peut entrer dans la phase intermédiaire et tardive. Les centres de rendement des bons du Trésor pourraient rester faibles dans l'ensemble de la fourchette actuelle et il faudra peut - être un certain temps pour que le marché corrige les attentes économiques.
Indice de risque: éclosion inattendue
