Tendances économiques et financières mondiales: le monde entre dans une période d'austérité. Cette semaine, le Président de la Fed, Powell, a fait preuve d'une attitude plus ferme à l'égard de la hausse des taux d'intérêt. Mais comme l'inflation élevée aux États - Unis est due en grande partie à l'offre et non à la demande, l'effet d'une hausse agressive des taux d'intérêt par la Fed pour freiner l'inflation est douteux. Depuis le début de l'année, l'écart de rendement entre les bons du Trésor à 10 et à deux ans s'est réduit d'environ 60 points de base et la courbe de rendement s'est sensiblement aplatie. Si les deux sont inversés, ils sont généralement considérés comme un signe avant - coureur d'une récession. À l'heure actuelle, l'écart d'intérêt entre la Chine et les États - Unis est à un niveau bas d'environ 30 pb, et le taux d'intérêt entre la Chine et les États - Unis devrait encore se rétrécir à mesure que la Fed commencera à augmenter les taux d'intérêt. Dans l'ensemble, l'augmentation correspondante des taux d'intérêt en Europe et aux États - Unis limitera la marge d'action de la Chine en matière d'assouplissement monétaire.
Commentaires sur les données économiques importantes en Europe et aux États - Unis: les données sur l'emploi aux États - Unis ont dépassé les attentes et l'indice de confiance des consommateurs a diminué. Les demandes d'allocations de chômage aux États - Unis ont chuté beaucoup plus que prévu cette semaine. L'indice de confiance des consommateurs publié par l'Université du Michigan est tombé à 59,7 le 25 mars, en baisse par rapport à 62,8 en février, en baisse de 30% par rapport à la même période l'an dernier. Selon le rapport, la baisse de confiance des consommateurs est principalement due aux préoccupations croissantes concernant l'inflation. La moitié des ménages américains s'attendent à ce que les revenus baissent l'an prochain, ajustés en fonction de l'inflation, en raison d'une combinaison de hausse des prix et d'attentes moins optimistes en matière de revenus.
Crédit et liquidité en Chine: le ton de la politique d'assouplissement neutre reste inchangé et la liquidité du marché monétaire reste raisonnablement abondante. La liquidité du marché monétaire est restée stable cette semaine. Au 25 mars, dr007 et shibor1w étaient 22160% et 22070%, en hausse d'environ 15 BP et 13 BP respectivement par rapport à vendredi. En janvier et février 2022, l'actif total de la Banque centrale a augmenté respectivement de + 3,6% et + 6,0% d'une année sur l'autre, contre + 2,1% en décembre de l'année dernière, principalement sous l'effet des créances sur d'autres sociétés de dépôt. À la fin du bilan de la Banque centrale, le taux de croissance des dépôts publics a augmenté, tandis que celui de la monnaie de réserve de la Banque centrale a augmenté de + 4,5% et + 2,2% respectivement en janvier et février. Depuis le début de 2022, dans le contexte d'une croissance rapide des dépôts financiers, la Banque centrale continue d'injecter activement une grande quantité de liquidités sur le marché par le biais de placements monétaires, et le taux de croissance de la monnaie de base s'améliore continuellement par rapport à la fin de l'année dernière. Le système bancaire a également pris des mesures dans le cadre de la demande de « crédit ouvert », mais les besoins de financement à moyen et à long terme des entreprises (principalement des PME) doivent encore être améliorés. La monnaie large conservatrice dans le prix, positive dans le volume et l'effet de crédit large à renforcer, et la superposition des variables du rythme d'augmentation des taux d'intérêt des banques centrales à l'étranger, de sorte que le marché actuel sur la monnaie large et le crédit large dans le rythme des différences, le rendement des Obligations d'État à 10 ans de la mi - février jusqu'à présent présente une volatilité croisée, n'a pas montré de direction évidente.
(4) la fermentation s'est poursuivie et les données sur la consommation de mars ont été sensiblement affaiblies. D'après les données sociales nulles de janvier à février, la reprise de la consommation a été plus complète que prévu. Toutefois, en ce qui concerne mars, les données sur la consommation pourraient être fortement perturbées par l'épidémie. Le flux hebdomadaire de passagers du métro montre que depuis la mi - mars (correspondant à la sixième et à la septième semaine), le flux de passagers du train dans huit grandes villes, à l'exception de Chongqing, est inférieur à celui de la même période dans le calendrier lunaire de l'année dernière, ce qui indique que L'épidémie a eu un impact important sur les déplacements des résidents. L'éclosion, qui se produit rapidement et largement, devrait avoir un impact relativement important sur l'économie en mars, en particulier sur les données sur la consommation.
