Principaux points d'investissement:
En décembre 2021, la Conférence centrale de travail sur l'économie a donné le ton d'une croissance stable en 2022 et a précisé que, sous trois pressions, « les politiques macro économiques devraient être stables et efficaces » et « les investissements dans les infrastructures devraient être modérément avancés ».
En 2022, la ligne principale de stabilisation des investissements et de croissance sera encore renforcée. Toutes les régions considèrent également le développement modéré et avancé de l'infrastructure comme un point de départ important pour une croissance stable. Au cours des deux sessions, la plupart d'entre elles ont clairement indiqué qu'elles devraient accroître activement les investissements efficaces en 2022, promouvoir les grands projets et aménager modérément l'infrastructure à l'avance afin de réaliser L'investissement et de stimuler l'économie.
L'intensité de l'investissement public ne diminue pas, ce qui stimule l'expansion de l'investissement effectif. En 2022, la limite pour les nouvelles obligations spéciales est de 3,65 billions de RMB, soit le même niveau qu'en 2021. L'échelle réelle d'émission est relativement élevée en raison de la superposition de 1,2 billion de RMB de nouvelles obligations spéciales émises au quatrième trimestre de 2021 mais non encore utilisées. Entre - temps, 640 milliards de RMB ont été investis dans le budget central, soit une augmentation de 30 milliards de RMB par rapport à l'année dernière. L'investissement public n'a augmenté que de façon constante, ce qui peut mieux soutenir la reprise de l'investissement du côté du capital et soutenir l'économie de base.
Comment avance la dette spéciale?
La libération s'est accélérée. Au 21 mars, les administrations locales avaient émis 110,08 milliards de RMB de nouvelles obligations spéciales, contre 11,4 milliards de RMB le 9 mars de l'année dernière. Parmi eux, le Guangdong, le Shandong, le Sichuan, le Henan et le Zhejiang se classent parmi les cinq principaux émetteurs, émettant respectivement 1572, 1203, 914, 67,2 et 60,4 milliards de RMB.
Près de 70% des investissements dans la construction d'infrastructures, la construction d'infrastructures dans le parc et la construction d'infrastructures de transport sont les principales orientations. En 2022, les neuf principales orientations de la dette spéciale se poursuivront, principalement dans le cadre de la construction d'immobilisations. En janvier 2022, environ 67,4% des 484,4 milliards de RMB d’obligations spéciales nouvellement émises ont été investis dans le domaine de la construction d’immobilisations, dont 34,1%, 21,8%, 9,1% et 2,4% respectivement pour la construction d’immobilisations municipales et industrielles, la construction d’infrastructures de transport, l’agriculture, la foresterie, la conservation de l’eau, l’énergie et la logistique de la chaîne du froid urbaine et rurale. La construction d’infrastructures de parc et la construction d’infrastructures de transport sont les principales orientations.
Le projet de rapport complémentaire met l'accent sur les projets de conservation de l'eau et de construction de réseaux de canalisations urbaines. En septembre 2021, le Ministère des finances et la Commission du développement et de la réforme ont demandé aux autorités locales de déclarer les projets d'obligations spéciales pour 2022. Au début de février 2022, les autorités de surveillance ont demandé aux autorités locales de présenter des rapports complémentaires sur un certain nombre de projets d'obligations spéciales, en mettant l'accent sur la construction de réseaux de canalisations urbaines et la conservation de l'eau, etc., dans le cadre des neuf principaux domaines d'investissement, afin d'accroître Le soutien.
Le quota est incliné vers de nombreuses régions pour les projets clés. Depuis janvier, de grands projets ont été lancés de façon centralisée dans toutes les régions, et la date de début est antérieure à la même période en 2021. Le nombre de projets déployés et l'échelle totale des investissements ont également dépassé l'ensemble de l'année 2021. En 2022, il est demandé d '« accroître la concentration de l'utilisation et d'accorder une attention particulière aux régions où les projets sont bien préparés», c'est - à - dire que l'allocation des fonds est fondée sur les réserves de projets existantes dans toutes les régions, que les fonds suivent les projets et que le quota des provinces et des villes où les projets clés sont nombreux est naturellement élevé. Prenons l'exemple du Shandong, où le volume d'émission est le plus élevé, il y aura jusqu'à 600 grands projets d'infrastructure dans le Shandong en 2022, dont 110 projets d'infrastructure avec un investissement total de 1 billion de RMB.
L'accent est mis sur l'appui aux projets en cours de construction et sur la capacité de commencer dès que possible. En 2021, l'émission tardive d'obligations spéciales découle de la faible demande d'émission d'obligations au début de l'année, de l'insuffisance des réserves de projets de haute qualité et de l'élimination des projets d'obligations spéciales déclarés mais non qualifiés au début de l'année en vertu des exigences de surveillance pénétrante. En 2022, afin de faciliter la formation de la charge de travail réelle le plus rapidement possible, le rapport sur le budget financier de 2022 souligne que le principe « le capital et les éléments suivent le projet » doit être respecté et que « l'accent doit être mis sur le soutien aux projets en construction et les projets qui peuvent commencer le plus rapidement possible ». Tout en faisant du bon travail dans la réserve de projet, le rapport doit mettre l'accent sur la garantie du financement de suivi des projets en construction afin d'éviter la rupture du financement des projets en construction.
Utilisé pour augmenter la proportion de capital, principalement dans le domaine des transports. Au 21 mars 2022, le montant des nouvelles obligations spéciales en tant que capital de projet était d'environ 111,1 milliards de RMB, soit près de 42,8% de l'année dernière. La part des nouvelles obligations spéciales est de 10,1%, contre 7,3% l'an dernier, afin d'accroître l'ampleur du financement axé sur le marché. Du point de vue de la structure, la dette spéciale utilisée comme capital est principalement investie dans le domaine des infrastructures de transport, dont 27,9% dans les autoroutes à péage, 30,9% dans le transport ferroviaire et 27,6% dans d'autres infrastructures de transport. La dette spéciale utilisée comme capital dans le domaine des infrastructures de transport est de 86,4%.
Les taux d'intérêt obligataires ont continué de baisser. En 2021, le taux d'intérêt moyen des obligations spéciales locales était de 3,4%, en baisse par rapport à 2019 et 2020, et le taux d'intérêt moyen des nouvelles obligations spéciales émises en janvier 2022 a continué de baisser à 3,1%. En outre, de nombreuses mesures ont été prises pour réduire le coût de l'émission d'obligations, par exemple, le premier lot d'obligations spéciales locales dans la province du Henan a été émis à des taux d'intérêt axés sur le marché, et le revenu résiduel réalisé d'année en année a été remplacé par le service annuel de la dette.
Les risques indiquent que le calendrier d'émission des obligations spéciales n'est pas à la hauteur des attentes, que le ralentissement économique dépasse les attentes et que le calendrier d'exécution des projets d'obligations spéciales n'est pas à la hauteur des attentes.
