L’entreprise de fabrication de circuits imprimés bocheng Technology (Kunshan) Co., Ltd. (ci – après dénommée bocheng Technology) a l’intention de lancer la liste GEM.
Bocheng Technology a été cotée au nouveau Conseil d’administration jusqu’en juin 2018. Trois ans plus tard, à la fin du mois de juin 2021, la demande d’inscription au Gem de la société a été acceptée. Récemment, la société a répondu à la première série d’enquêtes de la Bourse de Shenzhen et a mis à jour les données.
D’après le prospectus de bocheng Technology et les réponses aux questions, il existe une concurrence horizontale entre bocheng Technology et l’actionnaire contrôlant effectif bocheng Technology Co., Ltd. (ci – après dénommé bocheng Taiwan); En outre, le Contrôleur effectif de la société a fourni une garantie à une entreprise non constituée en société dans le cadre d’une fusion, et l’entreprise garantie est la filiale holding de la société par actions bocheng Taiwan.
Sur le plan opérationnel, bocheng Technology a subi des pertes continues de 2012 à 2016. Jusqu’à l’année suivante, c’est – à – dire 2017, date à laquelle le système de la chaîne d’approvisionnement du millet a commencé à réaliser des bénéfices. En 2019 et 2020, bocheng Technology a réalisé plus de la moitié des ventes de millet et a admis qu’elle était fortement dépendante des communications de millet. Dans de telles circonstances, la technologie bocheng peut – elle être mise sur le marché avec succès?
Bocheng Technology est principalement engagée dans la R & D, la production et la vente de cartes de circuits d’interconnexion haute densité (HDI), de cartes de jonction souples et dures (RF) et de cartes de circuits imprimés rigides (R – PCB). Les contrôleurs effectifs de la société sont Li qiliang, Li qiliang et les personnes agissant de concert contrôlent 90,85% des actions de la société par le contrôle de bocheng Technology Co., Ltd. (ci – après dénommée bocheng Taiwan), qui est l’actionnaire contrôlant effectif de la société.
Bocheng Taiwan est une société cotée en bourse. Au 31 mai 2021, Li qiliang et les personnes agissant de concert détenaient 36,31% des actions de bocheng Taiwan. Selon le prospectus de bocheng Technology, il existe un risque que les contrôleurs effectifs et les personnes agissant de concert détiennent une faible proportion de bocheng Taiwan.
Il convient de noter qu’il existe une concurrence horizontale entre bocheng Technology et bocheng Taiwan. Dans son prospectus, bocheng Technology a déclaré que l’activité principale de la société est l’activité des BPC et qu’il existe des circonstances dans lesquelles bocheng Taiwan exerce des activités identiques et similaires à l’activité principale des BPC. Toutefois, bocheng Taiwan n’a pas de concurrence horizontale qui pourrait avoir un impact négatif important sur l’entreprise.
Les quatre raisons suivantes ont été analysées par bocheng Technology: pour les produits de l’industrie des BPC, la proportion moyenne des revenus similaires ou des bénéfices bruts de bocheng Taiwan dans les principaux revenus d’exploitation ou les bénéfices bruts de l’entreprise au cours de la dernière période et de la période de déclaration était inférieure à 30%; En ce qui concerne les produits de l’industrie des BPC, l’entreprise et bocheng Taiwan n’ont qu’une coïncidence avec les produits de la carte R – PCB, et la proportion des produits de la carte rpcb dans les ventes des deux parties a diminué au cours de la période de rapport (2018, 2019, 2020 et le premier semestre de 2021, comme ci – dessous) et à l’avenir; L’entreprise et bocheng Taiwan ont un petit nombre de clients qui se chevauchent, ce qui n’a pas d’effet négatif important sur l’entreprise; La société et le système R & D de bocheng Taiwan sont indépendants les uns des autres et la situation R & D des deux parties n’aura pas d’impact négatif important sur la société.
Bocheng Technology et bocheng Taiwan ont également une intersection de garanties et de marques. Selon le prospectus de bocheng Technology, Li qiliang a des questions concernant la garantie de Yongcheng huanke Co., Ltd. (ci – après dénommée Yongcheng huanke) dans le cadre de la non – fusion. Yongcheng huanke est une filiale holding de Yongcheng Development Co., Ltd. (ci – après dénommée Yongcheng Development), une société par actions de bocheng Taiwan. Bocheng Taiwan détient 4,52% des actions de développement durable, tandis que Yongcheng huanke détient 96,13% des actions de développement durable. À la date de signature du prospectus, la succursale Neihu de la Banque commerciale de Taichung a accordé un prêt de 670 millions de dollars des États – Unis à Yongcheng huanke, et Li qiliang a agi en tant que garant conjoint du prêt susmentionné.
À cet égard, Baicheng Technology a répondu au reporter du Daily Economic News que lorsque les documents de demande d’introduction en bourse de la société ont été soumis à la Bourse de Shenzhen le 30 juin 2021, le solde du prêt de 670 millions de dollars des territoires du Nord – ouest de Yongcheng huanke était de 659 millions de dollars des territoires du Nord – Ouest. Au 22 décembre 2021, la succursale Neihu de la Banque commerciale de Taichung avait déchargé Li qiliang de la responsabilité solidaire du garant pour le prêt de Yongcheng huanke.
En outre, bocheng Technology a également indiqué qu’il existe des risques opérationnels et judiciaires liés à l’utilisation de marques de commerce mixtes avec bocheng Taiwan. Toutefois, la société a déposé une demande d’enregistrement de la nouvelle marque le 10 septembre 2021.
