Commentaires sur les données sur les bénéfices des entreprises industrielles de janvier à février: baisse des bénéfices de l’industrie manufacturière

Principaux points d’investissement:

Ce rapport évalue les données mensuelles sur les bénéfices des entreprises industrielles chinoises.

Les bénéfices des entreprises industrielles ont augmenté de 5% en janvier – février

Les bénéfices des entreprises industrielles de janvier à février ont augmenté de 5% d’une année sur l’autre, ce qui représente une baisse significative de 29,3 points de pourcentage par rapport à la valeur précédente; Mais la croissance des bénéfices d’un mois a légèrement augmenté de 0,8 point de pourcentage par rapport à décembre de l’année dernière.

Les bénéfices des entreprises publiques ont augmenté de 16,7% d’une année sur l’autre, en baisse de 39,3 points de pourcentage par rapport à la valeur précédente; Les bénéfices des entreprises privées ont diminué de 1,7%, soit 29,3 points de pourcentage, par rapport à l’année précédente. Le taux de croissance des bénéfices de toutes sortes d’entreprises de propriété a fortement diminué, tandis que celui des entreprises privées est devenu négatif.

Croissance négative des bénéfices de l’industrie manufacturière et forte croissance de l’industrie minière

Les bénéfices de l’industrie minière ont augmenté de 132% d’une année sur l’autre de janvier à février; Les bénéfices de l’industrie manufacturière ont diminué de 4,2% d’une année sur l’autre; Les bénéfices de l’industrie de l’énergie thermique et du gaz ont diminué de 45,3% d’une année sur l’autre. Les bénéfices de l’industrie minière continuent de croître rapidement, les bénéfices de l’industrie manufacturière diminuent et les bénéfices de l’industrie de l’électricité diminuent davantage.

En ce qui concerne la part des bénéfices des trois principales industries, la part des bénéfices de l’industrie minière est passée de 11,9% à 20,2% en janvier – février; La part des bénéfices de l’industrie manufacturière est tombée de 84,5% à 75,7%.

Les bénéfices de 13 des 31 industries manufacturières ont augmenté d’une année sur l’autre et continuent de se différencier entre les industries: les bénéfices de certaines industries en amont ont maintenu un taux de croissance relativement élevé, comme la fusion et le laminage des métaux non ferreux, la fabrication de matières premières chimiques et de produits chimiques, etc.; L’industrie de la fabrication d’équipements en aval a généralement reculé, par exemple, les bénéfices de l’industrie de la fabrication d’équipements généraux, de l’industrie de la fabrication d’équipements de communication informatique, de l’industrie de la fabrication d’instruments, de l’industrie de la fabrication d’automobiles et d’autres industries ont diminué d’une année sur l’autre.

Baisse significative des bénéfices et ralentissement du chiffre d’affaires des stocks

Le revenu d’exploitation a augmenté de 13,9% d’une année sur l’autre de janvier à février, en baisse de 5,5 points de pourcentage; Les coûts d’exploitation ont augmenté de 15% d’une année sur l’autre; Le bénéfice d’exploitation était de 5,97%, en baisse de 0,84 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. La baisse des ventes des entreprises a entraîné une baisse marginale des bénéfices.

À la fin de février, le nombre de jours de rotation des stocks de produits finis était de 19,8 jours, soit une augmentation de 3 jours par rapport à l’année précédente; Le taux de croissance des stocks de produits finis a chuté de 0,3 point de pourcentage à 16,8%. La marge d’inventaire a été éliminée, mais le taux de croissance des stocks de produits finis est encore relativement élevé. Le taux de rotation des stocks a considérablement ralenti.

On s’attend à ce que la répartition des bénéfices en amont et en aval se poursuive en mars.

D’après les données à haute fréquence, les prix des produits industriels en amont ont continué d’augmenter en mars. Nous nous attendons à ce que les bénéfices de l’industrie minière et d’autres industries en amont continuent d’augmenter fortement en mars, tandis que l’effet d’érosion des prix élevés en amont sur les bénéfices de l’industrie manufacturière en aval continuera de se manifester et que le modèle de différenciation des bénéfices industriels en amont et en aval se poursuivra.

Conseils sur les risques

L’économie a changé plus que prévu.

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