China Securities 500: it has a significant Valuation Advantage and is consistent with the direction of Economic Structure Transformation
Il existe des différences évidentes entre la cs500 et la cs300: (1) la cs500 est le représentant des petites et moyennes actions, qui a un avantage d’évaluation par rapport à la cs300 représentée par les grandes actions / les principales actions. China Securities 500 Trading pettm 17. 4x, nettement en dessous de la limite inférieure d’environ 22x de l’écart – type 1x au cours de la dernière décennie, et le quantile d’évaluation réel est tombé à un niveau historiquement bas de 1,8%. Le CSG 500 est biaisé par rapport au cycle et au style de croissance, et il est plus conforme à la direction de commutation de l’énergie cinétique de la « nouvelle économie ». Le cycle moyen et le style de croissance de la composante 500 de la CSCE représentent respectivement 49,7% et 26%, et sont principalement distribués dans des industries représentatives de la « nouvelle économie », y compris la médecine et la biologie (9,6%), l’électronique (7,2%), le matériel électrique (6,7%), l’industrie militaire de défense (5,3%) et l’informatique (4,3%), soit 33,1%, ce qui est beaucoup plus élevé que le taux de distribution de la « nouvelle économie » d’environ 20,8% dans la composante 300 de la CSCE, ce qui signifie que dans le processus de changement d’énergie cinétique entre L’ancienne et la nouvelle économie chinoise, Les caractéristiques structurelles de la CSCE 500 sont plus conformes à l’orientation future du développement économique de haute qualité et bénéficieront de la préférence d’un plus grand nombre de fonds institutionnels.
Réinitialiser l’historique pour trouver les facteurs de conduite dominants de csc500
Depuis la reprise de la négociation en 2005, la période principale pendant laquelle le CSSE 500 a dépassé le CSSE 300 était la suivante: « décembre 2008 ~ novembre 2010», « février 2013 ~ octobre 2014», « janvier 2015 ~ juin 2015» et « février 2021 ~ septembre 2021». Par rapport à Shanghai et à Shenzhen 300, la « course à la victoire » de la CSSE 500 dépend souvent des facteurs suivants: (1) l’économie chinoise est généralement lâche en termes de liquidité superposée, et les bénéfices et les évaluations bénéficient d’une grande élasticité; L’économie chinoise a tendance à superposer les itérations scientifiques et technologiques, le style cyclique bénéficie d’un moteur de profit, tandis que le style de croissance est un double moteur de profit et d’évaluation; Contribution à l’évaluation contribution aux bénéfices (2015); Contribution aux bénéfices contribution à l’évaluation (2021). Sinon, si le cycle de hausse des taux d’intérêt aux États – Unis de 2016 à 2017 se produit, même si l’économie chinoise se redresse et que la contribution des bénéfices des entreprises est importante, il est difficile de couvrir la traînée de l’évaluation en raison de l’évaluation élevée et de l’ajustement jusqu’à 47% de la bourse chinoise 500 à ce moment – là, et la contribution finale de l’évaluation des pertes est positive à Shanghai et Shenzhen 300 (PE, 5%).
China Securities 500 devrait bénéficier en particulier de la reprise du deuxième trimestre
À l’heure actuelle, nous jugeons que la logique de configuration de la CSI 500 a deux directions principales: premièrement, la CSI 500 sera plus rentable de 2022 à 2023, y compris: (1) bénéficier du maintien d’un taux de croissance élevé de l’IPP réel; La « logique procyclique» sera bénéfique si les politiques de croissance stable suivantes sont efficaces; Le dividende du développement rapide de l’industrie causé par le « changement » de l’ancienne et de la nouvelle énergie cinétique de la Chine. On s’attend à ce que le CSSE 500 EPS augmente de 41,72% d’une année sur l’autre en 2022 et que le cagr soit de 29,7% d’une année sur l’autre, ce qui est nettement supérieur aux bénéfices de Shanghai et de Shenzhen 300. Deuxièmement, l’évaluation actuelle de la bourse chinoise 500 est plus raisonnable, voire sous – estimée, et profitera évidemment de l’élasticité de l’évaluation causée par la reprise du surplus de liquidité. Cela signifie que, compte tenu de l’espace d’évaluation et de l’élasticité de l’évaluation, le CSI 500 sera nettement supérieur.
Conseils sur les risques: 1. Rendement inférieur aux attentes; 2. La force motrice de l’amélioration de la liquidité est « interrompue»; 3. Le resserrement monétaire de la Fed a dépassé les attentes; 4. L’expérience historique a certaines limites.
