Événements:
Dans son discours à la Conférence de l'American Association of Business Economics (Nabe), M. Powell a déclaré que la politique de la Fed ne serait pas basée sur des facteurs du côté de l'offre qui pourraient être atténués dans un avenir proche et n'exclurait pas la possibilité d'une hausse des taux d'intérêt de plus de 25 Points de base à la prochaine Conférence. Nous pensons que le discours de Powell suggère que la Fed augmentera les taux d'intérêt jusqu'à ce que les données sur l'inflation s'améliorent sensiblement. Mais la récession que les États - Unis peuvent éviter en luttant contre l'inflation semble encore être un événement à grande échelle.
Points clés:
Le discours de M. Powell porte sur la gestion des anticipations d'inflation.
Ce que l'on appelle les attentes du marché est en fait ce que les économistes des affaires s'attendent à ce que le Nabe se réunisse. La Fed prendra les mesures nécessaires pour assurer un retour à la stabilité des prix. La Fed agirait de la sorte s'il était approprié de prendre des mesures plus agressives en augmentant les taux d'intérêt de plus de 25 points de base lors d'une ou de plusieurs réunions, ou s'il était confirmé qu'une position plus ferme en dehors des taux neutres était nécessaire.
Retour à la stabilité des prix, un atterrissage en douceur économique est effectivement possible
Contrairement aux années 1970, les États - Unis pourraient maintenant avoir besoin d'une hausse de 2 points de pourcentage du chômage pour ramener l'inflation à son niveau d'avant l'épidémie, étant donné que les effets des goulets d'étranglement de l'offre s'estomperont lentement à l'avenir. Les économistes ont compris le principe de l'accélération de l'inflation. Outre les progrès accomplis par la Fed dans la gestion des anticipations d'inflation, la tendance à la baisse du chômage naturel à long terme a également rendu plus probable la stabilité des prix et un atterrissage en douceur.
Les anticipations d'inflation demeurent proches de l'objectif de la Fed
Du point de vue du marché, la capacité de la Fed à contrôler l'inflation demeure crédible. L'inflation du FPS, qui représente les attentes du marché, est également légèrement inférieure à celle de la Fed, et d'autres mesures des attentes en matière d'inflation demeurent proches de l'objectif de 2% de la Fed. La compensation de l'inflation à long terme sur 10 ans est également proche de l'objectif d'inflation de 2% fixé par la Fed, et les anticipations d'inflation à plus long terme demeurent stables; La compensation de l'inflation sur cinq ans semble avoir quelque peu augmenté et les risques sont préoccupants.
Aucune spirale maligne de l'inflation des salaires et des prix n'a été observée.
Les pressions inflationnistes sur les salaires semblent s'estomper. La hausse des salaires n'a pas perdu le contrôle prévu, le taux d'activité s'est redressé et les problèmes d'offre se sont quelque peu atténués. La contribution des heures de travail aux récentes données sur l'inflation a considérablement diminué, tout comme la croissance des salaires, ce qui a contribué à la baisse de l'inflation. Dans le même temps, il n'y a pas eu de confusion entre l'inflation des prix et l'inflation des salaires dans les années 70.
Conseils sur les risques
Les épidémies répétées ont dépassé les attentes et les risques géopolitiques ont dépassé les attentes.