Les données sur l'immobilier sont médiocres et l'infrastructure devrait être renforcée. Les données relatives à l'immobilier ont continué d'être sous - performantes cette semaine. Depuis mars (correspondant à la quatrième à la septième semaine après le festival de printemps), la superficie des logements commerciaux dans les 30 grandes et moyennes villes (données jusqu'au 26 mars) est d'environ la moitié de celle de la même période Dans le calendrier lunaire de l'année dernière, et la superficie de l'approvisionnement en terres et des terres échangées dans les 100 grandes et moyennes villes (données jusqu'au 20 mars) est d'environ 67% et 71% de celle de la même période dans le calendrier lunaire de l'année dernière, ce qui indique que l'industrie immobilière est Au 22 mars, l'émission d'obligations locales en Chine avait dépassé 1,5 billion de yuans, soit environ le double de celle de la même période l'an dernier, et l'émission d'obligations spéciales supplémentaires avait dépassé 1,1 billion de yuans. L'attitude de « l'avant - garde » était évidente, combinée à la connexion efficace d'Un grand nombre d'obligations spéciales émises à la fin de l'année dernière et au début de cette année, la croissance de la construction d'immobilisations devrait continuer à augmenter au cours de la première moitié de l'
Inflation: l'IPC devrait augmenter en mars par rapport à février, tandis que l'IPP devrait continuer à baisser d'une année sur l'autre. Au 26 mars, les prix des huit principales catégories d'aliments faisant l'objet d'un suivi ont augmenté ou diminué d'une année sur l'autre. En ce qui concerne les produits non alimentaires, la hausse des prix du pétrole devrait stimuler les produits non alimentaires de l'IPC en mars. L'IPC devrait être d'environ + 1,2% d'une année sur l'autre en mars. En ce qui concerne l'IPP, les prix du pétrole brut et du charbon ont augmenté, les prix de l'acier ont été relativement stables, l'indice au comptant du crb et l'indice des produits industriels de la Chine du Sud ont également affiché une tendance à la hausse. Dans l'ensemble, bien que la hausse des prix du pétrole et du charbon ralentisse la baisse de l'IPP, l'IPP de mars devrait être d'environ + 8,0% d'une année sur l'autre, toujours à la baisse par rapport à février, sous l'effet de facteurs de fuite.
Jugement de suivi: l'incertitude interne et externe s'accroît et les grandes lignes de la « croissance stable » et de la « priorité à moi » doivent être saisies. Les données économiques de janvier à février ont donné de bons résultats, dépassant globalement les attentes du marché. Mais depuis mars, l'épidémie a repris et les zones touchées ont considérablement augmenté. Entre - temps, les données à haute fréquence depuis mars montrent que, bien que l'infrastructure devrait encore bien fonctionner, l'immobilier est toujours en cours de construction. À l'étranger, la Réserve fédérale s'est nettement redressée sous la pression de l'inflation et la liquidité mondiale entre rapidement dans un cycle de resserrement. Dans l'ensemble, compte tenu de l'aggravation de l'incertitude interne et externe, nous pensons que nous devrions essayer de trouver une partie relativement certaine de l'incertitude, c'est - à - dire de saisir les grandes lignes de la « croissance stable » et de la « priorité à moi » de la macropolitique chinoise. Avec un taux de croissance prévu d'environ 5,5%, la croissance économique du premier semestre de cette année est essentielle pour atteindre l'objectif de l'année. Lors de la réunion du 16 mars du Comité de développement de la stabilité financière, il a été souligné que « la politique monétaire devrait prendre l'initiative de réagir et que les nouveaux prêts devraient maintenir une croissance modérée ». Entre - temps, bien que la réunion exécutive du Conseil d'État tenue lundi (21 mars) ait une fois de plus insisté sur le fait de ne pas « inonder d'eau », elle a également déclaré qu'elle « devrait utiliser divers outils de politique monétaire en temps opportun pour maintenir une liquidité raisonnable et suffisante et maintenir une croissance modérée du crédit et du financement social ». Les déclarations faites lors de deux réunions importantes ont montré que le ton actuel de la politique monétaire prudente et lâche n'a pas changé, que le soutien à la « croissance stable » et le maintien de la « priorité à moi » demeurent l'un des principaux axes de la politique monétaire cette année. En dessous de cette ligne principale, la Banque centrale, bien que relativement conservatrice en termes de prix intérieurs à court terme, mais relativement positive en termes de volume, de sorte que la Direction générale de la « large monnaie » n'a pas changé dans l'ensemble. Par la suite, avec la poursuite de l'assouplissement de la politique immobilière (la réunion du Comité financier a déclaré qu'il était nécessaire d '« étudier et de proposer en temps voulu des mesures efficaces de prévention et d'atténuation des risques et des mesures de soutien pour la transition vers un nouveau modèle de développement»), la poursuite de la liaison ascendante du financement des infrastructures sous l'effet progressif de l'effet d'impulsion budgétaire et l'introduction d'une série de politiques de soutien aux petites et moyennes entreprises, la voie de la monnaie large au crédit large devrait être ouverte.
