Examen du marché: la réunion du CSM a stimulé la confiance du marché et les indices de Shanghai et de Shenzhen ont augmenté après une chute profonde
Sur le marché, l’indice Wande Quan a a chuté de 1,31% au cours des cinq derniers jours de négociation. Le chiffre d’affaires du marché a encore augmenté par rapport à la semaine dernière, avec une sortie nette totale de 16 692 milliards de RMB vers le nord cette semaine. Au cours des cinq derniers jours de négociation, l’immobilier, les services financiers non bancaires, les produits pharmaceutiques et biologiques et les services sociaux ont enregistré les plus fortes hausses, tandis que l’acier, les services publics, la protection de l’environnement, le charbon, les aliments et les boissons ont enregistré les plus fortes baisses.
Les données macroéconomiques de janvier à février ont dépassé les attentes et la stabilité économique doit encore être observée.
Selon les données publiées par le Bureau national de statistique le 15 mars, de janvier à février, la valeur ajoutée des industries de taille supérieure à l’échelle nationale a augmenté de 7,5% d’une année sur l’autre, soit 3,2 points de pourcentage de plus qu’en décembre 2021 et 1,4 point de pourcentage de plus qu’en moyenne sur deux ans en 2021. L’indice national de production des services a augmenté de 4,2% d’une année sur l’autre, soit 1,2 point de pourcentage de plus qu’en décembre 2021 et 1,8 point de pourcentage de moins qu’en moyenne sur deux ans en 2021. Les ventes au détail de biens de consommation sociaux se sont élevées à 744266 milliards de RMB, en hausse de 6,7% d’une année sur l’autre, soit 5,0 points de pourcentage de plus qu’en décembre 2021 et 2,8 points de pourcentage de plus qu’en moyenne sur deux ans en 2021. L’investissement national en immobilisations (à l’exclusion des ménages agricoles) s’élève à 507,63 milliards de RMB, soit une augmentation annuelle de 12,2%, soit 7,3 points de pourcentage de plus qu’en 2021 et 8,3 points de pourcentage de plus qu’en 2021. Les prix à la consommation nationaux (IPC) ont augmenté de 0,9% d’une année sur l’autre, tandis que les prix à la consommation nationaux ont augmenté de 0,9% d’une année sur l’autre en janvier et février, respectivement de 0,4% et 0,6% d’une année sur l’autre. Dans l’ensemble, sous l’impulsion de la consommation du Festival de printemps et des Jeux olympiques d’hiver, les données économiques de janvier à février se sont nettement réchauffées et ont envoyé certains signaux positifs, mais il ne faut pas oublier qu’elles représentent une petite partie de l’économie totale de l’année et qu’elles sont vulnérables aux Facteurs à court terme. Face aux multiples pressions extérieures de la Chine et à l’influence répétée de la situation épidémique de la Chine, il reste encore à observer l’ampleur de la reprise économique.
Les « bottes » de la Fed pour augmenter les taux d’intérêt sont tombées et la pression internationale sur l’inflation reste forte.
Le 16 mars, heure locale, le Comité fédéral d’ouverture des marchés (FOMC) de la Réserve fédérale a publié un énoncé de politique annonçant une hausse de 25 points de base du taux d’intérêt de référence à la fourchette de 0,25 à 0,5%. Il s’agit de la première augmentation des taux d’intérêt depuis décembre 2018, conformément aux attentes du marché. Par rapport à la dernière déclaration, la Fed a ajouté que les prix de l’énergie et la crise ukrainienne pourraient exercer une pression supplémentaire à la hausse sur l’inflation à court terme ou commencer à réduire le calendrier lors de la réunion de mai. Powell, Président de la Fed, a déclaré qu’une hausse continue des taux était appropriée, que l’inflation était encore bien supérieure à l’objectif et élevée plus longtemps que prévu et que sept hausses de taux étaient prévues cette année, ce qui équivaut à une hausse supplémentaire. Dans l’ensemble, sous la double pression de la croissance économique à la baisse et de la hausse continue des prix, le contrôle de l’inflation demeure la priorité absolue de la Fed. La réunion a également permis de clarifier la tendance au resserrement des banques centrales mondiales développées et d’ouvrir officiellement le cycle de resserrement de la liquidité à L’étranger. Pour la Chine, dans le contexte de l’inversion du cycle politique actuel entre la Chine et les États – Unis, l’augmentation des taux d’intérêt réduira progressivement la fenêtre politique de la Chine, mais ne limitera pas l’espace d’assouplissement de la politique monétaire de la Chine, en particulier le soutien macroscopique à la liquidité à court terme.