Non seulement il existe une concurrence horizontale avec les actionnaires contrôlants réels, mais il y a aussi de nombreux partenaires qui prennent des actions par surprise.
En décembre 2020, bocheng Technology a introduit les actionnaires externes Zhang Ming, Xu youheng, Cui guoping, Gu lifang, Zhu Jianlin, Fei Jingtao et Zu Xinliang. Parmi eux, Xu youheng, Cui guoping, Zhu Jianlin, Fei Jingtao et Zu Xinliang sont les contrôleurs effectifs des fournisseurs de services intermédiaires, des fournisseurs d’externalisation, des fournisseurs de services de protection de l’environnement et des commerçants.
Comment bocheng Technology a – t – elle réalisé ces dernières années? De 2018 à 2020, bocheng Technology a réalisé un chiffre d’affaires de 676 millions de RMB, 498 millions de RMB et 578 millions de RMB respectivement, et le bénéfice net après déduction est respectivement de 161148 millions de RMB, 25509 millions de RMB et 590964 millions de RMB.
Le bénéfice net de bocheng Technology a continué d’augmenter après déduction des pertes, et la marge brute des principales entreprises a également augmenté progressivement. De 2018 à 2020, la marge bénéficiaire brute des principales activités de la société est respectivement de 14,07%, 17,41% et 22,78%. À cet égard, bocheng a expliqué qu’elle était principalement due à des changements dans la structure des produits et à des changements dans la marge brute au cours de la période de référence pour les produits ayant des structures de produits différentes.
La croissance de la marge brute de bocheng Technology peut – elle se poursuivre? Selon le prospectus de bocheng Technology, les matériaux directs de la société comprennent principalement des tôles revêtues de cuivre, du PP, des films secs, du cyanure de potassium aurifère, de la poudre d’oxyde de cuivre, des feuilles de cuivre, etc., et le montant des matériaux directs représente respectivement 45,26%, 40,61% et 42,57% des principaux coûts d’exploitation de la période en cours. Au cours des trois premiers trimestres de 2021, le prix moyen d’achat des tôles revêtues de cuivre, des poudres d’oxyde de cuivre et des feuilles de cuivre de bocheng Technology a augmenté, dont le prix moyen d’achat a augmenté de 17,75%, 27,12% et 26,15% au premier semestre de 2021 par rapport au prix moyen d’achat de 2020, et le prix moyen d’achat au troisième trimestre de 2021 a augmenté de 20,94%, 10,73% et 13,42% respectivement par rapport au premier semestre de 2021.
Le 10 mars 2022, bocheng Technology a répondu au Daily Economic News que les prix des produits de base avaient continué d’augmenter depuis 2021, mais que la compagnie avait négocié en temps opportun avec les clients en aval pour augmenter les prix et prendre des mesures efficaces de réduction des coûts, de sorte que la marge brute des activités principales de la compagnie a augmenté par rapport à 2020. Jusqu’à présent, la hausse des prix des matières premières n’a pas eu d’effet négatif important sur la marge brute de l’entreprise.
millet communication est le premier client
Bocheng Technology a obtenu de bons résultats au cours des deux dernières années, ce qui est également lié à l’exploitation des ressources des clients. Selon la divulgation du prospectus, au cours de la période considérée, la société a établi des relations de coopération stables et à long terme avec des entreprises de haute qualité telles que xiaomi communications, Merrill Group, Shenzhen Transsion Holdings Co.Ltd(688036)
De 2018 à 2020, xiaomi communications est depuis longtemps le premier client de bocheng Technology. La société vend principalement des panneaux HDI à xiaomi communications. Les revenus de vente de la société provenant de xiaomi communications sont respectivement de 2894344 millions de RMB, 289484900 RMB et 306306900 RMB, représentant respectivement 42,84%, 58,12% et 52,95% des revenus d’exploitation courants.
En revanche, de 2018 à 2020, la part moyenne des revenus des 12 premières entreprises comparables de la même industrie, dont Avary Holding (Shenzhen) Co.Limited(002938) On peut voir que la part des revenus des clients les plus importants de bocheng Technology dans les revenus est nettement plus élevée.
En 2012 – 2016, bocheng Technology a subi des pertes continues. Après son entrée dans le système de la chaîne d’approvisionnement millet en 2016, la société a commencé à réaliser des bénéfices en 2017; Cela signifie – t – il que la technologie bocheng dépend du millet?
Baicheng Technology a répondu au Daily Economic News que l’entreprise était fortement dépendante des communications de millet en termes de proportion des revenus. Cependant, la dépendance ci – dessus est principalement compatible avec le degré élevé de concentration du marché des téléphones intelligents où xiaomi communication est située, et la qualité des produits de l’entreprise est bonne et la livraison est en temps opportun. En tant que principal fournisseur de PCB de xiaomi communication, les deux parties coopèrent étroitement, gagnant – gagnant, les clients sont stables et la coopération d’affaires est continue, ce qui ne constitue pas un impact négatif important sur l’entreprise et ne constitue pas un obstacle à l’inscription de cette émission. En outre, l’entreprise a élaboré un plan d’expansion de nouveaux clients et a progressivement mis en oeuvre un plan d’expansion de nouveaux clients. Bocheng Technology a déclaré qu’elle s’efforce de faire des affaires avec les fabricants de l’industrie qui ont un grand potentiel de croissance de la capacité du marché et de créer une structure client diversifiée et complète pour la gamme de produits de l’entreprise.
