À l'heure où l'assouplissement des politiques vise à promouvoir la reprise des ventes et des investissements dans l'industrie immobilière afin d'atteindre l'objectif de « croissance stable », le marché immobilier chinois peut présenter une situation de différenciation « moitié flamme, moitié océan »: différenciation des niveaux 1, 2 et 3, différenciation des entreprises immobilières à haut risque et des entreprises immobilières stables, et différenciation de la demande et de l'offre urbaines les plus préoccupantes de niveau 1 et 2. Sous l'influence de la liquidation du marché et de la surveillance des trois lignes rouges, l'insuffisance de l'offre et la reprise de la demande peuvent entraîner une hausse des prix de l'immobilier de première et de deuxième ligne plus élevée que prévu, puis stimuler la reprise de l'investissement immobilier et des ventes immobilières de première main.
Principaux points d'investissement:
Le marché immobilier urbain du premier et du deuxième niveau et de la zone métropolitaine devient la clé d'une croissance stable
Bien que sous la pression de la stabilité de la croissance et de la protection de l'emploi, la réglementation de l'immobilier en Chine s'assouplit. Compte tenu du ralentissement de la croissance naturelle de la population chinoise, de la pression exercée par les sorties de population et du soutien limité de la politique financière, les villes de troisième et quatrième niveaux situées en dehors des zones métropolitaines ont probablement du mal à connaître un autre boom. À l'inverse, en raison de l'ajustement progressif de l'urbanisme et de la mise en œuvre de nouvelles politiques, telles que l'équilibre entre l'occupation des terres cultivées et l'établissement de liens entre l'homme et la terre, l'offre de terres dans les villes de premier et de deuxième rang et les zones urbaines devrait augmenter, de sorte que le marché immobilier dans les régions développées est la clé de la croissance économique stable de la Chine.
Il pourrait y avoir une pénurie de logements de première main dans les villes de premier et de deuxième rang en 2022.
Toutefois, la liquidation en cours du marché pourrait signifier que les stocks et l'approvisionnement de certaines entreprises en défaut de paiement de la dette sont éliminés des rangs de l'offre effective par les acheteurs de maisons préoccupés par le risque de défaillance; Dans le modèle de chiffre d'affaires élevé de l'industrie immobilière, la réduction forcée du ratio de levier des sociétés immobilières par trois lignes rouges peut entraîner une contraction de l'industrie et une réduction du ratio de chiffre d'affaires des actifs, ce qui a une incidence sur l'offre de logements de première main; En outre, la réglementation fréquente et l'impact des trois lignes rouges sur le modèle à fort effet de levier réduisent simultanément le niveau des re et la stabilité des flux de trésorerie de l'industrie immobilière, et le retrait du capital social de l'immobilier affectera également l'offre. Nous estimons grossièrement que l'offre de logements de première main dans les villes de premier et de deuxième rang pourrait diminuer de 25% ou plus d'ici 2022. Les entreprises d'État, les investissements urbains et la construction d'agents immobiliers sont à court terme ou difficiles à combler.
Une augmentation résout mille soucis
En cas de déséquilibre entre l'offre et la demande, les prix de l'immobilier dans les villes de premier et de deuxième niveaux peuvent augmenter plus rapidement que prévu. Une fois que les prix de l'immobilier augmentent, l'augmentation des rendements de l'industrie immobilière et la réévaluation de la valeur des actifs des sociétés immobilières peuvent atténuer considérablement la pression sur l'offre et stimuler la reprise du marché foncier, de l'investissement immobilier et de l'offre de logements de première main. Dans le scénario de référence, nous continuons d'être optimistes quant aux matériaux de construction, aux machines, à la construction d'agents immobiliers, ainsi qu'aux banques et aux industries de consommation liées à l'immobilier, qui bénéficient d'une reprise du boom immobilier, et nous continuons d'avoir une vision prudente des obligations à taux d'intérêt. Bien entendu, dans un scénario à faible probabilité, l'incapacité du Gouvernement à accepter une hausse significative des prix de l'immobilier et à relancer la demande pourrait signifier des défis pour atteindre les objectifs de croissance économique et de stabilité de l'emploi cette année.
Conseils sur les risques
La liquidation de l'industrie immobilière entraîne un risque systémique, une aggravation de la situation épidémique à l'étranger et une détérioration de l'environnement géopolitique international.