La parité de la Banque centrale a été renouvelée en MLF et la Commission financière du Conseil d’État a pris des mesures pour stabiliser la confiance du marché.
Selon l’annonce de la Banque centrale du 15 mars, afin de maintenir une liquidité raisonnable et suffisante du système bancaire, 200 milliards de RMB d’opérations de fpl d’un an et 10 milliards de RMB d’opérations de prise en pension inversée de 7 jours ont été effectuées, les taux d’intérêt gagnants étant respectivement de 2,85% et 2,1%, soit le même niveau que la période précédente. Le renouvellement de la parité MLF a déçu les attentes en matière de réduction des taux d’intérêt et a de nouveau ébranlé le sentiment fragile du marché, ce qui a fait plonger profondément le marché des actions a ce jour – là. Le 16 mars, la réunion du Comité financier du Conseil d’État a réaffirmé le ton d’une croissance économique stable et a répondu aux questions relatives au soutien monétaire et au crédit, au risque immobilier, aux actions chinoises et à la surveillance de l’économie de la sector – forme. La réunion a clairement indiqué que la politique macroéconomique accorderait encore plus d’importance à la « croissance stable » et que la politique monétaire resterait relativement lâche, de sorte qu’il y a encore place à la réduction des taux d’intérêt et à la réduction des taux d’intérêt. Entre – temps, la réunion a permis d’injecter une dose de « concentration » sur les marchés des capitaux, ce qui a effectivement renforcé la confiance du marché. Dans l’ensemble, on s’attend à ce que le Gouvernement redouble d’efforts au niveau de l’appui aux politiques à l’avenir, tandis que la réglementation du marché pourrait être légèrement assouplie et que l’environnement politique de la Chine dans son ensemble est meilleur.
Zhou du point de vue: le sentiment du marché se stabilise et se concentre sur les possibilités de réparation des plaques
Au niveau macro – économique, de nombreux facteurs négatifs se sont dissipés cette semaine, et l’environnement macro – économique de la Chine devrait rester relativement bon à court terme. Tout d’abord, les « bottes » de la Fed pour augmenter les taux d’intérêt ont finalement été mises en place, ce qui a ouvert la voie à la récupération de la liquidité à l’étranger, mais l’ampleur de la hausse des taux d’intérêt par rapport aux attentes du marché est biaisée par rapport aux « pigeons », de sorte qu’elle a joué un rôle apaisant dans le sentiment du marché. Auparavant, le marché s’attendait généralement à ce que la Fed augmente les taux d’intérêt de 25 à 50 pb en mars, et a finalement annoncé que la marge d’augmentation des taux d’intérêt de 25 pb était la valeur la plus basse prévue par le marché. Entre – temps, dans le contexte des problèmes structurels évidents de L’économie américaine et chinoise et du niveau élevé des prix des actifs, la Fed a communiqué suffisamment avec le marché avant cette augmentation des taux d’intérêt et l’a comparée aux prix des actifs actuels. Par conséquent, la décision finale d’augmenter les taux d’intérêt n’a pas eu d’impact sur le marché. Au lieu de cela, l’augmentation relativement faible des taux d’intérêt a stimulé la performance globale des marchés financiers. Deuxièmement, la politique de la Chine confirme en outre qu’elle poursuivra l’assouplissement du Code. Avant cela, des facteurs tels que l’augmentation des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine et la pression inflationniste importée ont fait que le marché était en désaccord sur l’orientation future de l’ajustement des politiques de la Chine, et la poursuite de la parité MLF a encore exacerbé les préoccupations. Après cela, la réunion du CSM et l’annonce de divers ministères ont confirmé la détermination de la politique à faire face à la « croissance stable » et ont injecté un « stimulant » sur le marché des capitaux. Par la suite, il a été suggéré d’accorder une attention soutenue à l’introduction de politiques favorables dans les domaines de l’immobilier, de la construction d’immobilisations et de la consommation.
Du côté du marché, le marché des actions a a fortement chuté cette semaine, puis a augmenté. Lundi et mardi, sous l’influence de facteurs tels que la détérioration de la situation épidémique en Chine et le resserrement des micro – liquidités, la panique s’est concentrée sur la libération, ce qui a entraîné une baisse profonde de L’indice. Par la suite, la réunion du CSM a effectivement stimulé la confiance du marché, ce qui a entraîné une reprise exponentielle du marché. Le marché a fermé et augmenté pendant trois jours consécutifs. Les fonds en direction du Nord ont mis fin à la tendance à la sortie nette pendant plusieurs jours consécutifs. L’entrée a été accélérée jeudi et vendredi. Les secteurs de l’immobilier, de la construction d’immobilisations, de l’économie numérique, de la médecine, des voyages et d’autres secteurs sont revenus à l’agitation et ont accueilli une forte reprise.
