Principales conclusions
Depuis les années 80, les États - Unis ont connu six cycles de hausse des taux d'intérêt: 198303198408, 198803198905, 199402199502, 199906200005, 200406200606, 201512201812. Le nouveau cycle d'augmentation des taux d'intérêt commence et nous reprenons la performance de divers actifs au cours de la période d'augmentation des taux d'intérêt.
Marché des capitaux propres et évaluation
Dans le cadre du cycle de hausse des taux de la Fed, la tendance du marché boursier n'a pas de caractéristiques uniformes. Au cours des cycles 1988 - 1989 et 2004 - 2006, les principaux indices boursiers mondiaux ont généralement augmenté, tandis que les indices boursiers de 1983 - 1984, 1999 - 2000 et 2015 - 2018 se sont différenciés. S & P 500 a augmenté en cinq séries de hausses de taux et a chuté en une; Les actions de Hong Kong se sont affaiblies en deux séries de hausses de taux et se sont renforcées en quatre.
La période d'augmentation des taux d'intérêt entraîne souvent des ajustements périodiques de l'évaluation. Au cours du cycle de hausse des taux de la Fed, les actions américaines et les actions de Hong Kong ont tendance à subir des ajustements d'évaluation échelonnés; Le point d'inflexion de l'évaluation n'est pas nécessairement le point d'inflexion du marché boursier.
Au cours de la période d’augmentation des taux d’intérêt, les actions a présentent un risque de correction. Au cours des deux périodes d’augmentation des taux d’intérêt de 1994 - 1995 et 2015 - 2018, les actions a ont subi une correction plus profonde, tandis que les grandes actions ont résisté à la baisse par rapport aux petites et moyennes actions et au GEM. Au cours des périodes de hausse des taux d'intérêt de 1999 - 2000 et de 2004 - 2006, les actions a ont d'abord fortement chuté, puis ont repris.
Dollars des États - Unis et taux de change internationaux
Le dollar n'augmente pas nécessairement au cours d'un cycle de hausse des taux d'intérêt. Au cours des six cycles de hausse des taux d'intérêt de l'histoire, le dollar a augmenté trois fois (1983 - 1984, 1988 - 1989, 1999 - 2000), a continué de baisser une fois (1994 - 1995) et a fermé deux fois après avoir affiché une tendance volatile (2004 - 2006, 2015 - 2018).
Les effets de la hausse des taux d'intérêt sur les monnaies des marchés émergents sont incertains. Au cours des deux cycles d'augmentation des taux d'intérêt qui ont commencé après 2000, les monnaies des marchés émergents se sont divisées et ont augmenté ou diminué de façon inégale d'un pays à l'autre.
Obligations et or
Dans l'histoire, l'écart de taux d'intérêt à terme 10Y - 2y des obligations américaines est devenu négatif avant la fin de l'augmentation des taux d'intérêt. Les six séries de hausses de taux de la Fed ont entraîné une hausse générale des rendements obligataires, tandis que les écarts de taux à terme se sont resserrés. À l'exception de la période d'augmentation des taux d'intérêt 1983 - 1984, la courbe de rendement de la dette américaine 10y2y est inversée / presque inversée, ce qui indique la fin de la période d'augmentation des taux d'intérêt.
Au cours des deux derniers cycles de hausse des taux d'intérêt, l'écart entre les taux d'intérêt de la dette américaine en 2y a été inversé. Au cours de la période d'augmentation des taux d'intérêt 2004 - 2006, l'écart entre les taux d'intérêt de la dette américaine en 2y est devenu négatif à la fin de 2004 et a atteint un creux de - 306 pb à la fin de la période d'augmentation des taux d'intérêt. Au cours de la période de hausse des taux d’intérêt de 2y 2015 - 2018, l’écart entre les taux d’intérêt de la dette américaine a d’abord augmenté, puis a continué de diminuer, tombant en dessous de zéro avant la fin de la hausse des taux d’intérêt.
Le prix de l'or a augmenté ou diminué de façon variable au cours de chaque cycle de hausse des taux d'intérêt. L'or a chuté rapidement au cours des deux séries de hausses des taux d'intérêt des années 80. Les prix de l'or ont fluctué au cours des deux hausses de taux qui ont commencé dans les années 90. Les prix de l'or ont augmenté au cours des deux derniers cycles de hausse des taux d'intérêt.
Conseils sur les risques: la politique monétaire des banques centrales étrangères a dépassé les attentes et l'économie mondiale n'a pas progressé comme prévu.