À l’heure actuelle, le marché des actions a connaît une période de réchauffement émotionnel relativement évidente. Après l’épuisement des facteurs à court terme, le soutien macro – politique de la Chine fait que le marché des actions a, dont l’évaluation est à un niveau historiquement bas, devrait connaître un rebond excessif. Bien sûr, les Facteurs d’incertitude sont particulièrement importants. L’accent doit être mis sur le développement ultérieur du conflit russo – ukrainien et l’impact de l’ouverture du processus de hausse des taux de la Réserve fédérale américaine sur l’environnement financier mondial, en particulier dans les pays émergents. Prévenir les retombées des risques sur le marché chinois. Dans l’ensemble, le bas du marché apparaît progressivement. Il est recommandé de se concentrer sur les meilleures possibilités d’allocation qui se sont formées au cours du rappel précédent, en mettant l’accent sur la valeur du marché et le style de croissance du marché, en prêtant une attention soutenue aux secteurs de l’immobilier et des matériaux de construction qui devraient bénéficier d’une amélioration marginale de la prospérité de l’industrie sous l’augmentation continue de la « croissance stable», ainsi qu’aux secteurs de l’énergie nouvelle, de la médecine traditionnelle chinoise, des semi – conducteurs et de l’industrie militaire de défense qui ont bénéficié d’une marge de sécurité plus épaisse et d’une prospérité Plus
L’industrie (1) se concentre sur le secteur immobilier. À l’heure actuelle, le marché immobilier a commencé à libérer progressivement le signal de réparation prévu. Sous la forte détermination de « croissance stable», l’orientation politique de « ne pas faire sauter l’immobilier» restera inchangée, mais la position importante du marché immobilier dans l’économie nationale ne doit pas être sous – estimée. Des politiques favorables au marché immobilier sont également mises en place successivement dans différentes régions. La « politique de construction urbaine» est progressivement mise en œuvre, et le niveau d’évaluation du secteur immobilier actuel est absolument bas dans l’histoire. Étant donné que l’amélioration de la prospérité de l’industrie combinée devrait être plus forte ou qu’il y aura une restauration inversée, il est recommandé de se concentrer sur les entreprises immobilières locales de haute qualité dont le bilan est relativement sain. Concentrez – vous sur le secteur pharmaceutique. Le niveau d’évaluation du secteur pharmaceutique se situe dans une fourchette raisonnable. La récente reprise de l’épidémie en Chine pourrait entraîner une reprise de la fièvre du secteur des médicaments à effet spécial covid – 19 et de la médecine chinoise traditionnelle. Il est suggéré de mettre l’accent sur cette question. Prêter attention au secteur des services sociaux. Cette semaine, le Comité de santé a révisé le plan de diagnostic et de traitement covid – 19 pour stimuler les voyages touristiques et d’autres concepts de contre – attaque. Nous pensons que la politique actuelle de « nettoyage dynamique » de la Chine en matière de prévention des épidémies se poursuivra, mais qu’elle mettra davantage l’accent sur La « prévention et le contrôle précis » afin de réduire au minimum l’impact grave de l’épidémie sur l’économie chinoise à nouveau. Par conséquent, le secteur des services sociaux précédemment soumis à la répression répétée de l’épidémie devrait avoir une chance d’inversion, mais nous soulignons également que: À l’heure actuelle, la situation épidémique dans certaines régions de la Chine est encore grave et le trafic et les déplacements sont encore limités. Il est suggéré d’allonger le cycle, de prêter une attention particulière aux changements marginaux des microdonnées et au développement de la situation épidémique en Chine, et de choisir la configuration de l’aéronef.
Stratégie à moyen et à long terme
À moyen et à long terme, nous recommandons que les investisseurs continuent de se concentrer sur trois directions. Secteur de la consommation: médicaments, amélioration de la consommation. Piste de haute qualité à long terme: neutre en carbone, innovation scientifique et technologique, nouvelle infrastructure. Type de position de fond stable: grande finance.
Conseils sur les risques
La liquidité mondiale s’est resserrée plus que prévu; L’épidémie mondiale a dépassé les attentes; La croissance macroéconomique a chuté plus rapidement que prévu; La crise énergétique mondiale s’est encore aggravée; Les pressions inflationnistes continuent d’augmenter; La technologie n’a pas évolué comme prévu.
